Diez años afilando la espada, XunCe finalmente ha llegado a su momento de realización.Autor del artículo, fuente: El canal oficial de WeChat "Nuevas Inteligencias"
Hace algún tiempo, un ingeniero de miHoYo olvidó configurar un circuit breaker al probar la colaboración de múltiples agentes. Decenas de agentes entraron en una llamada cíclica.
Después de 13 horas, la factura llegó: 2 millones.
Uber en el otro lado del océano tampoco lo está haciendo mejor. Al proporcionar herramientas de programación de IA a 5,000 ingenieros, agotaron todo el presupuesto de IA para 2026 en solo cuatro meses.
¿No se supone que todos los tokens bajaron un 99 %? ¿Cómo pueden quemarse así?
Buena pregunta. Justo ahora, DeepSeek-V4-Flash redujo el precio de la tasa de acierto de caché a 0.02 yuanes por millón de tokens. Xiaomi ha seguido con una reducción permanente del 99%. Las empresas de modelos grandes se están esforzando al máximo.
En teoría, la IA debería volverse cada vez más económica de usar.
Pero cuando las empresas realmente se pusieron en marcha, descubrieron algo contraintuitivo: cuanto más barato es el token general, más lo usan; y cuanto más lo usan, más se dan cuenta de que solo tener «inteligencia barata» no es suficiente.
Los modelos grandes pueden acompañarte en una conversación filosófica hasta el amanecer, pero ¿te atreves a dejar que decidan si cancelar o no una transacción de varios millones?
Puede escribir copy de marketing llamativo, pero ¿reconoce una soldadura falsa invisible a simple vista en una placa de circuito impreso?
Puede recitar de memoria los libros de texto de medicina, pero ¿se atrevería a decir en una imagen de TC: «Confíe, es benigno»?
La razón es muy sencilla: estos datos simplemente no existen en los recursos públicos de internet. Los parámetros de producción de su fábrica no aparecen en los libros de texto, ni las rutas de tratamiento de los hospitales de nivel tres están en los foros.
Entonces, el mercado se dividió en dos: los tokens generales cayeron hasta precios de verduras, mientras que los tokens de escenario vinculados al know-how del sector alcanzaron precios de 10 a 100 veces superiores a los tokens generales y siguen subiendo.
Un nombre, dos direcciones.
La verdad sobre este negocio se resume en una frase: los que ganan dinero nunca son los que venden tokens baratos, sino los que pueden cobrar continuamente durante el proceso de quema de tokens de otros.
Hay una empresa que justo se encuentra en el lado alcista.
Una curva anómala: 288 millones, 530 millones, 632 millones, 1.285 millones.
Este es el ingreso de Xunce Technology (3317.HK) durante los últimos cuatro años. En 2023 aumentó un 84%, en 2024 solo creció un 19%, y en 2025 volvió a dispararse un 103%.
Lo que merece reflexionar es ese 19%.
El año 2024 fue el más loco en la carrera armamentista global de modelos grandes. Miles de millones de parámetros, clústeres de miles de tarjetas, financiación masiva: todo el dinero se invirtió en comprar tarjetas y entrenar modelos.
Una empresa de infraestructura de datos apenas se movió ese año: lo normal. Porque sus ingresos no dependen de «quiénes están creando IA», sino de «quiénes están usando IA».
Luego está la recién publicada previsión de resultados intermedios: la curva no solo no se ha desacelerado, sino que se ha vuelto aún más pronunciada.
Primer semestre de 2026: ingresos alcanzaron 967 millones de yuanes, un aumento del 389% interanual, estableciendo un récord histórico para el período; la utilidad neta atribuible a los accionistas fue de 72,51 millones de yuanes, frente a una pérdida neta atribuible de 89 millones de yuanes en el mismo período del año anterior, logrando así su primera utilidad semestral; la utilidad neta ajustada fue de 67 millones de yuanes, frente a una pérdida neta de 105 millones de yuanes en el mismo período del año anterior, con una significativa reversión de pérdidas a ganancias y liberación de capacidad de rentabilidad.
¡Diez años afilando la espada! De la inversión continua al primer beneficio semestral en diez años; de la acumulación tecnológica a la validación del modelo de negocio; de la desconfianza del mercado a la verificación de resultados. Mientras todo el sector de IA en Hong Kong aún debate valoraciones centradas en capacidad de cómputo, modelos y aplicaciones, esta empresa ya ha explorado con anticipación una nueva vía para generar ingresos con IA.
¿Lo has notado? Esto es realmente un termómetro de «si la IA realmente se ha implementado»—
En 2024 no subirá, porque aún está en entrenamiento; en la segunda mitad de 2025 experimentará un fuerte aumento, porque la inferencia se implementará y las empresas comenzarán realmente a usar IA.
En otras palabras, XunCe ayuda a las empresas a organizar datos dispersos en formatos que la IA pueda utilizar.
El hospital tiene decenas de miles de imágenes de TC que necesitan ser etiquetadas para identificar las lesiones. La fábrica tiene registros de funcionamiento de más de 200 tipos de equipos que necesitan ser organizados en datos estructurados. La empresa eléctrica recibe datos en tiempo real a una velocidad de un dato por segundo, que necesitan ser limpiados, alineados y alimentados al modelo.
Durante diez años, XunCe ha desarrollado una capacidad cerrada que cubre los nueve componentes completos del procesamiento de datos y cinco procesos de tokenización de datos, recorriendo toda la pila desde la obtención, limpieza y estandarización de datos, hasta la etiquetación, modelado, cálculo en flujo en tiempo real, desarrollo de agentes de IA, y hasta la optimización de modelos grandes y la integración de modelos híbridos. Esto ha perfeccionado tres ventajas tecnológicas clave: respuesta en tiempo real a nivel de milisegundos/segundos, capacidad de procesamiento de datos con precisión del 100% y capacidad de salida con tokenización de datos, garantizando responsabilidad directa sobre los resultados empresariales del cliente.
Con las capacidades clave mencionadas, Xunce se ha convertido en el proveedor líder de infraestructura y análisis de datos en tiempo real basado en IA en China.
Después de que el modelo funcionara, Xunce tomó una acción clave: no solo ayudó a los clientes a procesar datos, sino que también comenzó a cobrar según Token. TokenONE, lanzado en mayo de 2026, fue este punto de inflexión.
El verdadero giro: la fórmula de ingresos cambió
Anteriormente, Xunce ganaba dinero vendiendo proyectos. La fórmula de ingresos era sencilla: número de clientes × monto del proyecto.
Los clientes se obtienen uno por uno, los proyectos se firman uno a uno, se entregan y se cobran una vez; el crecimiento es lineal. Esta es la razón fundamental por la cual solo crecimos un 19% en 2024: el techo del modelo lineal ha sido alcanzado.
Hasta mayo de 2026, Xunce lanzará oficialmente el primer sistema operativo TokenOS del mundo: TokenONE. En esencia, este sistema convierte los datos privados de las empresas en tokens escenarios directamente consumibles por IA, y cobra según la cantidad de llamadas.
La fórmula de ingresos se convirtió directamente en cuatro factores:
Ingresos por token = número de clientes × número de módulos × precio unitario del token × número de llamadas
Los primeros tres factores tienen un techo. El número de clientes es limitado, el número de módulos es contable y el precio unitario del Token, aunque alto, tiene un rango. Solo el cuarto factor —el número de llamadas— no tiene límite.
Además, este factor está determinado por la intensidad con que los clientes utilizan la IA. Cuanto más y con mayor frecuencia los clientes utilicen la IA de迅策, mayores serán los ingresos de迅策. Antes, vender software era empujarlo; ahora, cobrar tarifas en Token es ser arrastrado por la demanda.
Es como si Xunce hubiera instalado un medidor de electricidad en el uso de IA de los clientes. El medidor no gira por sí solo; gira según el consumo de electricidad del cliente.
Los datos están verificando esta lógica: en abril de 2026, el llamado de tokens generó un crecimiento trimestral环比 de 300%; la proporción de ingresos pagados por tokens aumentó del 5% aproximadamente en abril a un crecimiento trimestral环比 del 410% en junio, y el objetivo de la empresa es aumentar la proporción de ingresos del modelo de negocio de tokens hasta el 20%-30% para fin de año.
A este ritmo de crecimiento, los ingresos de los tokens están contribuyendo a los ingresos a una velocidad visible a simple vista, convirtiéndose en un nuevo motor de crecimiento.
Lo más notable es el espacio de precios. El precio de llamada de los tokens de escenarios verticales de XunCe alcanza de 10 a 100 dólares por millón de tokens, más de diez veces el precio de los modelos generales.
¿Por qué? Porque los Tokens generales resuelven el problema de «hacer que la IA entienda lo que se dice», mientras que los Tokens de escenario resuelven el problema de «hacer que la IA haga lo correcto»: la lógica de operaciones en riesgo financiero, el Know-how de procesos en manufactura, la experiencia diagnóstica detrás de las imágenes médicas; detrás de cada Token hay conocimiento industrial comprimido, que no se puede entrenar con datos públicos.
Esto vuelve al diferencial inicial: los tokens generales son bienes estandarizados, cuanto más se compite, más baratos se vuelven; los tokens de escenario están vinculados a barreras industriales no sustituibles, cuanto más se usan, más valiosos se vuelven.
¿Por qué tiene que ser eso?
Cualquiera puede hablar sobre la tokenización, pero solo quienes dominen los «datos» podrán hacerla realidad.
Xunce comenzó en la industria de gestión de activos. Todos los que han trabajado con datos financieros saben que es la industria con los requisitos más extremos en términos de tiempo real y precisión: respuesta en milisegundos, precisión del 100 %, donde un solo número incorrecto puede provocar pérdidas de varios millones. La empresa ha estado perfeccionándose en este campo desde 2016, durante casi una década.
Al mismo tiempo, utilizando la misma capacidad, se expandió durante cinco años a 11 industrias, incluyendo telecomunicaciones, electricidad, energía, manufactura de alto nivel, biomedicina, plataformas de entrenamiento de robots y aerospace comercial, acumulando 230 clientes y más de 300 módulos estandarizados.
En 2025, el porcentaje de ingresos de los negocios no gestores de activos ya ha aumentado a aproximadamente el 80%. La tasa de retención de clientes se ha mantenido constantemente por encima del 90%.
Los conocimientos específicos de datos de estas industrias: qué datos deben recopilarse en tiempo real, qué campos requieren qué normas de etiquetado y en qué escenarios un error tiene consecuencias irreversibles. Cada industria requiere al menos uno o dos años para consolidarlos; no se pueden lograr acumulando potencia de cómputo ni ajustando los parámetros del modelo.
Un modelo base puede entrenarse hasta alcanzar un 80 % con datos públicos. Para pasar del 80 % al 95 %, se necesitan datos privados del sector; para ir del 95 % al 99 %, se requiere un bucle de retroalimentación en tiempo real. Estas dos etapas son precisamente lo que XunCe hace mejor.
Lo que se ha acumulado en esta década no es el dato en sí, sino el derecho a instalar ese medidor eléctrico.
La tabla ya está instalada, ¿qué sigue?
TokenONE es solo el primer paso. La ruta planificada por Xunce es clara:
La primera fase ya está en marcha. Convertir los datos privados de las empresas en tokens consumibles por IA, con tarifas basadas en la cantidad de llamadas. Medicina, manufactura de alto nivel, finanzas, energía: fábricas de tokens para miles de industrias están implementándose una tras otra. Por ejemplo, Xunce y Gechuang Dongzhi han colaborado para construir una fábrica de tokens para la manufactura, se han asociado con Botai Connected y Samoo Technology para desarrollar escenarios de automóviles inteligentes, y han iniciado una colaboración con Turing Quantum para ingresar al campo del cálculo cuántico.
La segunda fase, prevista para el segundo semestre de este año, es TokenRouters. Se trata de una plataforma nacional de intercambio de tokens. Anteriormente, las empresas utilizaban tokens internamente; ahora se busca facilitar la circulación de tokens entre empresas. Empresas no competidoras podrán invocar, valorar e intercambiar tokens de escenario entre sí, bajo condiciones de seguridad y cumplimiento normativo. La empresa ya ha establecido alianzas estratégicas con la Bolsa de Datos de Shenzhen y la Bolsa Internacional de Datos de Beijing, sentando las bases regulatorias, de cumplimiento y ecológicas para la expansión global del negocio.
La lógica de ingresos también cambió: de la cantidad de llamadas por cliente a la circulación total de la red ecológica. Es como en la era de Internet, donde un sitio web genera ingresos limitados, pero cuando los sitios se conectan en una plataforma y los datos comienzan a circular, el valor se multiplica exponencialmente.
La tercera fase es el final: modelos pequeños empresariales. No se trata de que cada empresa llame a modelos grandes generales, sino de que cada empresa tenga su propio AI.
En comparación con los modelos grandes, los modelos pequeños, de bajo costo, implementación rápida y fáciles de depurar, ofrecen a las empresas una llave para acceder a la inteligencia artificial con una relación calidad-precio superior. En particular, la permanencia de los datos dentro del dominio—es un requisito esencial para industrias altamente sensibles como las financieras, médicas y aeroespaciales.
A nivel nacional también se está acelerando. Liu Liehong, director de la Administración Nacional de Datos, presidió este año una reunión sobre la economía de tokens, declarando explícitamente la integración del impulso a la economía de tokens dentro del sistema de trabajo. En el WAIC de julio, la economía de tokens se incluyó por primera vez como tema central. Xunce, con la etiqueta de "la primera empresa de tokens", se encuentra en la línea de partida de esta pista nacional.
Dicho esto, una última palabra
La industria de la IA tiene tres pilares: capacidad de cómputo, modelos y datos. En el ámbito de la capacidad de cómputo, ya hay gigantes. En el ámbito de los modelos, también hay gigantes.
En esta posición, los datos aún están vacíos hasta hoy.
La empresa estadounidense de datos Palantir ha alcanzado una capitalización de mercado superior a un billón. Antes de la aparición de Xunce en la Bolsa de Hong Kong, en este sector en China no existía ningún activo cotizado de tamaño significativo.
Al mismo tiempo, los tokens generales siguen bajando, mientras que los tokens de escenario siguen subiendo.
Los ingresos de esta empresa ya no dependen de «cuánto vende», sino de «cuánto usa el cliente la IA».
Este auge de desempeño de Xunce no es, en esencia, un crecimiento financiero cíclico, sino una transición de modelo de negocio lograda mediante tokenización, tras una década de acumulación de infraestructura de datos, en el momento clave en que la IA pasa de la capacitación a la implementación.
La tabla ya está instalada. Ahora solo es cuestión de velocidad. Y la velocidad no la decide Xunce, sino la curva del uso de IA por parte de todas las empresas chinas.
Esta curva acaba de comenzar a elevarse.