La economía de EE. UU. aparentemente no recibió el mensaje sobre desacelerarse. Los datos flash del PMI de S&P Global para julio mostraron que la manufactura, los servicios y el índice compuesto superaron todos los 53, un umbral que sugiere que el sector privado no solo está expandiéndose, sino que lo hace con cierta convicción.
El PMI compuesto registró 53,6, su nivel más alto en ocho meses. Los servicios también superaron 53. La manufactura se situó en 53,8, técnicamente el nivel más bajo en tres meses, pero aún con claridad en territorio de expansión. Cualquier valor por encima de 50 indica crecimiento. Por encima de 53 en todos los sectores señala un crecimiento difícil de ignorar.
Qué nos dicen realmente los números
El número de manufactura bajó desde la lectura final de junio de 53.9, lo cual es relevante. Sin embargo, esta desaceleración, por muy pequeña que sea, sugiere que el sector fabril de la economía podría estar enfriándose en los márgenes.
Los servicios, por otro lado, se mantuvieron firmes. Eso es más importante de lo que parece, ya que los servicios representan la mayor parte de la producción económica de EE. UU.
La cifra compuesta que abarca tanto la manufactura como los servicios alcanzó un máximo de ocho meses y superó las expectativas del mercado.
Por qué los mercados de criptomonedas deberían prestar atención
Los datos sólidos del PMI tienden a impulsar el sentimiento risk-on. Cuando la economía parece sólida, los inversores se sienten más cómodos asignando recursos a activos especulativos, y el cripto se encuentra claramente en esa categoría para la mayoría de las carteras institucionales.
Las lecturas del PMI tan fuertes dan a los banqueros centrales menos razón para recortar las tasas de interés. Si la economía está funcionando bien con un índice compuesto de 53.6, la Fed puede permitirse ser paciente, o incluso hawkish, en su política de tasas. Tasas más altas durante más tiempo tienden a comprimir las valoraciones de los activos de riesgo. El bitcoin y el mercado de criptomonedas en general han sido históricamente sensibles a las expectativas de tasas, repuntando cuando los recortes parecen inminentes y estancándose cuando la Fed señala que no tiene prisa.
También está el aspecto de la inflación. Una actividad empresarial sólida puede generar presiones sobre los precios, especialmente en el sector de servicios. Más presión inflacionaria significa que la Fed se mantiene cautelosa, lo que implica que los recortes de tasas se posponen aún más en el calendario.
El contexto más amplio que necesitan los inversores
El sector manufacturero ha sido el eslabón más débil en la historia de la recuperación durante la mayor parte del último año, lo que hace notable su continua expansión por encima de 50, incluso tras caer desde junio. Una lectura de 53.8 habría sido considerada bastante fuerte en la mayoría de los contextos históricos. El hecho de que se registre como el nivel más bajo en tres meses dice más sobre lo bueno que han sido los meses recientes que sobre cualquier debilidad emergente.
Para los inversores en criptomonedas en particular, la variable clave a vigilar no es el número del PMI en sí, sino cómo estos datos influyen en el marco de toma de decisiones de la Fed. Actualmente, datos del PMI tan fuertes inclinan las probabilidades hacia la paciencia, no hacia la acción.