Conocimientos clave
- El capital fluyó hacia el cripto en 2025 pero se concentró en BTC, ETH y algunos tokens de gran capitalización seleccionados.
- Las alzas de las altcoins promediaron 20 días en 2025, frente a 60 días en 2024
- ETFs y DATs canalizaron liquidez a monedas principales
Capital entró al mercado de criptomonedas en 2025, pero la rotación esperada hacia las altcoins nunca ocurrió, según un nuevo informe de Wintermute.
El análisis del proveedor de mercado de datos de flujo OTC propios muestra que la liquidez se mantuvo concentrada en Bitcoin, Ethereum y un pequeño grupo de activos de gran capitalización a lo largo del año.
El informe de mercados OTC de activos digitales de Wintermute 2025 examinó patrones de negociación en diferentes regiones, productos y tipos de contraparte.
ETFs y DATs Concentración de liquidez en activos principales
Los fondos negociados en bolsa y las empresas de tesorería de activos digitales se convirtieron en los canales principales a través de los cuales el capital entró en criptomonedas en 2025.
Estos vehículos estructurados canalizaron liquidez hacia Bitcoin, Ethereum y algunos tokens de gran capitalización, lo que limitó la participación más amplia del mercado en comparación con ciclos anteriores.
Los datos muestran que la participación combinada de Bitcoin y Ethereum en el volumen de negociación OTC disminuyó del 54% en 2023 al 49% en 2025.
El desplazamiento se dirigió principalmente a los tokens de las posiciones 10, excluyendo BTC, ETH, activos envueltos y stablecoins. Esta categoría creció del 31% del volumen en 2023 al 39% en 2025.
Otras criptomonedas vieron disminuir su participación del 15 % en 2023 al 12 % en 2025. El patrón muestra que el capital se movió hacia arriba en el espectro del mercado en lugar de distribuirse ampliamente a lo largo del ecosistema de tokens.
Wintermute atribuyó esta concentración a las órdenes de ETF y DAT que se extendían más allá de Bitcoin y Ethereum hacia activos como Solana a través de ETF de staking e índices.
Las subidas de las monedas alternativas se acortaron a medida que la convicción del relato disminuyó
Las subidas de altcoins promediaron aproximadamente 20 días en 2025, frente a unos 60 días en 2024. Los launchpads de monedas meme, los DEX perpétuos y las primitivas de pago emergentes alcanzaron su punto máximo y desaparecieron rápidamente durante 2025.
El ciclo de monedas meme colapsó a principios del primer trimestre, marcando el fin de la amplia actividad especulativa que se había visto a finales de 2024. Wintermute señaló que los inversores ya no mantenían posiciones durante períodos prolongados de desarrollo narrativo.
El informe afirma que los repuntes de las altcoins se volvieron "más selectivos" a medida que la liquidez y el capital de riesgo se concentraban en menos tokens.
La actividad de trading se amplió más allá de BTC y ETH, pero los datos de posicionamiento muestran que tanto las instituciones como los inversores minoristas regresaron a los principales activos tras el evento de desapalancamiento forzado del 10 de octubre.
Los volúmenes de OTC crecieron a medida que la estructura del mercado maduró
Los volúmenes de negociación fuera de mercado (OTC) de Wintermute aumentaron un 14,7% en comparación con el año anterior en 2025. El número de contrapartes aumentó un 7,7%, mientras que el volumen de tokens negociados aumentó solo un 0,8%.
El modesto aumento en el recuento de tokens llegó junto con una mediana más alta de tokens únicos negociados en una base de 30 días móviles, aumentando de 133 en 2024 a 160 en 2025.
El crecimiento de los contrapartes fue liderado por instituciones, las cuales aumentaron un 23% en comparación con el año anterior. Los corredores minoristas crecieron un 15%, mientras que los individuales aumentaron un 5%.
Wintermute señaló que la participación institucional cambió de "exploratoria y esporádica" en 2024 a un enfoque más sostenido y deliberado en 2025.
El informe describe esto como evidencia de que las instituciones "están para quedarse", a pesar de la débil acción de los precios durante el año.
La actividad de opciones se duplicó más del doble en comparación con el año anterior, aumentando 2.5 veces desde el cuarto trimestre de 2024 hasta el cuarto trimestre de 2025. El crecimiento llegó con un cambio en la forma en que los participantes del mercado usaron los productos de opciones.
Flujos Regionales Mostraron Respuestas Mixtas a Eventos Macroeconómicos
Los patrones de posicionamiento regional divergieron a lo largo de 2025 en lugar de moverse de manera coordinada.
Asia vendió durante las anunciantes de aranceles de abril, Europa redistribuyó sus tenencias a lo largo de los meses de verano, y Estados Unidos lideró la venta neta hacia el final del año ante señales halconas de la Reserva Federal.
Wintermute caracterizó estos como "cambios lentos y específicos de la región a catalizadores macroeconómicos", en lugar de los flujos globales sincronizados vistos en ciclos anteriores del mercado.
Los inversores minoristas dirigieron su capital hacia los mercados accionarios en 2025, especialmente hacia temas de inteligencia artificial, robótica y computación cuántica.
Después del evento de liquidación del 10 de octubre, los flujos minoristas a través de canales de corredores rotaron nuevamente hacia Bitcoin y Ethereum por primera vez desde finales de 2023.
Wintermute señaló que esto es un alejamiento del comportamiento minorista en 2023 y principios de 2024, cuando el capital especulativo se movía con facilidad hacia altcoins y nuevas narrativas.
El post Wintermute: El capital fluyó hacia el cripto en 2025, pero la rotación de altcoins nunca llegó apareció por primera vez en El Periódico del Mercado.