El Departamento del Tesoro de EE. UU. ingresó al mercado de bonos el miércoles con $6 mil millones. Fue el triple de su tamaño habitual y la oferta más grande de este tipo en años. El mercado echó un vistazo y vendió.
Aunque se suponía que los rendimientos caerían, aumentaron, porque dentro de pocas horas, un gestor de bonos había reducido todo el plan a una sola oración.
El mercado de bonos no quedó impresionado
Citando a Mark Spindel, director de inversiones de Potomac River Capital, CNBC se refirió a 2008, cuando un secretario del Tesoro necesitó un acto del Congreso para revertir los mercados. Scott Bessent no tiene tal poder.
“Esto no es el bazooka de Hank Paulson,” dijo Spindel.
La herramienta del tesoro es una recompra, tal como una empresa normalmente recompraría sus propias acciones. Sin embargo, para el tesoro, utilizan efectivo para retirar de los libros de los distribuidores bonos antiguos y de difícil negociación.
No reduce ninguna parte de la deuda nacional de 40 billones de dólares. No es aflojamiento cuantitativo, donde un banco central crea dinero para comprar bonos. Washington lo financia vendiendo más pagarés a corto plazo. Como ese es todo el mecanismo, el tamaño fue lo relevante.
El 19 de agosto, Bessent prometió al menos duplicar la operación estándar de $2 mil millones. Los operadores comenzaron a susurrar sobre $8 mil millones, incluso $10 mil millones. Él regresó con $6 mil millones.
El mercado llamó la bluff
El bono del Tesoro a 10 años alcanzó el 4,84%. El bono a 30 años aumentó cinco puntos básicos hasta el 5,307%, superando nuevamente un nivel que los operadores siguen de cerca. Un punto básico es la centésima parte de un punto porcentual.
Los activos físicos permanecieron sin cambios, con el oro cerca de $4,407 por onza. Bitcoin (BTC) descendió hacia $78,000 mientras las tasas aumentaron, luego regresó lentamente a $79,084. Hace tres semanas, el mismo anuncio hizo que ambos aumentaran bruscamente.
Washington anunció que estaba comprando su propia deuda, y su deuda se volvió más cara. Los bonos a largo plazo ya están avanzando con dificultad fuera de su peor década desde 1803.
BeInCrypto lo vio venir. Hace una semana informó que Dan Morehead de Pantera Capital llamaba al plan una bluff que ya había salido mal.
“Los gobiernos que defienden precios contra los fundamentales siempre pierden. La única variable es cuánto gastan antes de rendirse,” dijo Stanley Druckenmiller, quien una vez fue mentor de Bessent.
La ventana de compra del jueves dura 20 minutos y cierra a las 2 p.m. ET. Si los rendimientos siguen aumentando una vez que se gaste los $6 mil millones, la línea de Druckenmiller deja de ser una opinión.