Autor: Wintermute
Compilado por: DeepTide TechFlow
Tide Profundo:
El ciclo de reducción cada cuatro años, una vez considerado la "ley de hierro" del mercado de criptomonedas, se enfrenta a desafíos sin precedentes. Según el informe anual de 2025 publicado recientemente por Wintermute, uno de los principales proveedores de liquidez, la narrativa tradicional del ciclo ya no es válida, y la lógica del mercado se ha transformado de "cambios estacionales" a "bloqueo de liquidez".
2025 no trajo la gran euforia generalizada esperada, sino que mostró una profunda división emocional: por un lado, BTC y ETH entraron en el templo institucional con el impulso de los ETF, mientras que por otro lado, la capacidad de impulso de los criptomonedas menores disminuyó bruscamente y sus ciclos de vida se acortaron.
Al enfrentar 2026, ¿podrá el mercado de criptomonedas superar la actual situación estancada? Wintermute nos presenta tres variables clave que podrían romper el statu quo.
El texto principal es el siguiente:
2025 no trajo el repunte generalizado esperado, pero esto podría ser visto en el futuro como el comienzo de la transición de las monedas cifradas desde herramientas especulativas hacia una clase de activos madura.
El ciclo tradicional de cuatro años está quedando obsoleto. El rendimiento del mercado ya no está dominado por narrativas temporales autoalimentadas, sino que depende de hacia dónde fluye la liquidez y del grado de concentración de la atención de los inversores.
¿Qué ha cambiado en 2025?
Históricamente, la riqueza nativa de la criptomoneda se ha manifestado como una especie de grupo de activos intercambiables. Los rendimientos de Bitcoin se derraman sobre Ethereum (ETH), posteriormente fluyen hacia las acciones de grandes empresas y finalmente alcanzan a las altcoins.
Los datos de tráfico de Wintermute para operaciones fuera de mercado (OTC) indican que este mecanismo de transmisión se debilitó significativamente en 2025.
Los fondos cotizados en bolsa (ETFs) y los fondos fiduciarios de activos digitales (DATs) se han convertido en una "ciudad amurallada". Generan una demanda constante para los activos de mayor capitalización, pero no redirigen naturalmente los fondos hacia el mercado más amplio.
2025 se convirtió en un año extremadamente polarizado debido al interés despertado entre los inversores minoristas en la bolsa.
El repunte promedio de las monedas secundarias en 2025 duró 20 días, mucho menos que los 60 días de 2024.
Un pequeño número de activos principales ha absorbido la mayor parte de los fondos nuevos, mientras que el mercado más amplio se encuentra luchando con dificultades.
Tres caminos hacia 2026
Para que la participación en el mercado supere a los activos principales y se amplíe aún más, al menos uno de los siguientes tres eventos debe ocurrir:
1. Expansión del alcance de las inversiones institucionales
Actualmente, la mayor parte de la liquidez adicional sigue estando limitada a canales institucionales. La recuperación integral del mercado requerirá que los inversores institucionales amplíen el alcance de los activos que pueden invertir.
Ya hay indicios iniciales a través de las solicitudes de ETF de Solana (SOL) y XRP.
2. Efecto de riqueza (The Wealth Effect) de los activos principales
Un fuerte repunte de Bitcoin o Ethereum podría generar un efecto de riqueza que se derrame sobre mercados más amplios, similar al de 2024.
Todavía existe incertidumbre sobre cuántos fondos finalmente regresarán a los activos digitales.
3. Rotación desde las acciones (Rotation from Equities)
La atención de los inversores minoristas podría volver a moverse desde los mercados accionarios (como inteligencia artificial, tierras raras, computación cuántica, entre otros) hacia las monedas cifradas, trayendo así nuevos flujos de capital y la emisión de monedas estables.
Aunque este es el escenario de menor probabilidad, ampliará significativamente la participación en el mercado.
El resultado futuro dependerá de si los catalizadores mencionados anteriormente pueden difundir eficazmente la liquidez más allá de unos pocos activos de gran capitalización, o si esta tendencia a la concentración continuará.
Comprender hacia dónde se dirigen los fondos y cuáles son los cambios estructurales necesarios determinará qué estrategias serán efectivas para 2026.