Wall Street colectivamente se vuelve más hawkish; ante la combinación de un mercado laboral sólido y una inflación elevada, Goldman Sachs y Bank of America han pospuesto sus expectativas de recorte de tasas por parte de la Reserva Federal hasta finales de 2026 e incluso 2027, con algunos operadores apostando incluso por un alza de tasas en 2027.
Artículo escrito por Zhao Ying
Fuente: Wall Street Journal
Los sólidos datos de empleo y la creciente presión inflacionaria están impulsando a las principales instituciones de Wall Street a posponer colectivamente sus expectativas de recortes de la Fed, con algunas instituciones incluso retrasando el primer recorte hasta 2027.
Goldman Sachs y Bank of America ajustaron sus previsiones la semana pasada, retrasando la próxima reducción de tasas de la Reserva Federal de septiembre de este año a una fecha más tardía.
Al mismo tiempo, los operadores del mercado están aumentando sus apuestas de que la Reserva Federal mantendrá las tasas de interés inalteradas durante todo el año 2026 y anticipan una posible subida de tasas a principios de 2027. También han surgido señales más hawkish dentro de la Reserva Federal: en la última reunión del banco central, dos funcionarios expresaron posiciones disidentes, considerando que el siguiente paso podría ser un aumento de tasas en lugar de una reducción.
La guerra en Irán afecta el mercado petrolero y eleva las expectativas de inflación, comprimiendo aún más el espacio para una política monetaria relajada. Como consecuencia, los precios de los bonos del Tesoro de EE.UU. bajaron el lunes y los rendimientos aumentaron; el rendimiento de los bonos a dos años, sensibles a la política monetaria, subió más de 6 puntos básicos hasta el 3,95%. Los mercados accionarios de EE.UU. subieron ligeramente y el índice del dólar también se fortaleció ligeramente.
Los datos de empleo son la "paja que rompió la espalda del camello"
Aditya Bhave, director de investigación económica de Bank of America, escribió en un informe del 8 de mayo: "Los datos no respaldan en absoluto un recorte de tasas este año. La inflación subyacente sigue siendo demasiado alta y sigue aumentando. El informe de empleo de abril fue sólido, siendo la gota que colmó el vaso, especialmente en un contexto en el que los funcionarios de la Reserva Federal continúan emitiendo señales hawkish."
Bhave y su equipo actualmente esperan que la próxima reducción de tasas de la Reserva Federal se retrase hasta julio de 2027, un retraso significativo en comparación con la predicción anterior de septiembre de este año. Otros estrategas de tasas de interés del Banco de América también indicaron a sus clientes en otro informe que los operadores están preciando «claramente insuficientemente» el riesgo de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal, y recomendaron vender en corto bonos del Tesoro a dos años, apostando por que los rendimientos a corto plazo subirán menos que los de largo plazo.
El informe de empleo no agrícola de abril mostró que los empleadores estadounidenses aumentaron el empleo por segundo mes consecutivo por encima de lo esperado, lo que indica que, a pesar del conflicto en Oriente Medio, el mercado laboral sigue siendo sólido.
Goldman Sachs se une, y varios grandes bancos forman un esfuerzo conjunto
El equipo liderado por Jan Hatzius de Goldman Sachs también retrasó la predicción de la próxima reducción de tasas de la Reserva Federal de septiembre de este año a diciembre de 2026, y redujo simultáneamente la probabilidad de que la economía estadounidense entre en recesión en los próximos 12 meses tras la publicación de los datos de empleo de abril.
Morgan Stanley y Barclays ya habían pronosticado que la Reserva Federal mantendría una pausa prolongada. Matt Hornbach, director global de estrategia macro de Morgan Stanley, declaró el lunes en una entrevista con Bloomberg: “El informe de inflación de este mes ciertamente será más complicado. El precio del petróleo fluctúa significativamente cada día, lo que tendrá un impacto importante en la trayectoria de la inflación antes de fin de año.”
El estratega macroeconómico de Bloomberg, Simon White, también señaló que la inflación al alza ya es un consenso del mercado, pero las discusiones siguientes se centrarán en cuánto tiempo durará la inflación en niveles elevados, si se producirán efectos secundarios y en qué medida finalmente subirán los tipos de interés los bancos centrales.
Aún hay instituciones que mantienen la expectativa de recortes de tasas este año
No todas las instituciones de Wall Street se han inclinado hacia una postura más dura. Los economistas de Citigroup, Andrew Hollenhorst, Veronica Clark y Gisela Young, mantienen la opinión de que la Reserva Federal reducirá las tasas antes de fin de año. Su argumento es que, en los últimos meses, el crecimiento del empleo y el ritmo de aumento de los salarios han sido débiles, y el mercado está valorando demasiado poco una política de relajación.
El mercado está prestando mucha atención a los datos de inflación de esta semana. Según una encuesta de Bloomberg, los economistas esperan que el aumento anual del IPC de abril, que se publicará el martes, aumente del 3,3% del mes anterior al 3,7%; el IPC subyacente, excluyendo alimentos y energía, se espera que aumente un 2,7% interanual. Los datos del PPI se publicarán el miércoles, lo que proporcionará una imagen más completa de la inflación.
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