- La mayoría de las stablecoins descentralizadas dependen del USD, creando una dependencia a largo plazo y vulnerabilidad a la inflación del dólar.
- Los oráculos siguen expuestos a la captura de capital, corriendo el riesgo de la seguridad del protocolo y fomentando una gobernanza financiada.
- Las rentabilidades del staking de Ethereum compiten con los stablecoins, limitando los rendimientos y generando presión sobre los mecanismos de colateral y reequilibrio.
Cofundador de Ethereum Vitalik Buterin elevado preocupaciones recientes sobre stablecoins descentralizadas en una publicación en X el domingo. La discusión tuvo lugar en línea y involucró a Buterin respondiendo a comentarios más amplios de la industria. Él explicó por qué, a pesar de años de desarrollo, las stablecoins descentralizadas aún enfrentan desafíos estructurales no resueltos relacionados con el precio, la seguridad y el diseño de rendimientos.
Dependencia del dólar y precio a largo plazo
Según Vitalik Buterin, la mayoría de descentralizados stablecoins permanecer anclados al dólar estadounidense. Dijo que este diseño funciona a corto plazo pero crea riesgos de dependencia a largo plazo. Notablemente, Buterin cuestionó si los sistemas centrados en la resiliencia deberían depender de una única referencia fiduciaria.
Sugirió que las futuras stablecoins pueden necesitar índices más amplios o métricas de poder adquisitivo. Sin embargo, no propuso una referencia alternativa específica. Agregó que la inflación moderada o a largo plazo del dólar estadounidense podría debilitar sistemas vinculados únicamente al precio del USD. Esta preocupación enmarcó su crítica más amplia sobre la arquitectura de las stablecoins.
Riesgos de Captura y Gobernanza de Oracle
Sobre la base de preocupaciones sobre precios, Perozin destacó oracle design como una segunda vulnerabilidad importante. Los oráculos proporcionan datos de precios externos a las blockchains, lo que los convierte en una infraestructura crítica.
Sin embargo, advirtió que muchos sistemas de oráculos siguen siendo vulnerables a la captura basada en capital. Si los atacantes pueden influir en los oráculos usando grandes fondos, los protocolos completos enfrentan riesgos. En consecuencia, los proyectos pueden aumentar la extracción de valor para defender los precios de los tokens.
Según Buterin, este resultado perjudica a los usuarios y fomenta una gobernanza financiada. También reiteró su crítica a los modelos de gobernanza que dependen en gran medida de sanciones económicas. Relacionó este riesgo con su apoyo continuo a las DAO a pesar de sus limitaciones.
Concurso de Rendimiento por Staking y Restricciones de Colateral
Al abordar la dinámica de rendimientos, Buterin describió los rendimientos por staking como una competencia directa para los stablecoins descentralizados. Staking de Ethereum actualmente ofrece mayores rendimientos que muchos sistemas de stablecoin. Como resultado, las stablecoins pueden generar rendimientos anuales moderados.
Él delineó varias posibles estrategias sin respaldar ninguna solución. Estas incluyeron reducir los rendimientos por staking, crear modelos alternativos de staking con menor riesgo de sanción, o adaptar el staking sancionable para uso como colateral. Él enfatizó que el riesgo de sanción incluye fugas de inactividad y escenarios de censura.
Además, Buterin señaló que las stablecoins no pueden depender de un colateral ETH fijo. Las caídas bruscas del mercado requieren mecanismos de rebalanceo. En algunos diseños, los sistemas pueden pausar las recompensas por staking durante movimientos extremos de precio para mantener la solvencia.