Algo interesante está sucediendo en los mercados financieros hoy. El yen japonés está subiendo en general, pero el bitcoin BTC$77,904.05 y el oro también están operando en alza, lo que contradice la visión convencional de que un yen fortalecido es una señal de aversión al riesgo. La razón parece estar relacionada con el impacto del yen en el Índice del Dólar (DXY).
El par dólar-yen (USDJPY), uno de los más negociados a nivel mundial, ha caído un 1.4% hasta 156.40, ampliando la caída del 0.9% del miércoles, según la fuente de datos TradingView. Estos son movimientos significativos para una moneda fiduciaria importante como el yen, y están provocando una debilidad generalizada del dólar. Por ejemplo, EUR/USD, GBP/USD y AUD/USD están todos operando ligeramente más altos hoy.
El efecto neto es que el DXY, que mide el valor del dólar estadounidense frente a las principales divisas, ha caído un 0,4% hasta 99,22, probando su promedio de 200 días, que los operadores utilizan para evaluar las tendencias a largo plazo.
Si este nivel se rompe, podría seguirse una venta más pronunciada de dólares, dado que el promedio es ampliamente seguido por operadores de todo el mundo: una dinámica de auto-cumplimiento.
Un dólar más débil típicamente apoya los activos denominados en dólares estadounidenses como el bitcoin y también alivia las condiciones financieras en todo el mundo, lo que lleva a una mayor toma de riesgos en los mercados y la economía. Por el contrario, un dólar más fuerte se considera una contrarresta para el bitcoin.
La última fortaleza del yen está presionando al DXY y, por ahora, apoyando al bitcoin y al oro. Esa dinámica podría invertirse rápidamente si el repunte del yen se acelera.
¿La razón? Durante más de una década, los operadores han realizado apuestas alcistas financiadas con yenes baratos en acciones, bonos e incluso criptomonedas, y estas pueden deshacerse si el yen se aprecia de forma desordenada. Los inversores extranjeros que compraron acciones japonesas gracias a un yen débil podrían vender. Al mismo tiempo, los operadores japoneses que utilizaron yenes baratos para comprar activos en el extranjero podrían liquidar sus posiciones. Ambos escenarios podrían generar aversión al riesgo.
Un yen que se fortalece rápidamente ha pesado sobre el bitcoin en el pasado, particularmente durante la deshacerse de la operación de carry del yen en agosto de 2024, cuando el bitcoin cayó aproximadamente un 20% en cuestión de días.
Si el yen continúa fortaleciéndose de manera ordenada o desordenada es una incógnita. Pero la trayectoria de menor resistencia parece al alza, ya que los operadores ahora precisan una mayor probabilidad de que el Banco de Japón aumente las tasas del 1% al 1,25% en su reunión del 18 de septiembre.
Además, las autoridades están buscando activamente impulsar el yen al alza. A principios de agosto, se informó que Estados Unidos y Japón intervinieron para contrarrestar “movimientos desordenados del yen” y apoyar la moneda debilitada.