Los medios extranjeros consideran que los activos criptográficos pueden realizar operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, no solo porque los sistemas de intercambio sean más avanzados, sino porque su red subyacente, los métodos de liquidación y las instituciones participantes están diseñados originalmente para funcionar de forma continua. En comparación, aunque el mercado de valores estadounidense puede extender sus horas de operación, el verdadero desafío para lograr una operación 24/7 no radica en la conciliación, sino en toda la infraestructura detrás de la transacción.
La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos está discutiendo actualmente los preparativos para el comercio de acciones las 24 horas, incluyendo liquidez nocturna, acuerdos de liquidación y mecanismos de formación del precio de cierre. Esto significa que el mercado de valores estadounidense avanza hacia períodos de negociación más largos, pero aún hay una distancia significativa antes de lograr un comercio continuo las 24 horas.
¿Por qué el mercado de criptomonedas puede mantenerse abierto continuamente?
Los activos criptográficos como Bitcoin no dependen del ritmo de los días laborales en Nueva York. Mientras la red blockchain siga funcionando, las transacciones pueden seguir confirmándose y las plataformas de intercambio pueden emparejar compradores y vendedores las 24 horas.
Esto difiere de la forma en que funciona el mercado de acciones de EE. UU. Las operaciones de acciones estadounidenses aún se centran en el horario principal de negociación laboral, con horario comercial regular de 9:30 a.m. a 4:00 p.m. hora del Este, y las operaciones previas y posteriores al mercado son solo complementarias.
Los medios internacionales señalan que la Bolsa de Nueva York ya está probando períodos de negociación más largos, planeando extender el horario de operación a cinco días a la semana y aproximadamente 23 horas diarias. Sin embargo, esto no es lo mismo que una negociación 24/7 real, especialmente durante los fines de semana, cuando los bancos, los sistemas de liquidación y los equipos operativos de las instituciones aún funcionan principalmente según el horario laboral.
The difficulty is not with the exchange itself
Si un inversor compra acciones de NVIDIA a las 2 a.m., el emparejamiento de la orden en sí no es complejo; lo realmente complejo es si los procesos posteriores pueden funcionar sincronizadamente.
Después de la finalización de la operación de acciones, intervienen corredores, market makers, entidades de liquidación, custodios, bancos y sistemas de gestión de eventos corporativos. Cualquier etapa que no se extienda al mismo período dificulta la implementación completa de la negociación continua.
Nasdaq también mencionó previamente que las operaciones fuera de horario generalmente conllevan costos más altos y menor liquidez. En otras palabras, extender el tiempo de operación no significa que la profundidad del mercado aumente simultáneamente.
Además, los mercados accionarios de EE. UU. actualmente aplican la liquidación T+1, lo que significa que el efectivo y los valores generalmente se liquidan el día hábil siguiente. Si las operaciones se acercan a un funcionamiento las 24 horas, los brokers, las instituciones custodias y los sistemas de liquidación necesitarán mantener la coherencia durante períodos más largos, lo que impone mayores exigencias a los procesos actuales.
¿Por qué el mercado aún necesita el precio de cierre?
Incluso si el horario de negociación de acciones se extiende aún más en el futuro, el mercado aún necesita un precio de referencia oficial. El precio de cierre a las 4:00 p.m. hora del Este de EE.UU. no solo marca el final de la negociación, sino que también se utiliza ampliamente para el cálculo del valor patrimonial neto de los fondos, la elaboración de índices, la medición del rendimiento de carteras y la valoración de instrumentos derivados.
Este también es uno de los puntos clave de discusión de la SEC. Las autoridades regulatorias no solo se preocupan por si las bolsas pueden extender sus horas de operación, sino también por cómo se forma el precio de cierre y si este precio puede seguir desempeñando la función de referencia del mercado.
Las acciones corporativas también son otro problema real. Los dividendos, las divisiones de acciones y las fusiones y adquisiciones requieren fechas de registro y registros de titulares claros. Incluso si la plataforma de intercambio permanece abierta continuamente, estos puntos de operación aún necesitan estar claramente definidos.
Los medios extranjeros también mencionaron que la tokenización de valores podría permitir en el futuro que las operaciones y liquidaciones se acerquen más a la sincronización, simplificando así algunos procesos. La Bolsa de Nueva York también está explorando una plataforma de valores tokenizados diseñada para el comercio continuo. Sin embargo, en esta etapa, para que los mercados accionarios estadounidenses puedan replicar el modelo 24/7 del mercado de criptomonedas, aún deben reformar los sistemas de liquidación, custodia, bancario y de fijación de precios.