Un análisis de la estructura del mercado que circula en X esta semana plantea una afirmación interesante sobre XRP: los inversores minoristas no están empujando el precio hacia arriba, pero probablemente son la razón principal de que no haya caído más.
Los datos que sustentan el argumento se basan en estimaciones on-chain de abril de 2026. Entre el 50 y el 55% de toda la XRP se encuentra en autoservicio o en monederos de exchange. Las instituciones y los ETFs poseen solo el 1 al 2% de la oferta total. Los market makers representan del 60 al 70% del movimiento real de precios en cualquier día dado.
La conclusión a la que llega el análisis a partir de esos números es que el piso de precio de XRP se mantiene no por compras activas, sino por millones de titulares que simplemente se niegan a vender. Con siete a ocho millones de monederos activados y un número creciente de titulares de varios años, una gran parte de la oferta ha sido efectivamente retirada del mercado por inacción en lugar de por demanda.
A los precios actuales, el análisis estima que la convicción del minorista representa aproximadamente el 40 al 60% del piso efectivo de precio de XRP.
Morgan no lo está comprando
Bill Morgan leyó el análisis y explicó que Ripple sigue siendo el mayor vendedor individual de XRP en el mercado, deshaciéndose de cientos de millones de tokens cada mes. Si la dinámica de la oferta realmente estuviera impulsando los precios, esas ventas se manifestarían como una presión bajista constante. No lo hacen. Eso solo, argumentó Morgan, socava la tesis de la oferta minorista.
Más importante aún, señaló algo que el análisis no aborda adecuadamente: el precio de XRP sigue en gran medida al bitcoin. Cuando el bitcoin sube, XRP sube. Cuando el bitcoin baja, XRP baja. Este patrón se mantiene independientemente de cuánto venda Ripple o cuán fuertemente los titulares minoristas mantengan sus tokens.
“El factor explicativo predominante sigue siendo el movimiento del precio del bitcoin,” escribió Morgan.
Dónde deja eso las cosas
XRP se encuentra en una fase donde los titulares minoristas dominan la propiedad, pero las instituciones dominan el movimiento de precios. La brecha entre estas dos realidades es donde reside la mayor parte del debate.
Si la creencia y el comportamiento de tenencia realmente respaldan el piso, o si el bitcoin simplemente está haciendo todo el esfuerzo, es una pregunta que los datos por sí solos no pueden resolver completamente. Pero el desafío de Morgan es el que el argumento de la convicción minorista necesita responder antes de poder afirmar el caso más fuerte.