La economía de EE. UU. creó solo 57.000 empleos en junio, aproximadamente la mitad de los 115.000 que los economistas habían previsto. Este tipo de desviación no solo llama la atención; reescribe el guión para cualquiera que apueste por lo que hará la Reserva Federal a continuación.
La Oficina de Estadísticas Laborales publicó su informe de Situación Laboral el 2 de julio, y los números mostraron una imagen de un mercado laboral perdiendo impulso. Los datos de mayo también se revisaron a la baja hasta 129.000 empleos no agrícolas, lo que significa que la desaceleración no es un fenómeno de un solo mes.
Los números detrás de la narrativa
La tasa de desempleo mejoró técnicamente, descendiendo al 4,2% desde el 4,3% en mayo. La tasa de participación en la fuerza laboral disminuyó 0,3 puntos porcentuales hasta el 61,5%. Esto significa que la tasa de desempleo bajó en parte porque menos personas estaban buscando activamente trabajo, no porque más personas encontraran empleo.
La tasa de fondos federales actualmente se encuentra en un rango objetivo del 3,5% al 3,75%, donde ha permanecido desde principios de este año. La Reserva Federal había estado en modo de espera, observando señales lo suficientemente fuertes como para justificar otro movimiento en cualquier dirección.
¿Qué mercados están preciando ahora?
Tras el informe, la probabilidad de un aumento de tasas en julio bajó por debajo del 20%. El mercado de bonos respondió en consecuencia, con los rendimientos del Tesoro a 2 años disminuyendo mientras los inversores recalibraban sus expectativas sobre la trayectoria de las tasas de interés a corto plazo.
El acto de equilibrio de la Fed
El presidente Jerome Powell y el resto del Comité Federal de Mercado Abierto tendrán un dato clave adicional antes de su próxima decisión. El informe de situación laboral de julio está programado para su publicación el 7 de agosto a las 8:30 a.m. ET. Ese informe será fundamental para determinar si junio fue una anomalía o el comienzo de una desaceleración más sostenida.
Todos los ojos ahora se dirigen al 7 de agosto. Si los números de nómina de julio resultan igualmente débiles, la conversación cambiará de “¿subirá la Fed?” a “¿cuándo reducirá la Fed?”.