El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, ha emitido una alerta sobre la depreciación del yen japonés, advirtiendo que la debilidad de la moneda ha alimentado la inflación interna y podría desencadenar un efecto dominó de depreciación en las monedas asiáticas.
El yen ha caído a sus niveles más bajos desde 1986, lo que ha llevado a Estados Unidos y Japón a coordinar una intervención directa en los mercados de divisas.
La intervención y lo que hay detrás de ella
El esfuerzo coordinado tuvo lugar del 1 al 3 de agosto de 2026, con ambos países comprando yenes para sostener su valor. Un fotógrafo de Reuters captó una libreta durante una reunión del gabinete que mostraba el plan de Bessent en términos contundentes: “Comprar Yen japonés (JPY) $5-10 mil millones.”
Bessent reconoció públicamente la “subvaluación sustancial” del yen el 1 de agosto, respaldando los esfuerzos propios de Japón para restaurar cierto equilibrio en su moneda afectada. El exgerente de fondo de cobertura, confirmado como Secretario del Tesoro en enero de 2025 bajo el presidente Trump, conoce íntimamente la operación del yen. Se informa que obtuvo ganancias de posiciones relacionadas con el yen durante su tiempo en finanzas.
El yen débil ha hecho que las importaciones sean significativamente más caras para los consumidores y empresas japoneses, alimentando las presiones inflacionarias que el Banco de Japón ha luchado por contener.
Por qué los mercados de criptomonedas deberían importar
Cuando el yen se debilita, genera presión sobre otras monedas asiáticas para devaluarse de forma competitiva. La advertencia de Bessent sobre la "devaluación monetaria más amplia en Asia" describe esencialmente las etapas iniciales de un ciclo de devaluación competitiva.
El trade de carry en yenes, donde los inversores toman prestado yenes baratos para invertir en activos de mayor rendimiento en otros lugares, ha sido un impulsor significativo de la liquidez global. Cuando el yene se fortalece repentinamente debido a la intervención, esos trades de carry se deshacen rápidamente. La última gran deshacerse de trade de carry en agosto de 2024 envió ondas de choque a través de los mercados de acciones y criptoactivos por igual. Una intervención de $5-10 mil millones crea un riesgo real de otra deshacerse desordenada.
Riesgos de contagio regional
La preocupación de Bessent sobre la depreciación en cadena no es teórica. Cuando cae una moneda asiática importante, los competidores comerciales enfrentan una elección: permitir que sus propias monedas disminuyan para mantenerse competitivas, o mantener su valor y ver cómo sufren sus sectores de exportación.
El riesgo de deshacer el carry trade solo hace que valga la pena monitorear esto de cerca. Cuando trillones de dólares en posiciones apalancadas dependen de la estabilidad del yen, que el secretario del Tesoro señale públicamente los riesgos de depreciación regional no es solo un comentario. Es una señal de alerta.