El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, ha afirmado que Japón no tiene deuda pendiente con el Tesoro de EE. UU., una aclaración que tiene un peso significativo dada la profunda interconexión financiera entre las economías más grandes y cuartas más grandes del mundo.
La verdadera relación: Japón posee la deuda de Estados Unidos
Si algo, la obligación financiera va en la dirección opuesta. Japón sigue siendo el mayor tenedor extranjero de bonos del Tesoro de EE.UU., con tenencias estimadas entre $1.1 y $1.2 billones. Esto convierte a Tokio en uno de los acreedores más importantes de Washington, y no al revés.
La aclaración de Bessent es importante debido a lo que está sucediendo bajo la superficie. La economía de Japón está bajo una fuerte presión, con el yen en su nivel más bajo en 40 años y la deuda bruta del gobierno proyectada entre el 228% y el 237% del PIB para el ejercicio fiscal 2026. El escenario de pesadilla para los responsables políticos de EE.UU. es sencillo: si Japón necesita efectivo para defender su moneda o gestionar su propia crisis de deuda, podría comenzar a vender su enorme acumulación de bonos del Tesoro de EE.UU. Una venta masiva de más de 1 billón de dólares en bonos estadounidenses elevaría bruscamente las tasas de interés de EE.UU. en el momento exactamente equivocado, con la deuda total de EE.UU. ya superando los 40 billones de dólares.
Las intervenciones coordinadas cuentan una historia más grande
Bessent no solo ha estado emitiendo declaraciones. El Tesoro ha estado coordinando activamente con Japón sobre intervenciones cambiarias, marcando la primera acción conjunta de este tipo en más de una década. Alrededor del 31 de julio al 1 de agosto de 2026, ambos países realizaron intervenciones coordinadas, con Bessent señalando la intención de comprar yenes japoneses por un valor de 5 a 10 mil millones de dólares.
Los esfuerzos propios de Japón han sido aún más agresivos. Tokio llevó a cabo intervenciones masivas en la moneda estimadas en 52 a 54 mil millones de dólares para sostener el yen.
En el lado estadounidense, el Tesoro anunció que duplicaría las recompras de bonos del Tesoro de plazo más largo a al menos $4 mil millones por operación a partir del 9 de septiembre de 2026. Estados Unidos también ha puesto a disposición instalaciones de la Reserva Federal, permitiendo a Japón tomar prestado contra sus tenencias de bonos del Tesoro en lugar de venderlas directamente.
Por qué EE. UU. no puede permitirse una crisis japonesa
América toma prestado más que cualquier nación en la Tierra, y Japón es su prestamista extranjero individual más grande. Cualquier cosa que obligue a Japón a liquidar bonos del Tesoro de EE.UU. amenaza toda la maquinaria del financiamiento gubernamental estadounidense. Con una deuda total de 40 billones de dólares, incluso un ligero aumento en los rendimientos se traduce en decenas de miles de millones de dólares adicionales en pagos anuales de intereses para el gobierno de EE.UU.
La relación deuda/PIB de Japón, que supera el 200%, ha sido una preocupación latente durante décadas, pero la combinación de la depreciación del yen y el aumento de las tasas de interés globales ha convertido un problema crónico en algo más agudo. El largo experimento del Banco de Japón con tasas de interés ultrabajas ha dejado al país vulnerable a medida que las condiciones monetarias globales se han restringido.
Al intervenir como comprador de valores de plazo más largo a través del programa ampliado de recompra, el Tesoro está estableciendo esencialmente un piso para los precios y un techo para los rendimientos. Si ese techo se mantiene depende en gran medida de si la situación de Japón se estabiliza o se deteriora aún más.