La Casa Blanca anunció la creación de dos nuevos organismos bilaterales, una Junta de Comercio EE.UU.-China y una Junta Paralela de Inversión, diseñadas para aportar cierta estructura a la cada vez más caótica relación comercial entre Washington y Pekín.
Lo que realmente hacen los tableros
La Junta de Comercio tiene un mandato aparentemente sencillo: determinar qué productos aún pueden intercambiarse entre Estados Unidos y China amid escalating tensions. Eso significa crear categorías de bienes que reciban trato favorable frente a aquellos que permanecen restringidos, especialmente tecnologías sensibles y chips avanzados.
El enfoque ha sido descrito como una política de “cañón arancelario”. Los bienes aprobados enfrentarían aranceles más bajos, mientras que los bienes restringidos, especialmente en el ámbito de los semiconductores y la tecnología avanzada, continuarían enfrentando derechos elevados. La brecha entre estos dos niveles arancelarios es el cañón.
Mientras tanto, la Junta de Inversión es un organismo de movimiento más lento enfocado en resolver disputas de inversión entre ambos países. Esto se alinea con una creciente lista de quejas por ambas partes, desde controles de exportación estadounidenses sobre chips avanzados hasta restricciones retaliatorias de China sobre minerales raros cruciales para todo, desde vehículos eléctricos hasta sistemas de defensa.
El alcance inicial de la Junta de Comercio podría cubrir aproximadamente entre $30 mil millones y $40 mil millones en importaciones, un segmento significativo pero no transformador de la relación comercial general entre Estados Unidos y China.
¿Quién está al mando?
Los actores clave del lado estadounidense incluyen al Representante Comercial de EE. UU. Jamieson Greer, al Secretario del Tesoro Scott Bessent y a su homólogo chino, el Viceprimer Ministro He Lifeng.
El papel de Bessent desde el lado del Tesoro pone el foco en el ángulo de inversión. El Departamento del Tesoro ha estado cada vez más activo en la revisión de las inversiones chinas en EE. UU. y restringiendo los flujos de capital estadounidenses hacia ciertos sectores tecnológicos chinos.
En el lado chino, el viceprimer ministro He Lifeng ha sido el principal interlocutor económico de Pekín con Washington, encargándose de gran parte de la comunicación tras bastidores durante las recientes escaladas arancelarias.
Por qué esto importa para los mercados
El enfoque del “cañón arancelario” merece ser vigilado de cerca. Si se implementa eficazmente, podría crear un sistema de dos niveles donde la mayoría de los bienes de consumo e industriales fluyan relativamente libremente, mientras que los productos relacionados con la tecnología enfrenten restricciones continuas.
El alcance inicial de 30.000 millones a 40.000 millones de dólares es lo suficientemente modesto como para ser alcanzable, pero lo suficientemente grande como para tener importancia en las industrias específicas involucradas. Los inversores deben prestar atención a qué categorías de productos terminan en la vía “aprobada” en comparación con la vía “restringida”, ya que esas decisiones crearán ganadores y perdedores en las cadenas de suministro que, en última instancia, afectan a empresas cotizadas en bolsa.