El 2 de abril, Coinbase recibió aprobación condicional de la Oficina del Contralor de la Moneda para una carta nacional de fideicomiso.
Coinbase se unió a un grupo de al menos ocho empresas a las que la OCC ha acercado al estatus de carta de confianza federal desde diciembre de 2025, y el grupo revela una decisión federal deliberada sobre qué partes de la criptomoneda pertenecen al sistema supervisado.
Por qué esto importa: EE. UU. está pasando de regular las criptomonedas a seleccionar qué partes de la pila se encuentran dentro del perímetro bancario. Esa decisión define quién puede escalar a nivel nacional, quién captura los flujos institucionales y quién permanece fuera del sistema.
La OCC aprobó condicionalmente a Circle, Ripple, BitGo, Fidelity y Paxos el 12 de diciembre de 2025. Bridge siguió en febrero, Crypto.com en febrero y Coinbase en abril.
Ocho aprobaciones en aproximadamente cuatro meses, todas centradas en custodia, gestión de reservas, infraestructura de stablecoin y liquidación. Esa densidad reconfigura el titular de Coinbase como un dato en una decisión de diseño federal.
Una carta de confianza nacional otorga a las empresas alcance federal bajo un solo supervisor de la OCC, permitiéndoles operar en los 50 estados sin tener que reunir un conjunto de aprobaciones estatales.
Los bancos de confianza nacional mantienen los activos de los clientes y facilitan la liquidación bajo un mandato fiduciario, operando dentro de una estructura de custodia y liquidación diseñada específicamente. El valor práctico de este canal radica en su alcance y claridad regulatoria: las empresas pueden mantener los activos de los clientes y gestionar las funciones de liquidación bajo un único marco federal.
Paxos presentó explícitamente su impulso nacional de confianza como un paso más allá de su estructura de confianza del estado de Nueva York, y ese enfoque revela una lógica arquitectónica.
Las funciones que Washington está cómodo supervisando
Las aprobaciones se concentran en custodia, reservas y liquidación porque allí es donde se encuentra actualmente el nivel de comodidad del OCC.
Los informes señalaron que la carta de Crypto.com cubriría la gestión de activos de los clientes y el asentamiento de operaciones, manteniendo a la empresa dentro de las funciones de custodia y asentamiento. La aprobación de Bridge cubrió la emisión y orquestación de stablecoins, así como la gestión de reservas.
La decisión de la OCC sobre Circle describió servicios de custodia de activos digitales y gestión de reservas vinculados a sus actividades fiduciarias. Coinbase dijo que la aprobación total podría respaldar valores tokenizados y stablecoins.
Washington está estableciendo un perímetro alrededor de las funciones que más necesita la finanza tokenizada, como la custodia de activos, el respaldo de reservas de stablecoins y la infraestructura de liquidación, y ampliando la autoridad de supervisión sobre las empresas que las proporcionan.
Las empresas mejor posicionadas en este entorno son custodios, gestores de reservas y operadores de infraestructura de stablecoins.
Los movimientos regulatorios adyacentes refuerzan esa lectura. En marzo de 2026, los reguladores bancarios de EE. UU. dijeron que los valores tokenizados no enfrentarían cargas de capital adicionales simplemente por ser tokenizados, calificando el marco como tecnología-neutro.
La SEC permitió el comercio intradía de acciones tokenizadas del fondo del mercado monetario WisdomTree, aprobó la propuesta de comercio tokenizado de Nasdaq y aprobó la asociación de tokenización de valores de NYSE con Securitize.
La ola de la carta OCC y la pila de reglas de tokenización avanzan en conjunto, con la infraestructura institucional como hilo común.
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El arco de reintermediación
La promesa comercial original de las criptomonedas era eliminar a los intermediarios regulados que requería la finanza tradicional.
El resultado práctico del grupo OCC es la re-intermediación: las empresas de cripto más comercialmente duraderas ahora compiten para convertirse en una nueva clase de intermediarios regulados. Las finanzas tokenizadas necesitan custodios, gestores de reservas y redes de liquidación antes de necesitar otro lugar de intercambio con más activos listados.
El capital ya está preciando esa realidad. Mastercard acordó comprar BVNK, una empresa de infraestructura de stablecoin, por hasta $1.8 mil millones. OpenFX recaudó $94 millones y reportó que el volumen de pagos anualizado aumentó de $4 mil millones a $45 mil millones en un año, con más del 98% de las transacciones liquidadas en menos de 60 minutos.
El mercado global de stablecoins market alcanzó más de 310 mil millones de dólares en febrero de 2026. Estas son apuestas de infraestructura de fondo, concentradas en custodia, liquidación y gestión de reservas.
El mapa competitivo también se está estrechando. Anchorage es actualmente la única empresa de activos digitales que opera bajo una licencia completa de banco fideicomiso nacional. El grupo de diciembre y las aprobaciones posteriores son condicionales o preliminares.
Alcanzar el estado operativo final requiere demostrar adecuación de capital, gobernanza y controles operativos a los examinadores de la OCC. Este umbral comprimirá el campo hacia los participantes establecidos bien capitalizados con infraestructura de cumplimiento existente.
Dos caminos hacia adelante
En el escenario alcista, la OCC finaliza la implementación de la stablecoin en términos que las instituciones pueden operacionalizar.
Los pilotos de valores tokenizados en Nasdaq y NYSE pasan de la prueba de concepto a infraestructura de liquidación en vivo, mientras que empresas como Mastercard aceleran la adopción de redes de stablecoin en corredores de pagos globales.
Si las stablecoins alcanzan la proyección de Standard Chartered's de $2 billones para 2028 y los activos del mundo real tokenizados alcanzan una escala comparable, las utilidades cripto supervisadas federalmente se convertirán en las herramientas escasas de la finanza digital.
Los custodios y gestores de reservas autorizados por la OCC recolectan margen sobre billones de dólares en activos que fluyen a través de la infraestructura que controlan.
En el escenario bajista, las aprobaciones finales avanzan lentamente mientras los grupos comerciales bancarios presionan su objeción de “carta de menor intensidad”, y la OCC responde endureciendo las condiciones sobre los fondos de reserva, las pruebas de estrés de liquidez y los controles operativos.
El mercado de stablecoins se acerca a la proyección de $500 mil millones de JPMorgan para 2028, un techo limitado por el hecho de que los pagos representan solo aproximadamente el 6% de la demanda actual de stablecoins, alrededor de $15 mil millones de los $310 mil millones en circulación.
En ese mundo, las estructuras de confianza estatal y las asociaciones bancarias permanecen prácticas, y el carril federal se convierte en un nicho de prima.
La apuesta federal
Washington está clasificando las funciones de las criptomonedas en aquellas que desea supervisar y aquellas que no, o al menos no aún.
El cluster de carta, las reglas de reserva de stablecoin bajo el GENIUS Act, y el tratamiento neutro en tecnología de valores tokenizados juntos forman una pila regulada para la infraestructura financiera nativa de cripto.
El poder que la OCC está ampliando es real. Sin embargo, conlleva costos de supervisión: divulgaciones mensuales públicas de reservas para emisores de stablecoins, informes semanales confidenciales según la regla de implementación propuesta y autoridad completa de examen de la OCC.
| Punto de comparación | Carta nacional de confianza de la OCC | Estructura de confianza estatal / con licencia estatal | Modelo de asociación bancaria |
|---|---|---|---|
| Supervisor principal | OCC | Reguladores estatales | Supervisor bancario federal/estatal del banco asociado más los requisitos de cumplimiento del asociado |
| Alcance geográfico | Nacional, bajo un marco federal único en todos los 50 estados | Más limitado; basado en el estado y potencialmente fragmentado | Depende de la estructura del banco asociado y no del estatuto propio de la empresa |
| Funciones principales resaltadas en el artículo | Custodia, gestión de reservas, infraestructura de stablecoin, liquidación, posible soporte para valores tokenizados | Se pueden realizar funciones similares, pero sin el mismo carril federal único | Forma práctica de acceder a funciones bancarias, de pagos y liquidación sin tener una carta federal propia |
| Valor estratégico | Claridad regulatoria y escala nacional | Flexibilidad, pero menos unificada que el carril federal | Acceso más rápido y práctico para empresas que no desean o no pueden obtener una licencia |
| Carga regulatoria | Alto | Inferior al carril de OCC, según el contraste del artículo | Compartido/mediado a través de los requisitos del socio bancario |
| Carga de divulgación de stablecoin | Divulgaciones mensuales de reservas públicas; informes semanales confidenciales según la regla de implementación propuesta | No descrito en el artículo al mismo nivel | No descrito en el artículo al mismo nivel |
| Autoridad de examen | Autoridad completa de examen de OCC | Autoridad de examen estatal | Supervisión y entorno de examen del socio bancario, no estatus directo de banco de confianza de la OCC para la empresa de criptomonedas |
| Empresas mejor posicionadas | Establecimientos bien capitalizados con una sólida gobernanza, adecuación de capital y controles operativos | Empresas cómodas permaneciendo en la capa con licencia estatal | Empresas que utilizan asociaciones como alternativa práctica a la autorización federal |
| Implicación competitiva | Podría volverse escasa la infraestructura de "picas y palas" si las finanzas tokenizadas se escalan | Sigue siendo viable si las aprobaciones federales permanecen lentas o limitadas | Permanece viable en escenarios de mercado bajista o de adopción más lenta |
| Principal tradeoff | Alcance nacional y legitimidad, pero costos de cumplimiento y supervisión más elevados | Menor intensidad de supervisión, pero menor uniformidad federal | Menor control directo sobre la pila de infraestructura, pero ruta de acceso más sencilla |
| Mejor ajuste en el marco del artículo | Empresas que buscan ser utilidades de criptomonedas supervisadas a nivel federal | Empresas que se mantienen fuera del carril federal | Las empresas eligen una alternativa práctica mientras el camino federal permanece selectivo |
Las empresas que superen este umbral operarán a nivel nacional bajo un supervisor federal único, mantendrán activos institucionales y procesarán liquidaciones tokenizadas en un marco que las contrapartes de las finanzas tradicionales pueden utilizar.
Aquellos que no pueden o eligen no hacerlo permanecerán en la capa con licencia estatal, y la ola de cartas está comenzando a organizarse.
La publicación Washington ha comenzado a seleccionar qué empresas de criptomonedas controlan la custodia a nivel nacional apareció primero en CryptoSlate.