El 3 de septiembre, la empresa Chongqing Changjiang Memory Technologies Co., Ltd. ingresó en la fase de consultas para su IPO en el mercado STAR, con la intención de recaudar 33.000 millones de yuanes, rompiendo el récord del mercado STAR. La empresa es la única IDM en China que ha logrado la producción en masa de chips de memoria flash 3D NAND, y en el segundo trimestre de 2026, su cuota global de salida de bits NAND alcanzó el 14%, superando por primera vez a Kioxia y Micron para convertirse en la tercera mayor del mundo. Sus resultados experimentaron un crecimiento exponencial: en el primer trimestre de 2026, los ingresos alcanzaron 47.042 millones de yuanes y la utilidad neta fue de 33.379 millones de yuanes, con una margen bruto del 76,77%. El motor principal de este crecimiento es la transición de gigantes internacionales como Samsung y SK Hynix hacia la producción de HBM para IA, lo que ha reducido la oferta de NAND para consumo y provocado un fuerte aumento de precios, mientras que los procesos de inferencia de IA han impulsado la demanda de memoria NAND Flash. De los 33.000 millones de yuanes recaudados, 20.800 millones se destinarán al proyecto de actualización tecnológica de las líneas de producción en masa de Changjiang Memory.Autor del artículo, fuente: Huoxing Caijing
El 3 de septiembre, según el sitio web oficial de la Bolsa de Valores de Shanghai, el estado de revisión de la oferta pública inicial (IPO) en el mercado STAR de Changjiang Storage Holdings Co., Ltd. (abreviado como "Changjiang Storage Holdings") cambió de "aceptado" a "sometido a preguntas". La empresa fue aceptada el 21 de agosto y entró en la fase de preguntas solo 13 días después, lo que indica una clara aceleración en el ritmo de revisión.
Changcun Holding planea recaudar 33.000 millones de yuanes, superando el récord histórico de fondos planeados en el Sci-Tech Board, por encima de los 29.500 millones de yuanes de Changxin Technology y los 20.000 millones de yuanes de SMIC. Los coordinadores conjuntos de la emisión son CITIC Securities y CITIC Construction Investment.
Fuente: Unicornio Early Know
Visión general de la empresa y posición en la industria
Changcun Holding fue fundada en 2016 y tiene su sede en Wuhan, Hubei. Es la única empresa IDM en China que ha logrado la producción en masa de chips de memoria flash 3D NAND y representa a China como una empresa IDM de memorias de primer nivel mundial.
Según datos de Counterpoint Research, en el segundo trimestre de 2026, la cuota de envíos global de bits NAND de Long存 Holdings alcanzó el 14%, superando por primera vez a Kioxia y Micron para ubicarse en tercer lugar a nivel mundial, detrás de Samsung Electronics (25%) y SK Hynix (22%). El volumen de envíos aumentó un 22% en comparación con el mismo período del año anterior.
Se informa que Yangtze Memory Technologies está ampliando masivamente su capacidad de producción con el objetivo de superar a Samsung y SK Hynix para ocupar el primer lugar en cuota de mercado global de NAND antes del final de 2027.
Sin embargo, la ventaja en volúmenes de envío aún no se ha transmitido completamente al ingreso; en términos de ingresos, la empresa actualmente ocupa el quinto lugar mundial, principalmente porque las ventas siguen centradas en NAND de consumo, cuyo precio promedio es inferior al de los discos de estado sólido empresariales.
Changcun Holding ha construido la mayor base de producción de obleas de 3D NAND Flash en China continental, cuyos productos se aplican ampliamente en servidores empresariales, centros de datos y electrónica de consumo. La empresa lanzó la tecnología Xtacking® 3.0 en 2022, convirtiéndose en una de las primeras empresas del mundo en ofrecer productos de 3D NAND Flash de más de 200 capas; en 2024, actualizó la tecnología Xtacking® 4.0 y recibió el prestigioso premio FMS. En 2025, la empresa se convirtió en una de las pocas empresas de circuitos integrados en China continental en establecer autorizaciones cruzadas de patentes con fabricantes internacionales líderes.
Desempeño financiero
En términos financieros, durante el punto más bajo de la industria en 2023, los ingresos operativos de la empresa fueron de 18.744 mil millones de yuanes, con una utilidad neta atribuible a los accionistas de -19.181 mil millones de yuanes, y un margen bruto de los productos NAND Flash de aproximadamente el 1%. Sin embargo, la empresa no redujo su capacidad productiva, sino que continuó expandiéndola, y hasta el 31 de marzo de 2026 había construido la mayor planta de obleas 3D NAND Flash de China continental.
En 2024, la industria se recuperó, los ingresos operativos aumentaron a 45.203 mil millones de yuanes, y la utilidad neta de 6.771 mil millones de yuanes logró revertir las pérdidas. En 2025, los ingresos fueron de 63.185 mil millones de yuanes y la utilidad neta de 14.230 mil millones de yuanes.
Al entrar en 2026, los resultados experimentaron un crecimiento exponencial. Los ingresos operativos del primer trimestre alcanzaron 47.042 mil millones de yuanes, aproximadamente tres cuartos del total de 2025; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 33.379 mil millones de yuanes, más de 2.35 veces la utilidad neta total de 2025.
La margen bruta de los productos NAND Flash alcanzó el 78,73%, la margen bruta de los chips de almacenamiento llegó al 84,23%, la margen bruta de los terminales inteligentes fue del 73,26% y la margen bruta de los discos de estado sólido del 70,29%. La margen bruta general aumentó del 5,45% en 2023 al 32,49% en 2024, al 35,30% en 2025 y se disparó aún más al 76,77% en el primer trimestre de 2026. En comparación con la utilidad neta de 24.760 millones de yuanes de CXMT durante el mismo período, Yangtze Memory Technologies superó a CXMT en tamaño de ganancias.
Factores de crecimiento y oferta y demanda del mercado
El impulso principal detrás del aumento récord de los ingresos proviene de dos factores: grandes empresas internacionales como Samsung y SK Hynix han concentrado su capacidad avanzada en la producción de HBM para IA, lo que ha reducido la oferta de NAND para consumo y provocado un fuerte aumento de precios; al mismo tiempo, la gran cantidad de datos de caché KV generados durante el razonamiento de IA se transfieren desde el HBM hacia el almacenamiento en capas de discos SSD, impulsando directamente la demanda de NAND Flash.
Según los datos de TrendForce, el precio de los contratos de NAND Flash aumentó entre un 55 % y un 60 % en el primer trimestre, y luego subió aproximadamente un 60 % en el segundo trimestre. En el tercer trimestre de 2026, el precio de los contratos aún aumentó un 10 % al 15 % respecto al trimestre anterior, pero el ritmo de crecimiento comenzó a desacelerarse.
Destino de la recaudación y estructura de acciones
De los 33.000 millones de yuanes recaudados en esta ocasión, 20.800 millones se destinarán al proyecto de actualización tecnológica de la línea de producción a gran escala de Yangtze Memory Technologies, y 12.200 millones a proyectos de inversión relacionados con I+D. Según la memoria de la oferta, la segunda línea de producción de la empresa ya está operando a plena capacidad y se está avanzando en la construcción de la tercera fase de capacidad de Yangtze Memory. Una vez completados los proyectos de inversión y financiación, la empresa mejorará aún más su capacidad para producir productos de alta performance con nuevas generaciones de tecnología.
En cuanto a la estructura de propiedad, Changcun Holding no tiene accionista controlante ni persona real controladora. Los accionistas que poseen más del 10% de las acciones de la empresa son: Hubei Changsheng (26,54%), Xinfly Technology (25,35%), el Fondo Nacional de Inversión I (11,97%) y el Fondo Nacional de Inversión II (11,38%). Además, Guanggu Industrial Investment posee el 9,25% y el Fondo Guoxin posee el 5,90%. Tras la desglosación, los principales beneficiarios son la Comisión de Administración de Activos del Gobierno Popular Provincial de Hubei, la Comisión de Administración de Activos del Gobierno Popular Municipal de Wuhan, la Administración de la Zona de Desarrollo de Donghu y el Fondo Nacional de Inversión.
Para mantener su ventaja tecnológica, la empresa ha mantenido una fuerte inversión en investigación y desarrollo. Entre 2023 y el primer trimestre de 2026, la inversión acumulada en I+D alcanzó casi 16.000 millones de yuanes. Al 31 de marzo de 2026, la empresa y sus subsidiarias controladas poseían un total de 6.088 patentes autorizadas, de las cuales 5.611 eran patentes de invención. El número de empleados de investigación y desarrollo asciende a 4.796.
Significado de la industria
De una pérdida de 19.200 millones en 2023 a una ganancia neta de 33.400 millones en el primer trimestre de 2026, Changcun Holding logró una reversión de resultados en tres años. La escala prevista de recaudación de 33.000 millones de yuanes rompe el récord del Sci-Tech Board; el 14% de cuota global de envíos de NAND y su posición como tercer fabricante mundial, junto con una margen bruta trimestral del 78,73%, ilustran el impulso de este líder nacional en NAND durante el superciclo de almacenamiento impulsado por la IA.
Después de ingresar en la fase de consultas el 3 de septiembre, Changcun Holding aún debe completar los procesos de respuesta a las consultas, revisión por parte de la Comisión de Listado y aprobación de registro por parte de la Comisión Reguladora de Valores de China. Como el segundo gigante nacional IDM de almacenamiento en intentar listar en el mercado A, tras ChangXin Technologies, la oferta pública inicial de Changcun Holding no solo es un evento emblemático que marca el paso de la industria nacional de almacenamiento de “ruptura tecnológica” a “impulso por capital”, sino que también significa que las “dos estrellas” chinas en el campo del almacenamiento semiconductores: ChangXin para DRAM y Changcun para NAND, se reunirán históricamente en el Mercado de Ciencia y Tecnología.