El secretario del Tesoro Scott Bessent está impulsando la expansión de una instalación poco conocida de la Reserva Federal que permite a los bancos centrales extranjeros intercambiar títulos del Tesoro de EE.UU. por dólares. El objetivo: brindar a Japón una válvula de escape para su moneda en colapso sin obligar a Tokio a vender bonos del gobierno estadounidense en el mercado abierto.
La crisis del yen y una intervención coordinada
El yen japonés ha estado descendiendo hacia niveles no vistos en aproximadamente 40 años, y el propio Bessent lo ha descrito como “muy subvaluado”.
A finales de julio de 2026, EE. UU. llevó a cabo su primera intervención de compra de yenes desde 2011, coordinada directamente con funcionarios japoneses. Se informó que la medida implicó que el Departamento del Tesoro de EE. UU. comprara yenes japoneses a través de la Reserva Federal de Nueva York, vendiendo euros en el proceso.
Un bloc de notas de Bessent fotografiado en Camp David el 31 de julio incluía un ítem que decía “Comprar yen japonés (JPY) $5-10 mil millones.”
Qué hace realmente la instalación FIMA
La instalación de repos de las Autoridades Monetarias Extranjeras e Internacionales de la Reserva Federal (FIMA) nació durante el pánico de la pandemia de 2020 y se hizo permanente en 2021. Permite a los bancos centrales extranjeros entregar temporalmente sus tenencias de bonos del Tesoro de EE.UU. a la Reserva Federal a cambio de dólares. La instalación permite típicamente hasta 60 mil millones de dólares por institución. Bessent quiere elevar este límite.
“Deberíamos fomentar que se aumente en los próximos meses,” dijo Bessent el 2 de agosto de 2026.
Cuando un país como Japón necesita dólares para defender su moneda, la medida tradicional es vender bonos del Tesoro de EE.UU. en el mercado abierto. Esto inunda el mercado con oferta, reduce los precios de los bonos y eleva los rendimientos. El mecanismo FIMA interrumpe esta cadena: Japón obtiene sus dólares y el mercado de bonos de EE.UU. se mantiene tranquilo.
Por qué los inversores en cripto y macro deben preocuparse
El deshacerse del carry trade del yen en julio de 2024 ofreció una previsualización del caos causado por el deshacerse de los carry trades, arrastrando brevemente al bitcoin por debajo de los $50K mientras las posiciones apalancadas en todas las clases de activos explotaban simultáneamente. El esfuerzo de Bessent por gestionar la volatilidad del yen a través de la instalación FIMA y la intervención directa es, en parte, un intento de evitar que se repita ese escenario a una escala mayor.
Para los inversores en criptomonedas en particular, la variable clave a vigilar es si la expansión del FIMA se materializa realmente y qué tan agresivamente Japón la utiliza. Si el límite de $60 mil millones por institución del facility se aumenta significativamente, representaría un cambio estructural en la forma en que se distribuye la liquidez en dólares a nivel global.