Artículo escrito por Xiao Bing
VVV alcanzó un nuevo récord histórico de $29.19 el 9 de septiembre, con un aumento del 40% en 24 horas y una capitalización de mercado que superó los $1.2 mil millones. El catalizador directo fue el anuncio de NEAR Protocol de una integración con Venice para crear un "cierre privado de IA + DeFi", pero la lógica subyacente que realmente sustenta este auge es el mecanismo de ingresos, recompra y quema que Venice ha construido gradualmente durante los últimos 12 meses.
En un mercado criptográfico saturado de "narrativas de IA" pero sin respaldo de ingresos, Venice es uno de los pocos proyectos que puede presentar datos reales de ingresos.
Erik Voorhees anunció el 17 de agosto que los ingresos anuales de la plataforma superaron los 100 millones de dólares, apenas seis semanas después de que se revelaran los 70 millones de dólares en la ronda Series A de julio. Esta ronda de financiación de 65 millones de dólares, liderada por Dragonfly y con participación de Coinbase Ventures, otorgó una valoración de 1.000 millones de dólares.
Estos números hacen que VVV parezca un activo escaso en el sector de IA. Pero tras el fuerte aumento, la pregunta clave que requiere una respuesta serena es: ¿podrá la recompra y quema de ingresos de Venice superar la emisión de tokens?
Mecanismo de recompra y quema: de "operaciones financieras" a "automatización en la cadena"
La quema de tokens de Venice se ejecuta en tres líneas.
Una es una recompra discrecional mensual. A partir de diciembre de 2025, Venice comprará mensualmente VVV al precio de mercado en Aerodrome (DEX en la cadena Base) con una parte de los ingresos de la plataforma y los enviará a una dirección de destrucción. Esta línea ha aumentado mensualmente desde su lanzamiento, y la última (9 de septiembre) fue aproximadamente de $391,000. Hasta la fecha, se han destruido acumulativamente alrededor de 217,000 VVV mediante recompras mensuales.
Una es la suscripción que activa la destrucción.
A partir de abril de 2026, cada nueva suscripción de pago activará automáticamente la recompra y quema de VVV: $2 para el nivel Pro, $5 para el nivel Pro Plus y $10 para el nivel Max. Tenga en cuenta que "automáticamente" y "nueva suscripción" son dos palabras clave. Las renovaciones no activarán la quema por ahora; esto es un futuro disparador mencionado por Venice en la reunión comunitaria del 22 de julio.
La tercera es la compra y quema de cuotas de API. A partir del 17 de julio de 2026, por cada 100 dólares comprados en cuotas de API (incluyendo llamadas de desarrollador), 5 dólares se utilizarán automáticamente para comprar y quemar VVV, vinculando directamente el uso de la plataforma con la quema de tokens.
Sumando las tres líneas, Venice ha devuelto a los titulares de tokens un valor aproximado de $905,000 hasta 2026. Además, al cerrarse la ventana de airdrop en marzo de 2025, se destruyeron de forma unilateral 32.5 millones de tokens no reclamados y aproximadamente 1 millón de tokens recomprados por el equipo, lo que suma un total acumulado de aproximadamente 33.72 millones de VVV en direcciones de destrucción en la cadena, equivalente al aproximadamente 42.3% de la oferta circulante efectiva.
Tabla de emisiones: de 14 millones a 2 millones
The burn is only half the equation; the other half is the rate of new token inflow.
La emisión anual de VVV en el TGE de enero de 2025 es de 14 millones. Venice implementará una reducción sistemática a partir de marzo de 2026, con una disminución mensual:
Disminuyó a 6 millones antes de junio, a 5 millones el 1 de mayo, a 4 millones el 1 de junio, y a 3 millones el 1 de julio. El paso más reciente, implementado el 1 de septiembre, redujo la emisión a 2,5 millones, y el 1 de octubre se reducirá aún más a 2 millones.
De 14 millones a 2 millones, las emisiones se redujeron aproximadamente un 86%. Además, el 100% de las emisiones se asignan a los stakers como rendimiento, sin liberaciones de equipo que absorban emisiones ni asignaciones de fondos que se viertan en el mercado.
Al combinar ambos lados: con un volumen de emisión actual de aproximadamente 2 a 2.5 millones de VVV por año y un precio de VVV de alrededor de 25 dólares, la presión de venta anual correspondiente es de aproximadamente 50 a 62.5 millones de dólares. Para cumplir con su compromiso de "deflación neta", Venice necesita que los ingresos destinados a la recompra y quema superen esta cifra.
Con una base de ingresos anualizados de 100 millones de dólares, el 5% de destrucción de cuota API implica una destrucción automática de aproximadamente 5 millones de dólares al año, además de compras desencadenadas por suscripciones y recompras discrecionales mensuales, pero el retorno acumulado en 2026 fue de solo 905.000 dólares. Incluso suponiendo que el monto de recompra crezca en proporción con los ingresos, la velocidad actual de destrucción sigue siendo mucho menor que la presión de dilución causada por la emisión.
Alcanzar la deflación neta requiere un salto adicional en el volumen de ingresos o un aumento significativo en la proporción de recompra; solo reducir la emisión no es suficiente.
DIEM: Convierte la potencia de IA en un activo perpetuo negociable
La parte más imaginativa del modelo de tokenomics de VVV es DIEM.
Cada DIEM representa un crédito diario de 1 dólar en la API de Venice, válido permanentemente. La forma de acuñar DIEM es bloquear VVV质押ados (sVVV). Durante el período de bloqueo, los titulares de staking aún reciben el 80% de los rendimientos normales, mientras que el 20% restante se dirige a Venice. Los DIEM se pueden comerciar en Aerodrome o destruir en cualquier momento para desbloquear los sVVV originales.
Este diseño cambia la capacidad de inferencia de IA de "pago por uso" a "posesión por cuota". Si posees 10 DIEM, tendrás disponibles 10 dólares en cuota de API diariamente, independientemente de cómo fluctúe el precio de mercado de VVV.
Erik Voorhees compara la lógica de DIEM con una hipoteca de 30 años: cuando un recurso (la capacidad de inferencia de IA) se vuelve lo suficientemente importante, tiene sentido económico asegurar su uso a largo plazo a un costo fijo, al igual que los acuerdos de compra de electricidad, los contratos de cobertura de combustible para aviones y las hipotecas a tasa fija.
El límite de suministro de DIEM se está aumentando gradualmente y se espera que alcance 40,000 el 14 de septiembre. Su ritmo de expansión depende directamente de la disposición de los titulares de VVV a bloquear sus activos, la cual a su vez se basa en su evaluación de la capacidad del plataforma Venice para operar de forma sostenida.
Para los desarrolladores de Agentes de IA, DIEM podría ser un componente de infraestructura más práctico. Un Agente autónomo en la cadena puede poseer DIEM para obtener un suministro estable de capacidad de inferencia, sin necesidad de comprar repetidamente cuotas de API ni mantener canales de pago con tarjeta de crédito. La documentación de Venice ya describe el proceso completo mediante el cual el monedero del Agente obtiene automáticamente las claves de API.
Integración de NEAR: El pieza clave de la infraestructura de IA privada
El anuncio de integración publicado por NEAR Protocol el 8 de septiembre en X fue el catalizador directo del aumento explosivo de VVV. La integración incluye: los usuarios pueden comprar VVV de forma privada a través de la red NEAR y stakear para obtener acceso a Venice Pro, cuyo cifrado de extremo a extremo funciona en NEAR AI Cloud.
El papel de NEAR es completar el último componente de la infraestructura de privacidad de Venice. Lo que Venice ya está haciendo es: no almacenar datos de usuarios, procesar solicitudes de inferencia mediante TEE (entornos de ejecución confiables) y cifrado de extremo a extremo. NEAR AI Cloud proporciona la capa subyacente de cálculo cifrado.
Sin embargo, debe quedar claro que esta integración actualmente se manifiesta principalmente a nivel de anuncios. El volumen real de operaciones de VVV en NEAR, los datos reales de llamadas de compra privada y la escala de procesamiento de solicitudes de inferencia de NEAR AI Cloud para Venice requieren verificación continua mediante datos en la cadena.
Un tuit puede impulsar un aumento del 40%, lo que indica que la渴望 del mercado por los catalizadores ya supera la prudencia hacia los fundamentales.
Lista de riesgos que los inversores deben vigilar
Venice ha logrado muchas cosas que otras monedas de IA no han logrado: ingresos, producto, usuarios y destrucción en cadena verificable, pero no se pueden ignorar los siguientes riesgos estructurales:
El contrato VVV contiene una función mint exclusiva para el propietario. No hay un límite superior hard en la cadena para la oferta, y el cronograma de emisión es determinado únicamente por Venice. VVV es un token puramente funcional, y sus titulares no tienen derechos de voto en gobernanza.
La concentración de tokens es muy alta. Los primeros 100 tenedores controlan aproximadamente el 98% de la oferta. La asignación del equipo representa el 10% (vencimiento de 24 meses), y las operaciones de la empresa representan el 25% (sin plan de vencimiento público).
Los ingresos anualizados son una "tasa de operación" y no un número auditado. Un ingreso anualizado de 100 millones de dólares se basa en una extrapolación a partir de una ventana corta de tiempo y no equivale a los ingresos anuales reconocidos. Venice no tiene la obligación de divulgar la composición de sus ingresos ni está sujeta a auditoría independiente.
La paradoja de la emisión de rendimiento: aunque el 100% de la emisión se asigna a los validadores, la caída de la emisión de 14 millones a 2 millones provoca una disminución proporcional en el APY de staking. Cuando los rendimientos ya no son atractivos, los stakers deben depender del aumento del precio para compensar, lo que transforma la lógica de inversión de "inversión en rendimiento" en una apuesta direccional.
VVV ha aumentado de un mínimo de $0.92 a $29 en el último año, un crecimiento de más de 30 veces. La valoración actual ya incorpora plenamente las expectativas de crecimiento de ingresos, reducción de emisiones e integración con NEAR.
Los siguientes indicadores rastreables determinarán la dirección de VVV: si el monto mensual de recompra y destrucción puede mantenerse por encima de la emisión mensual (aproximadamente de 4.2 a 5.2 millones de dólares al mes a los precios actuales); si la cantidad de DIEM acuñada y su uso real demuestran que la demanda de propiedad de capacidad de cómputo en cadena por parte de los Agentes de IA es auténtica; y si los 100 millones de dólares en ingresos anualizados pueden verificarse como crecimiento sostenido en los siguientes trimestres, y no como un aumento puntual.
Venice está intentando responder una pregunta antigua del mundo cripto: ¿pueden los tokens evolucionar de herramientas especulativas a factores de producción? La tokenización perpetua de la capacidad de inferencia de IA por parte de DIEM es un diseño elegante, pero los diseños elegantes también necesitan números hermosos que los sustenten.
En un entorno de mercado donde los tokens de IA generalmente tienen "concepto pero sin ingresos", Venice al menos ofrece un marco calculable; lo que queda es un problema matemático.