Autor: Stacy Muur, KOL de cripto
Compilado por: Felix, PANews
Web3 no es simplemente Web2 con tokens añadidos. Los fundadores que ven Web3 de esa manera terminarán siendo dejados atrás por la era o trasladados a la cárcel.
La diferencia entre un protocolo exitoso por miles de millones de dólares y un caso fallido por miles de millones de dólares radica, en última instancia, en comprender qué cambia cuando la propiedad, los incentivos y la transparencia se convierten en atributos inherentes del producto.
Si lo haces bien, podrás construir Uniswap, Coinbase o Aave; si lo haces mal, terminarás siendo Do Kwon — cuya caída desencadenó una reacción en cadena en toda la industria y enfrenta 12 años de prisión.
Este informe resume el marco fundamental para fundadores extraído de la investigación, la experiencia de cartera y la orientación operativa de a16z crypto. Cubre diseño de protocolos, estrategias de tokens, arquitectura comunitaria, adopción empresarial, comunicación y colaboración, protección de seguridad, contratación de talento, resiliencia ante ciclos de mercado y estrategias a largo plazo construidas en la evolución de la criptoeconomía.
1. Web3 es “leer-escribir-posesión”, no “leer-escribir-monetizar”
El argumento: la transición de Web2 a Web3 no consiste en agregar criptomonedas a los modelos de negocio existentes, sino en la reestructuración del control del valor. Las finanzas son el primer campo de experimentación, pero este primitivo puede extenderse a cualquier sistema que, a escala de internet, integre directamente la propiedad para coordinar personas y capital.
El marco de Chris Dixon sigue siendo la explicación más autorizada al respecto: Web1 permitió a los usuarios “leer”, Web2 les permitió “leer y escribir”, y Web3 les permite “leer, escribir y poseer”.
En Web2, los usuarios de Instagram generan aproximadamente 100 mil millones de dólares en valor para los accionistas de Meta. En Web3, los proveedores tempranos de liquidez de Uniswap no solo utilizan el protocolo, sino que también lo poseen.
Dixon reforzó este marco a principios de 2026, argumentando que la actual "era financiera" de la blockchain no es un fracaso de la teoría macroeconómica, sino el orden de funcionamiento esperado. La blockchain introduce un nuevo primitivo: la capacidad de coordinar personas y capital a escala de internet, con la propiedad integrada directamente en el sistema. Las finanzas son el lugar más natural para demostrar este primitivo, por lo que aparecen primero.
Claramente estamos en la era financiera de la blockchain. Pero su idea central nunca ha sido que todas las aplicaciones cripto surjan al mismo tiempo, ni que las finanzas no sean las primeras en desarrollarse.
——Chris Dixon, a16z Crypto (febrero de 2026)
Prácticas efectivas:
- Aceptar el orden de operación "Finanzas primero"
- Diseñar un protocolo que permita a los usuarios que aportan valor capturar ese valor.
- Considere la propiedad del token como un mecanismo de coordinación, no como un método de recaudación de fondos.
- Establecer derechos de gobernanza con significado real
Caso de éxito:
Hayden Adams: Desarrolló Uniswap durante tres años sin tokens, manteniéndose únicamente con una subvención de 50.000 dólares en Ethereum. Cuando se lanzó UNI en 2020, se distribuyó a los usuarios que ya habían demostrado la eficacia del protocolo.
Stani Kulechov: También se adoptó la misma estrategia en Aave; primero construir un protocolo de préstamo y préstamo, y luego lanzar el token después de lograr el producto-mercado (PMF). Ambos proyectos han resistido cada ciclo de mercado, mientras que alrededor del 90% de los protocolos DeFi de 2020 ya han desaparecido.
2. Lanzar el token después de lograr el PMF, no antes.
El argumento: Los tokens lanzados antes del PMF tienen como objetivo optimizar el movimiento de precios a corto plazo. Los tokens lanzados después del PMF tienen como objetivo optimizar el valor a largo plazo del protocolo. La emisión de tokens solo tiene una oportunidad.
Eddy Lazzarin, director técnico principal de a16z Crypto, documentó tres errores de diseño de protocolo más comunes. El más letal es: emitir tokens demasiado pronto.
El mayor error es lanzar el token antes de lograr el producto-mercado. La emisión de un token solo tiene una oportunidad. Si lanzas el token antes de la PMF, solo atraerás mercenarios, no embajadores.
—— Eddy Lazzarin, a16z
Lanzar un token demasiado pronto hace que los miembros de la comunidad se enfoquen solo en el precio, y no en el éxito del protocolo. Cuando el precio cae (lo que ocurrirá inevitablemente), ellos se irán. Pero si lanzas el token después de lograr el PMF, atraes a usuarios que ya aman el producto. El token se convierte en un beneficio adicional, no en la propuesta de valor principal.
Prácticas efectivas:
- Lanzar primero el producto, validar la demanda del mercado y establecer un grupo de usuarios clave
- Recompensar a los usuarios existentes con tokens
- Considere la emisión de tokens como un evento de liquidez para la comunidad existente, no como una estrategia de adquisición de clientes.
Caso de éxito:
Brian Armstrong: fundó Coinbase en 2012. La empresa se cotizó en Nasdaq en abril de 2021, tras nueve años. El retorno de la inversión de Sequoia Capital superó los 1000 veces. Armstrong no se apresuró a tokenizar porque no lo necesitaba. Creó una puerta de entrada regulada, superó cada ciclo, cada revisión regulatoria y múltiples competidores. El éxito de Coinbase se debe a resolver un problema real (comprar criptomonedas sin ser hackeado o estafado) y operar desde el principio de manera cumplida.
3. La comunidad es infraestructura del protocolo, no un canal de marketing
Argumento: En Web2, se desarrolla primero el producto y luego se construye la comunidad. En Web3, la comunidad es la propia infraestructura del producto.
Mary-Catherine Lader, tras años de experiencia en el sector financiero tradicional, se encarga de las operaciones de Uniswap Labs. Su observación es: las estrategias de lanzamiento de Web3 son estructuralmente distintas a las de Web2.
En Web2, puedes desarrollar en secreto y luego lanzar un producto elegante. En Web3, tu comunidad debe participar en el proceso de desarrollo del producto, ya que se convertirán en tu infraestructura: tus proveedores de liquidez, tus votantes de gobernanza, tus defensores.
—— Mary-Catherine Lader, directora de operaciones de Uniswap Labs
Esto significa que la transparencia se convirtió en una ventaja competitiva, no en un riesgo. Las empresas tradicionales temen que los competidores copien sus productos; los protocolos Web3, en cambio, temen lanzar productos sin el apoyo de la comunidad.
Prácticas efectivas:
- Construir el producto de forma abierta desde el principio
- Lanzar productos incompletos para que la comunidad decida su dirección
- Considere a los usuarios tempranos como coconstructores, no como probadores.
Caso de éxito:
OpenSea: Fundada en 2018 por Devin Finzer y Alex Atallah con 120,000 dólares de Y Combinator, construyeron un mercado de NFT en un entorno abierto, comunicándose directamente con coleccionistas tempranos en Discord y Twitter, y tomando decisiones basadas en las necesidades reales de la comunidad. Cuando llegó la fiebre de los NFT en 2021, OpenSea no necesitó construir apresuradamente una comunidad, ya que ya la tenía. Los dos fundadores se convirtieron en multimillonarios porque entendieron que la comunidad no es marketing, sino infraestructura.
Caso de fracaso:
Entre 2018 y 2022, docenas de "asesinos de Coinbase" financiadas por capital de riesgo afirmaron tener una mejor experiencia de usuario, tarifas más bajas y mayores presupuestos de marketing, pero casi todas fracasaron.
Porque trataron a los usuarios de criptomonedas como consumidores de Web2: desarrollaron en secreto, confiaron en comunicados de prensa para anunciarlo y esperaron que los usuarios acudieran en masa, pero los usuarios no llegaron. En el mundo de Web3, la comunidad siempre prevalece sobre el producto.
4. La comunicación es infraestructura, no marketing
El argumento: los fundadores no pueden externalizar la narrativa. La estrategia de comunicación debe centrarse en tres preguntas: ¿cuál es el objetivo empresarial? ¿quiénes son la audiencia objetivo? ¿qué estrategia alcanza más eficazmente a ellos? Los comunicados de prensa han muerto; los artículos de blog, los canales directos y las relaciones con los medios son las herramientas del kit de operaciones.
El socio de comunicación de a16z Crypto, Paul Cafiero, ha desarrollado un modelo de comunicación basado en tres preguntas secuenciales: objetivos comerciales, audiencia objetivo y mejores estrategias.
Narrativa central: el problema que estás resolviendo, la visión del mundo después de resolverlo, y quiénes se beneficiarán: independientemente de los canales o audiencias, estas narrativas centrales deben mantenerse siempre válidas. Sin embargo, diferentes audiencias requieren enfoques distintos: los inversores se interesan por el potencial de crecimiento, mientras que los medios se enfocan en las noticias de portada.
Cinco palancas de comunicación
Cafiero señaló que cada fundador puede aplicar cinco palancas de estrategia:
- Contenido propio (blog, whitepaper, video)
- Canales sociales (cuentas de marca y cuentas personales)
- Plataformas comunitarias (Discord, Telegram, Signal)
- Charlas y conferencias
- Relaciones con los medios
No single leverage dominates; the best combination depends on your goals and audience.
Relaciones con los medios (KOL): Sigue siendo crucial, pero a menudo se malentiende
A pesar de que algunos miembros del mundo tecnológico muestran hostilidad hacia ello, los medios de comunicación pueden combinar la validación de terceros con la expansión de la audiencia. Pueden llegar a personas fuera de la comunidad existente, como posibles empleados, clientes e influenciadores. Cuando el equipo fundador de Kalshi apareció en el programa dominical por la mañana de CBS, alcanzaron una audiencia completamente distinta a la del círculo de Twitter cripto.
The founder is the best spokesperson. You can't outsource the company's narrative or story.
——Paul Cafiero, a16z Crypto
Los cuatro principios de interacción mediática propuestos por Cafiero:
- Los fundadores deben pulir y contar personalmente su historia.
- Las relaciones con los medios son como la expansión comercial
- Los medios no son amigos ni enemigos
- Tu historia debe integrarse en el contexto del mundo macro.
Prácticas efectivas:
- Construye la estrategia de comunicación en torno a las tres preguntas: objetivo, audiencia, estrategia
- El fundador como portavoz principal; no externalice completamente la narrativa.
- Considere las relaciones con medios y KOL como expansión de negocio: aumente el valor de su cobertura antes de promocionar el proyecto.
- Todos los anuncios deben publicarse como artículos de blog, no como comunicados de prensa.
- Construye la infraestructura de difusión antes de que llegue la crisis, porque la mejor defensa es el ataque.
Caso de éxito:
Kalshi: El fundador Tarek Mansour aprovechó estratégicamente los medios tradicionales y nativos de criptomonedas para alcanzar ampliamente a su audiencia, impulsando una financiación de 1.000 millones de dólares con una valoración de 11.000 millones de dólares. El fundador comprende que diferentes audiencias requieren canales distintos, y las relaciones mediáticas potencian el efecto de todos los demás medios de comunicación.
Caso negativo:
Los proyectos que dependen completamente de canales de distribución de comunicados de prensa pagados descubren que su mensaje se pierde entre el ruido. En un entorno donde la proporción de relaciones públicas respecto a periodistas es de aproximadamente 6:1, la promoción genérica y las promesas vacías apenas pueden destacarse.
5. La seguridad es vital para la supervivencia del protocolo
Argumento: En Web2, las vulnerabilidades de seguridad cuestan dinero y reputación. En Web3, cuestan todo.
Las bibliotecas, verificaciones y gobernanza de firma múltiple probadas en la práctica no son opcionales, sino la base para prevenir pérdidas de miles de millones causadas por ataques de hackers y fallos criptográficos. Pero la seguridad técnica por sí sola no es suficiente. Cuando tu protocolo tiene éxito y alberga un valor enorme, te conviertes en un objetivo de ataque. Los fundadores siempre enfrentan la amenaza de atacantes estatales.
Carl Agnelli trabajó 13 años en la Secretaría del Tesoro de Estados Unidos antes de unirse a a16z. Su punto de vista es: los fundadores de Web3 enfrentan amenazas físicas que las empresas de tecnología tradicionales no han experimentado.
Los delincuentes siguen un proceso de ataque de cinco pasos: identificación, vigilancia, filtrado, planificación, ejecución. Una vez que revelas tu vínculo con la riqueza criptográfica, ya estás en su base de datos.
——Carl Agnelli, exagente de la Oficina del Servicio Secreto de EE. UU., a16z
El criptógrafo de la Universidad de Stanford y asesor de a16z, Dan Boneh, documentó problemas técnicos: insuficiente aleatoriedad en la generación de claves, gestión inadecuada de claves y aplicación incorrecta de pruebas de conocimiento cero, que han causado pérdidas de miles de millones de dólares.
Prácticas efectivas:
- Estrategia de billetera de respaldo: Almacena entre el 5% y el 10% de tus activos en una “billetera segura” para emergencias.
- No reutilice claves entre distintos protocolos.
- Realizar la verificación formal del contrato inteligente antes del lanzamiento en la red principal
- Conciencia de seguridad operativa asumiendo que siempre estás siendo monitoreado
Caso de éxito:
Los fundadores que sobrevivieron utilizaron desde el principio billeteras de hardware, configuraciones de firma múltiple y auditorías formales. Mantuvieron en secreto sus direcciones residenciales. Nunca publicaron fotos que expusieran su ubicación en tiempo real. Comprendieron que la riqueza en criptomonedas pública los convertiría en objetivos, y así fue.
Las amenazas son reales:
Caso de secuestro del cofundador de Ledger: en enero de 2025, David Balland fue secuestrado en su casa en Francia. Los atacantes le cortaron los dedos y enviaron un video a su socio exigiendo 100 BTC de rescate. Aunque finalmente fue rescatado, esto ilustra lo que puede suceder cuando uno se vincula públicamente con la riqueza cripto. Es altamente dirigido: vigilancia, planificación, ejecución coordinada. Ya sea que se reconozca o no, esta es una amenaza que enfrentará cada fundador de Web3.
6. Contrata "misioneros", no "mercenarios", y aprende a diferenciarlos
Argumento: Los profesionales de Web3 buscan ingresos en tokens, no salarios. Esto atrae tanto a los constructores más alineados como a los especuladores más peligrosos.
El director ejecutivo de Carta, Henry Ward, proporcionó un marco claro para distinguir entre un PMF real y una falsa prosperidad.
Los misioneros aman el producto y la visión. Los mercenarios aman el dinero. En un mercado alcista, parecen idénticos. En un mercado bajista, los mercenarios desaparecen, y entonces puedes ver quiénes son los verdaderos creyentes.
—— Henry Ward, CEO de Carta
Jeanne Tsan documenta los desafíos de contratación en Web3: las acciones y recompensas en tokens, aunque alinean los intereses, pueden llevar a los empleados a sacrificar el desarrollo a largo plazo del protocolo por el precio a corto plazo de los tokens.
Prácticas efectivas:
- Establecer un plan de liberación de tokens con compromiso de varios años
- Contratar a personas que hayan utilizado el producto antes de postularse
- Construir una cultura de equipo capaz de sobrevivir a años de mercados bajistas
Caso de éxito:
Stani Kulechov: fundó Aave en 2017, sobrevivió al mercado bajista de 2018 y formó su equipo antes de lanzar el token en 2020. Cuando el precio del token cayó de 667 dólares a 50 dólares durante el mercado bajista de 2022, su equipo no se fue; entregaron Aave V3 durante la caída del mercado.
Para 2025, el precio de AAVE se recupera hasta los 400 dólares, y el TVL total del protocolo en múltiples cadenas alcanza 38 mil millones de dólares. Kulechov contrató a personas que creen en el préstamo descentralizado, no a quienes persiguen aumentos repentinos en el precio de los tokens. Por eso, su equipo sigue desarrollando incluso cuando el precio del token cayó un 92%.
Caso negativo:
Durante la mayoría de las campañas de reclutamiento de protocolos en 2021, se ofrecieron enormes recompensas en tokens a ejecutivos de Web2 que nunca habían interactuado con DeFi. Cuando los tokens se desplomaron en 2022, estos ejecutivos abandonaron sus puestos. Fue entonces cuando los protocolos se dieron cuenta de que habían armado equipos para el mercado alcista, no para el desarrollo.
7. El ciclo del mercado no es un error, sino una característica necesaria para tu supervivencia
Argumento: El mercado bajista elimina proyectos de baja calidad y afina los proyectos excelentes. Los fundadores que sobreviven no son solo aquellos que evitan los valles, sino también aquellos que se preparan adecuadamente para ellos.
La socia general de a16z Crypto, Arianna Simpson, ha apoyado en múltiples ocasiones a los fundadores a través de los ciclos del mercado. Su observación es: los fundadores excelentes ven los mercados bajistas como una ventaja competitiva injusta.
Bear markets are an opportunity to build a strong foundation that enables scalable growth in the next bull market. Founders who survive are often those who reduce their burn rate early, consistently ship products, and don’t need token prices to validate their mission.
—— Arianna Simpson, a16z
Prácticas efectivas:
- Mantener reservas de fondos de más de 24 meses
- Con un camino claro de rentabilidad o desarrollo sostenible, y no solo basado en la especulación de tokens
- Roadmap capaz de soportar una retracción del 90% en el precio del token
Caso de éxito:
Brian Armstrong: superó todos los mercados bajistas de 2014, 2018 y 2022. Considera los mercados bajistas como períodos de desarrollo de productos. Mientras los competidores caían, Coinbase continuó entregando billeteras móviles, custodia institucional e infraestructura de staking. Cuando el mercado se recuperó, ya tenían una ventaja competitiva que antes no existía.
Caso negativo:
Sam Bankman-Fried: ni siquiera superó un mercado bajista.
En 2021, FTX parecía imparable: una valoración de 32 mil millones de dólares, anuncios en el Super Bowl, derechos de nomenclatura de estadios. Pero sus cimientos eran una estafa. Cuando se agotó la liquidez en 2022, la verdad salió a la luz: los fondos de los clientes fueron desviados, los tokens FTT se utilizaron como garantía para las apuestas de Alameda, y 9 mil millones de dólares en depósitos de clientes desaparecieron. SBF fue condenado a 25 años de prisión federal. Él buscaba la apariencia de un mercado alcista, no la supervivencia en un mercado bajista.
8. La paradoja del CEO de producto: no puedes soltar por completo, pero debes dejar ir
El argumento es que si los fundadores se centran demasiado en los detalles del producto, crearán un cuello de botella. Si abandonan demasiado pronto, ahogarán el impulso de crecimiento. Lo clave es saber cuándo intervenir y cuándo retirarse.
Ben Horowitz estudió a los CEOs de productos más grandes de la historia (como Gates, Jobs y Zuckerberg) y descubrió una paradoja:
Peor que un CEO enfocado en productos que se involucre excesivamente en los detalles es que un CEO enfocado en productos se desconecte por completo del producto. Los mejores fundadores alternan con flexibilidad entre ambos: se sumergen en los detalles en momentos clave y se desvinculan por completo cuando no es relevante.
—— Ben Horowitz, a16z
Los fundadores excelentes saben adaptarse: profundizar en los detalles en momentos clave (diseño del mecanismo central, reestructuración fundamental del protocolo) y delegar completamente en momentos menos importantes (gestión de la comunidad, colaboraciones, marketing).
En Web3, este cambio es crucial, ya que Web3 no puede iterar como las aplicaciones Web2, y las decisiones sobre la arquitectura del protocolo suelen ser irreversibles.
Prácticas efectivas:
- Participación activa en el diseño del protocolo y las decisiones de los mecanismos principales
- Autorización de gestión comunitaria, asociaciones y marketing
- Volver al producto cuando se requiere una transformación importante
Caso de éxito:
Hayden Adams participó profundamente en el diseño del AMM de Uniswap, la estructura de tarifas para los LP y la optimización de gas. Sin embargo, delegó el crecimiento, las asociaciones y el desarrollo del ecosistema a Uniswap Labs. Cuando fue necesario lanzar la versión V3 con liquidez centralizada (una reestructuración fundamental del protocolo), volvió a involucrarse en los detalles. Precisamente esta capacidad de cambiar entre niveles de abstracción permitió que Uniswap mantuviera la innovación tecnológica mientras alcanzaba un volumen acumulado de operaciones de 2 billones de dólares.
Caso negativo:
La mayoría de los fundadores de protocolos DeFi fracasados o bien lo hacen todo ellos mismos (ahogando la velocidad de desarrollo) o bien se obsesionan con el modelo de “líder de pensamiento” (ahogando la calidad del producto). La vía intermedia, que implica participar activamente en los momentos clave y mantenerse al margen en los asuntos triviales, es rara y valiosa, y es la razón por la que la mayoría de los protocolos fracasan.
9. El desarrollo empresarial es una palanca estratégica
Argumento: La narrativa tradicional de Web3 (mantener la descentralización, evitar colaboraciones y permitir que la comunidad crezca naturalmente) funciona para algunos protocolos, pero para la mayoría es solo una excusa para evadir el trabajo pesado de integración. No confundas "descentralización" con "aislamiento".
La integración estratégica es clave para que el protocolo logre liquidez y velocidad de distribución mucho mayores que el crecimiento natural.
Cuando creé Aave, nos dimos cuenta de la cantidad de trabajo que implicaba construir un oráculo. Por eso comenzamos a contactar a Chainlink.
—— Fundador de Aave, Stani Kulechov
La colaboración con Chainlink convierte a Aave en la primera plataforma de préstamos que utiliza datos fuera de la cadena para establecer tasas estandarizadas y desplegarse en más de 60 blockchains. Esto es un apalancamiento estratégico.
Como se mencionó anteriormente, Tarek Mansour pasó años colaborando con la CFTC para hacer de Kalshi el primer mercado de predicciones regulado en Estados Unidos; la expansión regulatoria finalmente llevó a una financiación de 1.000 millones de dólares con una valoración de 11.000 millones de dólares.
Prácticas efectivas:
- Integre lo antes posible con los mayores pools de liquidez y billeteras
- Colaborar con canales de depósito y retiro de fiat cumplidos
- No confundas descentralización con aislamiento
Conclusión
La teoría de a16z es que el valor del protocolo solo puede crecer de forma sostenida cuando la propiedad, la ejecución y la comunidad se unifican en un solo sistema y se alinean los incentivos de todos los participantes.
La estrategia del fundador que derivaron de su investigación es un modelo operativo integrado en el que cada capa refuerza a las demás:
- Lanzar un token después del PMF atrae a verdaderos promotores, no solo a especuladores;
- La comunidad es infraestructura, construyendo una red de distribución orgánica accesible para socios empresariales;
- El mercado bajista elimina los proyectos que originalmente no tenían valor de mercado.
Las estrategias de promoción del mercado actual están experimentando grandes cambios, y muchos métodos tradicionales de promoción están desapareciendo. Sin embargo, independientemente de cómo cambie el mercado, los principios clave descritos en este artículo siempre serán válidos.
Amor por Web3.
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