Visa lanza la plataforma de stablecoin VSP para habilitar operaciones institucionales en cadena

Desde 2021, el gigante global de pagos Visa ha iniciado la exploración de la liquidación de stablecoins basadas en cadenas públicas. Tras realizar pruebas piloto iniciales de liquidación y pruebas de depósito de fondos en Ethereum y Solana, hasta abril de 2026, el volumen anualizado de liquidación del proyecto piloto de stablecoins de Visa ha alcanzado 7 mil millones de dólares, con un crecimiento trimestral del 50%, y los canales de liquidación se han expandido a nueve redes blockchain principales. Sin embargo, participar únicamente como canal de liquidación no resuelve completamente los puntos dolorosos que enfrentan las instituciones financieras en la práctica.

El 16 de julio de 2026, Visa anunció oficialmente el lanzamiento de la "Visa Stablecoin Platform" (VSP, por sus siglas en inglés) y su entrada en una fase de prueba limitada. La posición central de VSP es un entorno empresarial en la nube dirigido a bancos comerciales, empresas de tecnología financiera y departamentos de tesorería, diseñado para proporcionar a las instituciones servicios de gestión de todo el ciclo de vida de las stablecoins, incluyendo la acuñación (Mint), el rescate (Redeem), el mantenimiento y la transferencia. Este movimiento marca que Visa está trascendiendo su rol tradicional como "procesadora de transacciones" para aspirar a convertirse en el "operador de infraestructura subyacente" en la era de las monedas digitales programables. Este artículo analizará en profundidad el panorama tecnológico, la arquitectura del producto, el ecosistema comercial y la competencia de VSP.

Para la mayoría de las instituciones financieras reguladas, el principal obstáculo para integrar activos criptográficos en su negocio principal no es la falta de consenso teórico, sino las realidades técnicas y operativas subyacentes. Si los bancos tradicionales desean construir operaciones en cadena por su cuenta, deben enfrentar desafíos de ingeniería complejos, como el mantenimiento de nodos de validación, la gestión de claves de billeteras en caliente, auditorías de seguridad de contratos inteligentes complejas y la reconciliación de datos de libros distribuidos con los libros centrales del banco. El diseño central de VSP consiste en abstractizar y empaquetar estos complejos procesos de interacción en cadena como servicios modularizados listos para usar; la plataforma VSP integra en su capa subyacente cuatro módulos funcionales técnicos:

1. Ruta de acuñación y reembolso en cadena (Onchain Minting & Redemption Routing): Permite a las instituciones enviar instrucciones directamente a los contratos inteligentes admitidos a través de VSP, completando con un solo clic la emisión y destrucción de tokens, eliminando los costos financieros y técnicos de escribir y desplegar contratos inteligentes manualmente.

2. Consola de tesorería centralizada (Centralized Treasury Dashboard): ofrece una interfaz de gestión única que permite a las empresas monitorear en tiempo real los saldos de stablecoins, la velocidad de las transacciones y el flujo de fondos entre cadenas y criptomonedas.

3. Sistema de cumplimiento empresarial y monitoreo de fraude (Enterprise Compliance & Fraud Monitoring): Integración directa con los estándares globales de riesgo de Visa, que ofrece monitoreo de comportamientos anómalos en la cadena y cribado automatizado de listas.

4. Interoperabilidad lista para usar (Turnkey Interoperability): Conecte cuentas virtuales en cadena con los canales ACH (Sistema de Liquidación Automática) o transferencias bancarias del sistema bancario tradicional mediante interfaces de programación de aplicaciones (API) modernas, para lograr un intercambio fluido entre moneda fiduciaria y activos digitales.

En cuanto a la implementación específica de la custodia de billeteras, VSP ha diseñado dos modelos de producto paralelos para instituciones con distintas preferencias regulatorias:

1. El modelo de Wallet-as-a-Service (WaaS): en este modelo, las instituciones financieras no necesitan construir su propio entorno subyacente para la gestión de claves. En términos simples, Wallet-as-a-Service se refiere a que un proveedor de servicios externo ofrece en la nube funciones completas de desarrollo, gestión, interfaces y control de seguridad para billeteras, permitiendo que las empresas eviten construir nodos complejos y libros contables cifrados. En la arquitectura WaaS de VSP, Visa solo proporciona tecnología segura de gestión de claves, mientras que legal y operativamente, los clientes siguen siendo los depositarios de sus propios activos. Este diseño evita la presión regulatoria y el riesgo en el balance general que Visa enfrentaría como depositario fiduciario.

Seguridad subyacente: VSP utiliza una pila de seguridad dual basada en Cálculo Seguro Multi-partes (MPC) y Módulos de Seguridad de Hardware (HSM) para proteger los activos de claves privadas sensibles. MPC (Multi-Party Computation / Cálculo Seguro Multi-partes) es una tecnología criptográfica que permite que varios participantes calculen conjuntamente una salida (por ejemplo, generar una firma digital), sin que nadie ni ningún servidor individual posea la clave privada completa, eliminando así el riesgo absoluto de robo de activos debido a la divulgación puntual de la clave privada. La mayoría de los activos criptográficos en efectivo se basan en el modelo criptográfico MPC. El HSM (Hardware Security Module / Módulo de Seguridad de Hardware) es un hardware físico, o dicho de otro modo, una computadora de seguridad dedicada. Su interior está diseñado exclusivamente para generar y almacenar claves criptográficas, y ningún programa externo puede extraer directamente el texto plano de las claves internas, garantizando que los activos de clave permanezcan protegidos incluso frente a intrusiones de hackers cibernéticos.

Mecanismos de control de nivel bancario: Para satisfacer los rigurosos requisitos de auditoría de instituciones financieras de Tier 1, el modelo WaaS incorpora múltiples controles operativos: Maker/Checker (proceso de doble control de inicio y aprobación): Como mecanismo de aprobación de riesgos financieros, cuando el sistema ejecuta operaciones sensibles (como transferencias de fondos de gran monto o modificaciones de parámetros de contratos inteligentes), se requiere que un operador "inicie (Make)" la instrucción y que un administrador con permisos de aprobación la "revise (Check)" y la apruebe antes de que la instrucción se ejecute oficialmente. Firma de clave de seguridad vinculada al dispositivo (Passkey Signing): Reemplaza las contraseñas de cuentas compartidas, fácilmente vulnerables a ataques de phishing; cada transacción debe autorizarse mediante firma local con biometría o llave física vinculada al hardware. Control de lista blanca de billeteras (Allowlists) y registro exhaustivo de auditoría (Audit Logging): El sistema exige que los fondos solo se transfieran entre direcciones de billetera previamente revisadas y añadidas a una "lista blanca", y todas las operaciones sensibles se registran en registros del sistema inalterables, disponibles para su revisión por parte del equipo de cumplimiento y las autoridades regulatorias.

2. El modo de monedero propio (Bring Your Own Wallet, BYOW) ofrece a las instituciones maduras que ya han establecido y operado un entorno seguro de claves privadas con proveedores de custodia terceros como Fireblocks, BitGo o Fystack, la opción de integración BYOW. En este modo, Visa no participa en la firma de claves privadas ni en los procesos diarios de custodia de la institución; VSP actúa principalmente como una puerta de enlace externa para la conversión entre moneda fiduciaria y criptomonedas estables, proporcionando configuraciones de cumplimiento, enrutamiento de depósitos y retiros a cuentas virtuales, así como la integración con los sistemas globales de pagos con tarjeta y liquidación de Visa.

Aunque VSP está diseñado a largo plazo para respaldar una red abierta multiactivo y multichain, su versión de prueba actual tiene límites técnicos claros: en la fase de prueba actual, VSP solo admite nativamente el activo Open USD (OUSD) y las cadenas de blockchain admitidas se limitan a Ethereum, Solana y Tempo.

Como un sistema operativo integral de activos digitales, el valor comercial central de VSP no radica únicamente en sus funciones aisladas de custodia de billeteras o creación de tokens, sino en su capacidad para integrar profundamente tecnológicamente los stablecoins en cadena con la infraestructura global de transferencias en tiempo real ya existente de Visa: Visa Direct. En los sistemas tradicionales de pagos B2B transfronterizos y de movilización global de fondos, las instituciones financieras y las empresas han estado limitadas durante mucho tiempo por el modelo operativo conocido como prefinanciación del tesoro (Treasury Prefunding). La prefinanciación se refiere a una práctica tradicional en los pagos transfronterizos, en la cual las empresas multinacionales o las empresas de tecnología financiera deben transferir y depositar anticipadamente grandes cantidades de dinero fiduciario en cuentas bancarias locales del país destino para garantizar que los pagos en el extranjero se completen de inmediato. Esto provoca que cantidades masivas de capital queden bloqueadas y inmovilizadas durante largos períodos en diversos corredores globales, reduciendo significativamente la eficiencia general de la liquidez empresarial.

VSP permite a las empresas almacenar y mantener directamente stablecoins en su billetera gestionada por Visa. Cuando sea necesario realizar pagos a proveedores o comerciantes en el extranjero, el sistema financiero de la empresa puede enviar instrucciones de pago directamente a VSP. En segundo plano, VSP evalúa automáticamente la mejor ruta para convertir los saldos de stablecoins en la moneda legal local del país receptor (como el peso mexicano, el peso filipino, etc.) en cuestión de segundos, mediante la red de liquidación en tiempo real de Visa Direct, y transferirlos directamente a la cuenta bancaria tradicional o tarjeta del beneficiario. Este modelo permite a las empresas multinacionales centralizar sus fondos de reserva distribuidos globalmente en una única cuenta de tesorería en cadena, eliminando las fricciones de liquidez asociadas con la necesidad de mantener reservas altas en moneda fiduciaria.

Además de la integración con stablecoins de cadenas públicas, otra rama técnica de mayor impacto de VSP es su integración con Pismo, el gigante de software bancario en la nube propiedad de Visa. Tras adquirirlo completamente en 2024, Visa planea aprovechar la ventaja tecnológica de Pismo en la integración de sistemas bancarios centrales para permitir que VSP, en su nivel subyacente, no solo admita stablecoins de terceros, sino que también soporte nativamente la emisión y gestión por parte de bancos comerciales de sus propios depósitos tokenizados. Para los bancos comerciales tradicionales, los stablecoins y los depósitos tokenizados son muy similares en su base técnica, pero difieren radicalmente en sus atributos financieros, legales y de control de riesgos. Los stablecoins suelen ser equivalentes monetarios emitidos fuera del balance por entidades no bancarias, carecen de cobertura de seguro de depósitos y están sujetos a restricciones legislativas que dificultan generar intereses directamente; en cambio, los depósitos tokenizados permiten a los bancos comerciales disfrutar de las ventajas tecnológicas de la cadena de bloques —como la liquidación continua 24/7 y la programabilidad mediante contratos inteligentes— mientras mantienen sus valiosos depósitos en su balance, preservando así la capacidad de los bancos comerciales tradicionales para generar crédito.

Ante esta división entre ambos caminos de activos digitales, el director general de Visa, Ryan McInerney, señaló claramente que el rol de Visa no es predecir de antemano qué tipo de token se convertirá en el dominante de la industria, sino cargar paralelamente ambos mecanismos —“stablecoins” y “depósitos tokenizados”— a través de VSP. Esta estrategia de fusión tecnológica multi-token y multi-cadena pública garantiza que, independientemente de qué forma de token prefieran las instituciones financieras en el futuro para transferir valor, la interfaz de liquidación de la red de Visa y su modelo de ingresos basado en “peajes” por transacción permanecerán invencibles.

Para comprender los cambios que trae VSP, es necesario analizar su activo digital central de lanzamiento: Open USD (OUSD). Esto no es solo una elección de tipo de token, sino un "golpe estratégico" contra el modelo de rentas monopolísticas de los emisores tradicionales de stablecoins.

Durante mucho tiempo, los emisores tradicionales de stablecoins, como Tether con su USDT y Circle con su USDC, han dependido en gran medida de un modelo económico basado en el margen exclusivo de los activos de reserva (Float-Capture Economics). Este modelo económico de margen monopolístico enfrenta ahora una creciente resistencia de canal en la era en que la infraestructura de criptomonedas avanza hacia la corriente principal. Para romper este esquema de distribución de beneficios, el consorcio Open Standard (cuyos miembros fundadores incluyen a Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase y más de 140 empresas financieras y tecnológicas globales) ha lanzado conjuntamente Open USD (OUSD), una nueva generación de stablecoin estándar. Las reservas de OUSD están completamente collateralized (respaldadas) por fondos del mercado monetario de bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, gestionados directamente por líderes de gestión de activos como BlackRock.

El núcleo disruptivo de OUSD radica en su innovador modelo de reparto de rendimientos (Yield-Sharing Model). Debido a que la legislación estadounidense sobre monedas estables (como la Ley GENIUS) prohíbe estrictamente en su marco legal que los emisores de monedas estables paguen intereses directamente a usuarios individuales minoristas, OUSD implementa una solución técnica y contractual ingeniosa: no paga intereses directamente a usuarios individuales minoristas, sino que distribuye y devuelve directamente los ingresos generados por los intereses de las reservas en bonos del Tesoro a corto plazo, proporcionalmente según las transacciones y tenencias, a instituciones financieras, empresas y canales de distribución que participan en la emisión, conversión y operación del token.

Cuando Visa integra nativamente VSP con OUSD y lo promueve entre sus 15,000 miembros institucionales distribuidos globalmente, este modelo de reparto de diferencial muestra una fuerte capacidad de persuasión canalizada. Para cualquier banco tradicional o empresa de tecnología financiera, acceder a OUSD a través de VSP significa convertir la liquidez de capital operativo previamente aportado sin compensación en un activo generador de intereses que produce ingresos regulares y cumplidos.

Este modelo de alianza que comparte beneficios ha llevado directamente a que los bancos de inversión de Wall Street y los analistas de mercado reevalúen a los emisores monopolistas tradicionales. El 16 de julio de 2026, con el lanzamiento en prueba beta de la Visa Stablecoin Platform junto con OUSD, las preocupaciones sobre una deterioración del panorama competitivo se intensificaron rápidamente. El mismo día del anuncio conjunto, las acciones de Circle (emisora de USDC) cayeron aproximadamente un 5%. El principal argumento de los analistas para estar bajistas respecto a los gigantes tradicionales de las stablecoins es precisamente que la “alianza ecológica de canales” de VSP + OUSD comprimirá y desviará de forma letal el espacio de arbitraje de Float existente de Circle, al devolver intereses de reservas, acelerando así la reestructuración de diferencias en todo el mercado de stablecoins, pasando de un “arbitraje monopolista” a una “distribución por infraestructura”.

Al analizar la posición estratégica macro de VSP, el experto global en pagos y tecnología financiera Tom Noyes plantea una metáfora clásica de la industria: “VSP para las stablecoins es como Visa DPS para las tarjetas de débito”. Esta metáfora revela directamente la intención de Visa de desempeñar el papel de infraestructura ecológica en el ecosistema financiero en cadena. (Visa DPS, Servicio de Procesamiento de Débito, es un servicio externo proporcionado por Visa que gestiona, verifica y registra en secreto las transacciones de decenas de miles de bancos. Los bancos no necesitan invertir enormes recursos internamente en construir complejos centros de contabilidad y comunicación de transacciones; en cambio, pueden delegar completamente esta carga técnica a Visa, concentrándose así en la adquisición de clientes y el mantenimiento de relaciones.) VSP está replicando íntegramente este modelo de expansión de red validado por la historia, pero ha reemplazado los rieles subyacentes: desde la red de mensajes de tarjetas de débito hacia un libro distribuido; desde la gestión de cuentas principales (PAN) hacia billeteras criptográficas y multifactores de custodia; y desde el modelo contable tradicional de conciliación por lotes hacia la acuñación y quema en cadena. Visa nunca ha emitido directamente los fondos fiduciarios que circulan en su red; en su lugar, los bancos miembros se encargan de captar depósitos y garantizarlos, mientras Visa mantiene firmemente el control sobre los estándares de red, la enrutación de transacciones y la resolución de disputas. El nacimiento de VSP es precisamente la extensión más reciente de esta filosofía de red.

Esta estrategia distingue a VISA de sus competidores Mastercard y la emergente empresa tecnológica Stripe.

En primer lugar, Visa adopta una estrategia de "peaje" basada en la neutralidad y la colaboración ecológica. Visa no se inclina por seleccionar o emitir una stablecoin específica, sino que se enfoca en proporcionar un sistema operativo neutral compatible con múltiples cadenas y criptomonedas. En el VSP, Visa se une a más de 140 empresas líderes en finanzas y tecnología, incluyendo Mastercard, Stripe, BlackRock y Coinbase, para formar un consorcio de estándares abiertos que promueve el Open USD (OUSD). Visa no asume el riesgo de gestión de los activos de reserva subyacentes ni la presión regulatoria relacionada con la emisión de tokens, sino que se centra en proporcionar mediante el VSP billeteras, rutas de entrada y salida de fondos, y liquidación de tarjetas, cobrando así tarifas de transacción y servicios adicionales.

En comparación, Mastercard sigue una ruta de propiedad, fusión y control centralizado. La estrategia de Mastercard en el ámbito de las stablecoins se inclina hacia adquisiciones de activos pesados. Por ejemplo, en abril de 2026, Mastercard adquirió por completo BVNK, un procesador de pagos B2B basado en stablecoins, por 1.800 millones de dólares, con el fin de establecer internamente su propio sistema de recepción y pago de stablecoins y gestión de tesorería. Mastercard busca lograr un control total sobre su hoja de ruta tecnológica y apropiarse exclusivamente de todas las tarifas de transacción y los márgenes de tipo de cambio mediante la posesión directa de la infraestructura. Sin embargo, esta estrategia centralizada también hace que Mastercard asuma por sí sola todos los riesgos operativos, las barreras de integración tecnológica y los posibles riesgos sistémicos derivados de un único punto de decisión.

Mientras tanto, la nueva gigante de pagos Stripe se enfoca en el camino del cierre de pagos para comerciantes y el monopolio de API vertical. Stripe, mediante la adquisición de alta prima de la plataforma de stablecoin Bridge, busca crear un canal vertical de liquidación extremadamente fluido y de bajo costo para desarrolladores y comerciantes. El objetivo central de Stripe es ayudar a los comerciantes a evitar las altas tarifas de las redes de tarjetas tradicionales mediante stablecoins, consolidando así la lealtad de los comerciantes.

El análisis de Tom Noyes sugiere que, al no necesitar desarrollar ni mantener por sí misma todos los canales subyacentes de depósito y retiro en cada región, sino distribuir estas tareas entre socios en la red, este modelo de innovación distribuida ofrece ventajas a largo plazo. Stripe se encarga de proporcionar la API para desarrolladores, Tempo Chain se ocupa de los pagos automáticos, y los proveedores locales de servicios financieros tecnológicos se encargan de resolver las cadenas de liquidación de las monedas fiduciarias nacionales. Cada socio invierte, localiza y asume la carga regulatoria por su cuenta, y cada flujo adicional de criptomonedas estables que generan termina convergiendo en la red Visa, lo que permite a Visa extraer una proporción más alta de tarifas de servicios adicionales por cada unidad de volumen de transacciones en stablecoins, con una estructura más ligera.

Esta lógica de neutralidad y empoderamiento ecológico también ha sido confirmada públicamente por los líderes decisionales.

En la conferencia telefónica de resultados financieros, el CEO de Visa, Ryan McInerney, reconoció que Visa mantendrá una actitud abierta a largo plazo hacia “multi-moneda, multi-cadena”. Él enfatizó que el rol de Visa nunca será predecir en el mercado cuál stablecoin será la ganadora final, ya que las stablecoins en su conjunto aún se encuentran en una etapa temprana dentro de los pagos comerciales reales. El lanzamiento de la plataforma VSP tiene como objetivo garantizar que, independientemente de qué stablecoin regulada o red blockchain logre la adopción masiva en el futuro, las instituciones financieras puedan lograr una conexión sin interrupciones y a gran escala dentro del entorno seguro ya confiable de Visa. Jack Forestell, jefe de producto y estrategia de Visa, abordó directamente los puntos dolorosos de los bancos, señalando que el cuello de botella fundamental de las stablecoins nunca ha sido el concepto macro de “dinero programable”, sino las operaciones y realidades prácticas extremadamente detalladas. Antes de VSP, los bancos tradicionales que deseaban iniciar operaciones en cadena debían enfrentarse con gran cautela a proveedores de custodia cripto, nodos de validación de cadenas públicas, empresas de auditoría externas y una variedad de estándares de contratos inteligentes. La encapsulación técnica de VSP permite que los bancos solo necesiten conectarse a la interfaz familiar de Visa, transformando así el complejo backend blockchain en una infraestructura subyacente invisible.

El sistema tradicional de pagos con tarjeta fue diseñado para "humanos". La frecuencia de las transacciones de los consumidores humanos suele estar limitada por factores fisiológicos, los montos por transacción suelen ser elevados y dependen en gran medida del mecanismo de reembolso y disputa de 30 días, así como de la protección tradicional mediante límites de crédito. Sin embargo, a medida que el comercio global avanza hacia la era de la economía de agentes, surge rápidamente un nuevo paradigma comercial impulsado por inteligencia artificial: el "comercio de agentes de IA".

Cuando la entidad comercial se transforma de humano a agente de inteligencia artificial, las limitaciones fundamentales de las vías financieras tradicionales quedan al descubierto. Cada transacción con tarjeta de las organizaciones de tarjetas tradicionales lleva una tarifa fija de inicio de canal; si un agente de IA necesita pagar una tarifa mínima por cada consulta de datos o por cada llamada a API por segundo, la tarifa fija de las vías tradicionales superaría miles de veces el valor del activo transaccionado, haciendo que sea económicamente inviable. Además, las frecuentes, altas y constantes transacciones microscópicas de colaboración entre agentes de IA, 24/7/365, colapsarían directamente los sistemas centrales bancarios tradicionales, que operan con conciliaciones por lotes diarios y no procesan pagos durante fines de semana. Esto ha generado una necesidad imperiosa de microliquidación máquina-a-máquina (M2M Micro-commerce). La microliquidación M2M o microcomercio máquina-a-máquina se refiere a pagos en tiempo real, de alta frecuencia y de montos minúsculos —hasta decenas de miles por segundo, con importes inferiores a un centavo— realizados entre software y software, o servidor y servidor, para adquirir servicios digitales extremadamente pequeños (como un breve pico de capacidad de cómputo o una etiqueta de datos).

Ante este cambio, Visa demostró una visión estratégica excepcional. En el frente frontal, Visa lanzó oficialmente el protocolo de pago con IA: Intelligent Commerce Connect, y colaboró con una alianza industrial para establecer el estándar x402 de pago machine-to-machine y su protocolo asociado. Este protocolo puede asignar automáticamente a cada agente de IA credenciales seguras con límites de presupuesto independientes, evaluación de calificación crediticia y protección contra bloqueos cíclicos del sistema. En el backend, Visa proporciona soporte mediante VSP. Dado que VSP opera en un entorno de cadena pública de alto rendimiento, los pequeños asentamientos entre máquinas han reducido la tarifa de transacción por bloque a menos de un centavo de dólar, resolviendo por completo el problema de las tarifas en microcomercio. Actualmente, la mayoría de las transferencias autónomas de máquinas se liquidan y asientan por defecto en stablecoins de cadena pública.

Aunque VSP demuestra ambición al construir la infraestructura subyacente de liquidación para criptomonedas, como una infraestructura financiera recién lanzada en mediados de julio de 2026, las instituciones y empresas reguladas deben evaluar con cautela sus limitaciones actuales y los desafíos prácticos en su implementación al considerar su integración con VSP.

En la fase actual de prueba beta, VSP tiene las siguientes restricciones claras en cuanto a los límites del producto y el acceso técnico:

La propiedad de cierre del umbral de acceso limita la apertura del ecosistema

VSP en esta fase no es una plataforma en la nube abierta al registro público de toda la industria. Las instituciones que deseen unirse a la plataforma para pruebas deben primero obtener, a través de los canales comerciales corporativos existentes de Visa, un Visa Access ID y un código de identificación comercial (BID, Business Identification Number) emitidos oficialmente por Visa. Debido a este requisito estricto, VSP en esta fase es en realidad una “mejora de servicio cerrado” dirigida exclusivamente a la base existente de clientes bancarios y financieros de Visa, mientras que las startups de fintech y los nuevos desarrolladores de Web3 que aún no tienen una relación tradicional de agencia o adquisición con Visa siguen excluidos de los beneficios iniciales de esta plataforma.

2. Selección única de activos y cadena pública subyacente

Aunque Visa ya admite ampliamente el USDC de Circle y el USDG de Paxos en otras operaciones de activos digitales, en el entorno operativo unificado VSP lanzado actualmente, la plataforma solo admite nativamente un activo digital: Open USD (OUSD). Además, la infraestructura de blockchain admitida se limita exclusivamente a las redes de Ethereum, Solana y Tempo. Si la hoja de ruta financiera de un banco o empresa depende de la asignación híbrida de fondos multiactivo y multired (por ejemplo, si se requiere una asignación frecuente entre Ethereum, Avalanche y Base de USDC y el stablecoin euro EURC), entonces la versión actual de VSP no puede satisfacer directamente estas necesidades de gestión de múltiples activos.

3. La API y los kits de desarrollo aún no están completamente en producción

Para instituciones como neobanks y comerciantes internacionales que buscan altamente la automatización del sistema, la única forma de integrar perfectamente el清算 de stablecoins en sus operaciones es mediante la integración de código a nivel de sistema. Sin embargo, la versión actual de VSP sigue siendo un sistema de consola impulsado por portal (Portal-driven), en el que los administradores institucionales deben realizar manualmente mediante la interfaz gráfica de usuario las operaciones de depósito y retiro, acuñación, destrucción y configuración de aprobación. Aunque el plan de producto de Visa especifica claramente que VSP ofrecerá un conjunto completo de API REST y paquetes de desarrollo SDK, y ya ha liberado una vista previa de las especificaciones para socios, para los equipos de desarrollo, la funcionalidad real de interacción programática sigue marcada como “Próximamente”. En ausencia de un entorno de prueba sandbox maduro y de interfaces API, es difícil para las empresas utilizarlo como un backend de sistema de alta concurrencia y alta automatización.

4. Decisión comercial entre el stack exclusivo y la capa de orquestación neutral

Desde la perspectiva de la hoja de ruta técnica, VSP pertenece a una pila dedicada (Captive Stack), lo que ha generado dentro del equipo de pagos bancarios un debate estratégico sobre el bloqueo tecnológico. (Pila dedicada (Captive Stack): en términos simples, se trata de un sistema tecnológico cerrado y altamente integrado. Al igual que el ecosistema cerrado de los fabricantes de smartphones, desde billeteras, custodia, tipos de cambio hasta la liquidación de depósitos y retiros, todo es proporcionado y controlado exclusivamente por Visa, y las stablecoins y blockchains admitidas deben ser aprobadas previamente por Visa.) La ventaja de una pila dedicada radica en su altísima integración: los bancos solo necesitan gestionar una relación con el proveedor Visa para obtener un servicio completo que incluye la billetera WaaS, cumplimiento y la banca en la nube Pismo. Sin embargo, para los principales bancos comerciales que buscan una neutralidad extrema, necesitan aprovechar arbitrajes transfronterizos y no desean ceder completamente su soberanía en la recepción y pago de monedas a las organizaciones de tarjetas, ellos

A menudo, se inclinan por utilizar una capa de orquestación neutral. Para estos bancos que buscan soberanía, el VSP no será la única opción en su arquitectura tecnológica, sino solo uno de los múltiples canales disponibles en su biblioteca de orquestación de rutas múltiples. Los bancos podrán cambiar dinámicamente entre el VSP (que transmite intereses directos a través de OUSD) y las cadenas públicas (que utilizan USDC a través de la red rápida Base), según la rentabilidad específica de cada corredor de pagos.

5. Costos comerciales no divulgados y retorno de la inversión (ROI) no estimable

Cualquier implementación de infraestructura financiera empresarial debe pasar por un riguroso examen del comité de riesgos y del comité financiero sobre el retorno de la inversión. Sin embargo, hasta la fecha, Visa no ha revelado públicamente los detalles específicos de los cargos de VSP, incluidas las tarifas de licencia de la plataforma, las tarifas de procesamiento por cada emisión/reembolso/transferencia de criptomoneda estable, y las tarifas de servicio de interfaz bajo el modelo BYOW. En un modelo de tarifas completamente opaco, los equipos financieros de las instituciones financieras actualmente tienen dificultades para realizar una evaluación cuantificable de la responsabilidad sobre los logros de reducción de costos y mejora de eficiencia (ROI) tras la incorporación de VSP.

En resumen, VSP representa sin duda un salto histórico en el proceso de modernización de las organizaciones de tarjetas tradicionales, tanto en términos tecnológicos como comerciales; sin embargo, actualmente se encuentra en una etapa temprana de prueba, con una fuerte dependencia de la red y los activos existentes de Visa, y con su API aún no completamente disponible. Durante su implementación completa entre finales de 2026 y 2027, VSP deberá lograr la producción total desde un portal hasta una API, ampliar horizontalmente la interoperabilidad multiactivo y someter su modelo de precios transparente a la prueba del mercado. Las diversas instituciones, al integrarse, deben buscar el punto de equilibrio dinámico que mejor se alinee con sus intereses comerciales, entre un stack VSP exclusivo y un sistema de orquestación neutral, considerando sus propias estrategias de soberanía digital, preferencias de activos y ciclos de desarrollo.

Este artículo se utiliza únicamente para intercambio académico, legal y de investigación industrial, con el objetivo de realizar un análisis objetivo sobre finanzas digitales, stablecoins, activos digitales y dinámicas regulatorias relacionadas. No constituye ninguna forma de recomendación de inversión, opinión legal, asesoramiento fiscal u otra recomendación profesional, ni constituye ninguna recomendación, promoción o convocatoria para productos financieros, activos digitales o proyectos comerciales. Las normas regulatorias, datos de mercado e información institucional mencionadas en este artículo provienen principalmente de fuentes públicas y pueden estar sujetas a ajustes debido a cambios en leyes, regulaciones, entornos de mercado o avances de proyectos. Los lectores deben realizar su propio juicio independiente basado en la información pública más reciente y cumplir con las leyes y regulaciones aplicables en su país o jurisdicción. El autor y la plataforma de publicación no asumen ninguna responsabilidad por decisiones de inversión, transacciones u otras decisiones comerciales basadas en el contenido de este artículo.