La circulación de USDGO supera los $10 mil millones, OUSD busca consenso global

Desde Asia-Pacífico y mercados emergentes hasta las necesidades empresariales globales, el dólar digital regulado entra silenciosamente en una era de alianzas donde la distribución lo es todo.

Artículo escrito por el granjero Frank

Sobre las stablecoins empresariales, durante los últimos años, el mercado ha estado discutiendo una historia «que está por ocurrir».

Hay muchas versiones de esta historia, pero la trama central es esencialmente la misma: las instituciones financieras tradicionales están entrando al mercado, las stablecoins reguladas se convertirán en la infraestructura subyacente para los pagos transfronterizos, y la gestión de tesorería corporativa experimentará una transformación paradigmática, todo ello respaldado por un nuevo tipo de stablecoin desarrollado conjuntamente por bancos, instituciones de pago y plataformas tecnológicas.

Very few people question this narrative.

De hecho, precisamente por ser tan lógico, el mercado le ha otorgado una atención y expectativas tan altas, ya que las instituciones y empresas realmente necesitan un dólar digital que pueda aprovechar la eficiencia de la cadena de bloques y, al mismo tiempo, ser aceptado por los departamentos financieros, de cumplimiento y de riesgo. Sin embargo, las discusiones pasadas se han quedado principalmente en el futuro: ¿qué instituciones se preparan para ingresar, qué productos se lanzarán próximamente y qué escenarios de pago y liquidación podrían migrarse a la cadena?

Hasta hace poco, el mercado presentó simultáneamente dos pistas dignas de observarse juntas:

• El 30 de junio, Open Standard anunció oficialmente Open USD (OUSD), reuniendo a más de 140 empresas financieras, de pagos, tecnológicas y de criptomonedas, incluyendo a Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Google y Coinbase, y planea lanzarse oficialmente a finales de 2026;
• El 20 de julio, según las métricas de DefiLlama, el volumen en circulación de otra stablecoin empresarial, USDGO, superó los 1.000 millones de dólares, entrando entre las seis principales stablecoins reguladas por volumen en circulación a nivel mundial y convirtiéndose en la mayor stablecoin regulada en dólares operada por un proveedor asiático de stablecoins;

En cierto sentido, OUSD ha elevado intencionadamente la demanda de stablecoins empresariales a un consenso industrial global, y los 1000 millones de dólares de USDGO proporcionan un ejemplo práctico con valor referencial pionero para este consenso.

Las stablecoins empresariales parecen haber entrado en una nueva etapa donde la distribución lo es todo.

¿Por qué necesita el mercado otra moneda estable en dólares, ya que USDT y USDC han establecido una red de liquidez masiva?

Este es un tema recurrente y la primera barrera que todas las stablecoins empresariales deben superar, y muchas discusiones pasadas han atribuido la oportunidad de las stablecoins empresariales a dos dolores estructurales del sistema de pagos tradicional:

• En primer lugar, los costos de cumplimiento. La revisión de cumplimiento para los flujos de capital transfronterizos no es un proceso único, sino que está integrado en cada transacción: revisiones de lucha contra el lavado de dinero, verificación de listas de sanciones, notificaciones transfronterizas y la coordinación de normas entre distintas jurisdicciones; cada paso adicional implica mayor incertidumbre;
• Luego está la eficiencia de liquidación. Un pago transfronterizo B2B de decenas de miles de dólares a menudo requiere múltiples etapas, como transmisión de mensajes, bancos intermediarios, conversión de divisas y acreditación final; los costos de comisiones, spreads cambiarios y costos de capital bloqueado se acumulan, y el ciclo de liquidación generalmente requiere varios días hábiles;

Pero en realidad, las oportunidades de las stablecoins empresariales no provienen solo de que las stablecoins existentes sean «insuficientemente compatibles» o que los sistemas de pago tradicionales sean «demasiado lentos»; la razón más profunda radica en que la forma en que las empresas utilizan los fondos difiere fundamentalmente de la forma en que los usuarios de criptomonedas utilizan las stablecoins.

Saber que, en el mercado de criptomonedas, las stablecoins son en primer lugar un activo líquido.

La plataforma de intercambio se encarga de proporcionar el acceso al comercio, las billeteras y la blockchain gestionan las transferencias, y los protocolos DeFi ofrecen escenarios de préstamos, provisión de liquidez y rendimientos; esto significa que, siempre que una stablecoin cuente con pares de negociación suficientemente profundos y liquidez en la cadena, los usuarios la elegirán naturalmente.

Pero una empresa multinacional no migrará sus pagos a proveedores, liquidaciones a comerciantes y gestión de tesorería a la cadena solo porque una stablecoin tenga transferencias más rápidas; también debe abordar el riesgo del emisor, la suscripción y redención, el intercambio de moneda fiduciaria, la integración técnica, el tratamiento contable, la gestión de liquidez y los requisitos regulatorios de distintos mercados.

En resumen, lo que realmente importa a las empresas es un conjunto completo de cuestiones: ¿quién es el emisor legal? ¿Quién gestiona los activos de reserva? ¿Se pueden realizar suscripciones y reembolsos de gran volumen sin problemas? ¿Cómo se intercambian las divisas fiduciarias y las criptomonedas estables? ¿Se pueden optimizar los costos financieros? ¿Cómo se integra con los sistemas financieros existentes? ¿Cómo se llevan a cabo la identificación del cliente, la lucha contra el lavado de dinero, la verificación de sanciones y el tratamiento contable?

Además, desde el punto de vista del interés económico, el modelo tradicional de stablecoins formado para el mercado de criptointercambios no necesariamente puede replicarse tal cual en el ámbito de los pagos empresariales.

En el modelo anterior, los emisores como Tether/Circle solo se encargaban de la emisión de stablecoins y la gestión de reservas, obteniendo la mayor parte de los ingresos generados por los activos de reserva; mientras que las bolsas, billeteras y diversos protocolos en cadena se encargaban de las tareas más difíciles y laboriosas, como la entrada de comercio, la integración de productos, la construcción de liquidez y el alcance a los usuarios.

En el mercado de criptomonedas, este modelo funciona bien porque las stablecoins son herramientas de liquidez indispensables para los intercambios y los protocolos en cadena; incluso si los canales no pueden compartir directamente los rendimientos de las reservas, pueden obtener retornos a través de operaciones, custodia, préstamos y otros servicios.

Sin embargo, en el mercado empresarial, el costo de distribuir una moneda estable es claramente más alto: las empresas de pagos, los bancos y las plataformas de tecnología financiera deben no solo completar la integración técnica y la revisión de cumplimiento, sino también convencer a las empresas de que cambien sus herramientas de liquidación, ajusten sus procesos de fondos y proporcionen continuamente servicios de entrada y salida de moneda fiduciaria, gestión de liquidez, conciliación contable y atención al cliente.

Si los beneficios económicos generados por el crecimiento del volumen de las criptomonedas estables siguen siendo capturados principalmente por los emisores, las instituciones que realmente se encargan de encontrar clientes, establecer canales de pago y promover la adopción empresarial podrían no tener suficiente motivación para invertir a largo plazo.

OUSD y USDGO también están intentando cambiar esta relación:

• Según el diseño publicado por Open Standard, los ingresos generados por los activos de reserva se distribuirán a socios como bancos, plataformas de pago, empresas de comercio electrónico y proveedores de servicios tecnológicos, además de las pequeñas tarifas de administración necesarias para el funcionamiento diario; en otras palabras, OUSD es una red de stablecoin construida, gobernada y compartida colectivamente por sus usuarios;
• En cambio, USDGO ha elegido un camino más orientado a la ejecución práctica, iniciando con la emisión regulada, la distribución regional y escenarios empresariales concretos, con Anchorage Digital Bank como proveedor de la infraestructura de emisión y reservas, OSL encargado de la operación de marca, la distribución de mercado y la integración empresarial, y conectando gradualmente servicios de pago, custodia, ingreso y retiro de fiat y proveedores de liquidez. El objetivo es reducir la barrera de entrada y uso de las stablecoins para las empresas mediante una especialización profesional entre el emisor, los operadores regionales y los socios de servicios; los clientes del ecosistema USDGO también pueden recibir recompensas por participar en el ecosistema;

Ambos caminos presentan ligeras diferencias, pero apuntan al mismo juicio del sector: lo que las empresas necesitan nunca ha sido solo un token que pueda transferirse en la cadena, sino una red de fondos que conecte distintos mercados, cuentas, sistemas de moneda fiduciaria y plataformas comerciales.

Para los bancos, puede utilizarse para la liquidación de activos digitales y la gestión de fondos corporativos; para las empresas de pagos, puede emplearse para la liquidación de comerciantes y los pagos transfronterizos; para las plataformas de internet, puede convertirse en la herramienta subyacente para pagos a comerciantes, creadores y trabajadores independientes; para las empresas de criptomonedas, puede seguir desempeñando funciones de transacciones en cadena y liquidez.

Desde este punto de vista, las stablecoins empresariales realmente están entrando en una fase donde la distribución lo es todo, y el lanzamiento de OUSD también demuestra que las grandes instituciones de pagos tradicionales están intentando demostrar que el sector financiero global, los pagos, la tecnología y las empresas de criptomonedas están dispuestas a sentarse en la misma mesa para organizar un nuevo tipo de stablecoin.

Sin embargo, aún es incierto si realmente puede convertirse en una red de pago y distribución eficiente, ya que el tamaño de la red de distribución y el volumen real de negocios que genera son dos cosas distintas.

Si se quiere determinar hasta dónde puede llegar OUSD en el futuro, USDGO, que ha estado operando durante casi seis meses, ofrece una muestra preliminar digna de observación.

Se lanzó oficialmente el 10 de febrero de 2026, con una emisión inicial en Solana de 50 millones de dólares, y su circulación superó los 68 millones de dólares en un mes, alcanzó los 100 millones de dólares en abril, superó los 500 millones de dólares en junio y llegó a los 1000 millones de dólares en julio.

En menos de seis meses, su crecimiento de 500 millones a 10 mil millones de dólares demuestra al menos que, incluso aunque USDT y USDC ya dominen la mayor parte del mercado de stablecoins, la demanda empresarial de dólares digitales regulados sigue siendo un inmenso océano azul por desarrollar, capaz de convertirse en un volumen de capital real significativo y que motiva a las personas a poseerlo y utilizarlo.

Y lo realmente destacable de estos mil millones de dólares, por supuesto, no es solo la velocidad de crecimiento.

Para las empresas, el atractivo de USDGO no depende solo de en qué blockchain opera, ni solo de que las transferencias en cadena sean más rápidas; como se mencionó anteriormente, la condición previa para que las empresas utilicen stablecoins es que la emisión, las reservas, la suscripción y el reembolso, la distribución regional, los canales de moneda fiduciaria y los servicios de cumplimiento puedan formar una cadena completa.

Como Anchorage Digital Bank N.A., emisor de USDGO, es el primer banco de criptomonedas regulado federalmente en Estados Unidos, otros nombres destacados que colaboran con Anchorage para emitir stablecoins incluyen a la gigante global de pagos transfronterizos Western Union y el líder global de stablecoins, Tether (sí, la stablecoin en dólares estadounidenses regulada en Estados Unidos fue emitida por Tether a través de Anchorage).

En otras palabras, el emisor de USDGO no es ninguna de las fundaciones offshore comunes, ni un proyecto Web3 ni una organización de la comunidad cripto, sino una entidad autorizada regulada por la Oficina del Controlador de la Moneda (OCC) de Estados Unidos y con licencia bancaria federal.

OSL Group, que actúa como operador y distribuidor de USDGO, no es ajeno a los usuarios que han seguido el mercado de criptomonedas de Hong Kong. Como la primera plataforma de activos virtuales con licencia y cotizada en Hong Kong, OSL ha sido una de las banderas representativas del desarrollo del mercado de activos virtuales de Hong Kong. En los últimos años, también ha intensificado su expansión en el sector de pagos y comercio centrado en stablecoins, obteniendo decenas de licencias y autorizaciones regulatorias a nivel global.

Esto significa que, al menos en la cadena de cumplimiento aparente, USDGO ofrece una estructura de "doble protección" más cercana al entendimiento tradicional de las finanzas: la propiedad regulada de los activos en dólares es respaldada por un banco federal, y la implementación y distribución en los mercados asiáticos son asumidas por instituciones listadas con licencia.

Por supuesto, solo con cumplimiento normativo no es suficiente para que las empresas utilicen realmente las stablecoins. Las empresas tradicionales utilizan cuentas bancarias y no necesitan buscar por separado proveedores de custodia, plataformas de cambio de divisas, redes de liquidación y herramientas de verificación de transacciones; por lo tanto, si las stablecoins requieren que las empresas integren por sí mismas toda la infraestructura en cadena, será difícil que se conviertan realmente en una herramienta comercial a gran escala.

Por lo tanto, desde su inicio, USDGO no se limitó a construirse en torno a la emisión de tokens, sino que buscó integrar pagos, comercio, custodia, ingresos y retiros de moneda fiduciaria y gestión de liquidez, ofreciendo al mismo tiempo un soporte ecológico que reduce costes y mejora la eficiencia para empresas participantes, junto con una infraestructura completa. Según la información revelada por OSL, USDGO ya ha establecido colaboraciones con proveedores de pagos y comercio como Banxa, Yellow Card, GoldStack, PolyFlow, Geoswift y Vantage, cubriendo escenarios como el comercio electrónico transfronterizo, el comercio internacional, la transferencia de fondos en cadena, la gestión de fondos empresariales y el comercio de activos digitales; en cuanto a infraestructura en cadena y custodia institucional, también se ha integrado con Solana, Fireblocks, Cactus Custody y Amber Group.

La clave de este enfoque no es hacer que cada empresa aprenda a gestionar billeteras y operar en la blockchain, sino ocultar las stablecoins detrás de los procesos de pago y gestión de fondos; las empresas verán una API, una cuenta de liquidación o una interfaz de pago empresarial, mientras que los fondos subyacentes se transfieren, intercambian y liquidan transfronterizamente mediante stablecoins.

Esto también coincide con la dirección enfatizada repetidamente por las instituciones participantes de OUSD: que las stablecoins finalmente no deberían ser productos que requieran que los usuarios finales las comprendan directamente, sino que deberían actuar como infraestructura oculta detrás de los negocios reales, similar a los protocolos de internet.

En otro nivel, la elección de USDGO de comenzar con los negocios transfronterizos de empresas asiáticas y los mercados emergentes tampoco es casual.

En comparación con los mercados financieros relativamente unificados de Europa y Estados Unidos, los flujos transfronterizos de capital en Asia, África y América Latina enfrentan más fricciones, como la volatilidad de las tasas de cambio de las monedas locales, la cobertura bancaria insuficiente, la inconsistencia en los tiempos de liquidación entre regiones, la complejidad de los procesos de conversión de divisas y los costos y retrasos en el cobro derivados de los bancos intermedios.

OSL clasifica a Sudeste Asiático, África y América Latina como mercados clave de aplicación y enfatiza que USDGO se utiliza en escenarios como transferencias de fondos transfronterizas, financiamiento del comercio, gestión de tesorería corporativa, comercio electrónico y entretenimiento interactivo, porque la demanda de activos en dólares en estas regiones ya es claramente evidente, pero el costo para las empresas de obtener liquidez en dólares, realizar pagos transfronterizos y gestionar fondos en tránsito suele ser superior al de los mercados financieros maduros.

Desde este punto de vista, el valor que las stablecoins ofrecen aquí no solo incluye una velocidad de transferencia más rápida, sino también la unificación de fondos de diferentes regiones en un activo en cadena denominado en dólares, disponible las 24 horas, como el intercambio de dólares sin spread, la emisión y reembolso gratuitos y el soporte 7x24 que ofrece USDGO, junto con incentivos adicionales de socios ecológicos diseñados para ayudar a las empresas participantes a reducir aún más la fricción financiera y el costo de oportunidad, logrando una verdadera reducción de costos y mejora de la eficiencia.

A primera vista, OUSD parece más bien una alianza global de stablecoins construida conjuntamente por grandes instituciones, mientras que USDGO se asemeja más a un servicio empresarial de dólares digitales ya en funcionamiento en mercados regionales.

The content verified for both is currently different.

OUSD ha intentado reunir a grandes instituciones financieras, empresas de pago y plataformas tecnológicas para discutir nuevamente la gobernanza y el modelo económico de las stablecoins, pero aún no ha demostrado que más de 140 participantes puedan formar realmente una red de distribución unificada, eficiente y sostenible; USDGO, en cambio, ya ha demostrado que una nueva stablecoin corporativa puede acumular 1.000 millones de dólares en circulación en un corto período de tiempo, y está activamente expandiéndose a diferentes mercados y escenarios, pero aún necesita demostrar que estos fondos pueden ingresar de manera duradera y estable a los ciclos de pago, liquidación y finanzas corporativas.

En general, pasar de mil millones a cien mil millones de dólares no es tan simple como emitir nueve veces más; lo realmente necesario es lograr una transformación progresiva: desde la entrada de fondos en el sistema, hasta su flujo continuo, y finalmente hasta la creación de una dependencia empresarial en su uso.

Por lo tanto, la próxima fase de la competencia entre stablecoins empresariales requiere observar varios aspectos además del capitalización de mercado en circulación.

Primero, más allá del suministro en circulación, lo más importante es la calidad del capital.

Después de todo, ¿de cuántas empresas provienen, por ejemplo, 1.000 millones de dólares? ¿Están los fondos concentrados en pocas instituciones o plataformas? ¿Las empresas mantienen fondos para operaciones a largo plazo o fondos de asignación a corto plazo y estímulos ecológicos? Solo cuando las fuentes de fondos se dispersen gradualmente y se formen saldos empresariales estables, el volumen en circulación tendrá verdadera sostenibilidad.

Luego está la eficiencia de uso real.

Una vez que los fondos se acuñan, deben ponerse realmente en circulación; una stablecoin con una circulación de 1.000 millones de dólares, pero cuya mayor parte de los fondos permanece inactiva durante mucho tiempo, tiene un valor comercial completamente diferente a otra stablecoin con la misma circulación de 1.000 millones de dólares, pero que se utiliza continuamente para pagos a proveedores, liquidaciones comerciales, recepción de pagos transfronterizos y consolidación de fondos empresariales.

Luego está la liquidez y la capacidad de reembolso.

Las stablecoins empresariales suelen manejar flujos de capital de decenas o incluso cientos de miles de dólares, no transacciones pequeñas de cientos de dólares. La fluidez de las suscripciones y reembolsos de gran volumen, así como la estabilidad de las diferencias de precio entre distintas stablecoins y las divisas fiduciarias, determinan si las empresas estarán dispuestas a utilizarlas como herramienta habitual.

Si una empresa necesita preparar múltiples soluciones de intercambio y reembolso con anticipación para un pago, las stablecoins no reducen realmente la complejidad de la gestión de fondos, sino que la trasladan del sistema bancario a la cadena. Por lo tanto, para que las stablecoins empresariales se conviertan en una herramienta habitual, es necesario establecer una liquidez suficientemente profunda, canales estables hacia y desde la moneda fiduciaria, y un sistema de suscripción y reembolso capaz de manejar grandes volúmenes de entrada y salida de fondos.

Finalmente, la sostenibilidad del modelo de negocio y la capacidad de expansión global.

Tanto la distribución de ingresos de las reservas de OUSD como el sistema de incentivos y servicios de USDGO alrededor de sus socios ecológicos deben enfrentar los cambios en los ciclos de tasas de interés y gestionar las diferencias en licencias, datos, KYC, prevención de lavado de dinero, cribado de sanciones y canales de moneda fiduciaria según la región.

Esto significa que la competencia entre stablecoins empresariales no copiará simplemente la lucha por cuota de mercado entre USDT y USDC; más bien, se trata de una competencia integral de capacidades, donde la emisión y las reservas son solo el punto de partida, y las redes de pago, canales bancarios, relaciones con clientes, liquidez, integración técnica y cumplimiento regional deben finalmente integrarse en un mismo sistema.

Cada transformación de la industria ha pasado por etapas similares.

El mercado aún discute con entusiasmo «quiénes harán qué», pero los verdaderos cambios ya han cruzado silenciosamente el punto crítico inicial:

• La aparición de OUSD es sin duda un indicador importante de la madurez de las stablecoins empresariales, lo que significa que la categoría de "stablecoins empresariales" ha ingresado oficialmente al foco principal de las instituciones financieras globales;
• Al mismo tiempo, USDGO también demostró, con un volumen circulante de 1.000 millones de dólares en seis meses, que las stablecoins empresariales pueden ser emitidas y mantenidas, y que poseen la liquidez básica necesaria para respaldar pagos de gran volumen;

Pero los 1.000 millones de dólares siguen siendo solo un nuevo punto de partida.

De mil millones a cien mil millones, lo verdaderamente necesario es atravesar la cadena completa desde ser «emitido» a ser «tenido», y luego de ser «tenido» a ser «utilizado de forma continua», para que OUSD o USDGO ingresen constantemente en ciclos comerciales, de pago y financieros empresariales.

Tal vez en el futuro, solo cuando el dólar digital se vuelva tan natural como una interfaz bancaria, y las empresas ni siquiera necesiten saber qué stablecoin subyacente se está utilizando, dejará de ser un activo criptográfico y se convertirá en infraestructura global para el comercio.