La intervención en yenes entre EE.UU. y Japón podría afectar la liquidez del bitcoin

Estados Unidos y Japón llevaron a cabo una intervención conjunta rara para respaldar el yen tras la caída de la moneda a mínimos de cuarenta años de 164 por dólar. El Banco de Nueva York vendió euros, en lugar de dólares, en nombre del Departamento del Tesoro de EE.UU. a través del Fondo de Estabilización Cambiaria. El Secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, enfatizó la coordinación con el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, antes de la próxima reunión del G20 de ministros de finanzas en Carolina del Norte a finales de agosto. Bessent calificó la instalación FIMA repo como un respaldo importante y animó a aumentar su tamaño en los próximos meses. El economista Mohamed El-Erian argumentó que Washington ahora está vinculado a una estrategia que depende de la alineación de políticas en Tokio.

Por qué importa: La intervención monetaria puede afectar las condiciones de liquidez del dólar, lo que podría influir en el bitcoin y otros activos de riesgo más amplios.

Cautiosamente alcista, impulsado por macro, volátil.

Motivo: La intervención conjunta de EE. UU. y Japón en el yen podría aumentar la liquidez del dólar, pero un deshacer más profundo del carry trade en yen podría comprimir la liquidez.

En junio de 1998, las autoridades estadounidenses compraron yenes en coordinación con las autoridades monetarias japonesas, y el yene se fortaleció en los días siguientes mientras los mercados esperaban que Japón implementara medidas políticas domésticas efectivas. (New York Fed) La diferencia es que la configuración actual vincula el apoyo a la moneda con herramientas de liquidez en dólares y el carry trade del yene, lo que podría cambiar la trayectoria de los activos de riesgo.

Si el acceso al FIMA se vuelve más central en la respuesta de política, entonces la liquidez en dólares fuera de EE. UU. podría mejorar y apoyar la aversión al riesgo. Si la deshacienda del carry trade en yenes se profundiza, entonces las condiciones de financiamiento apalancado podrían restringirse y ejercer presión sobre los activos de riesgo. La estabilidad del mercado de bonos del Tesoro es el canal de transmisión principal, porque las ventas forzadas de bonos del Tesoro podrían aumentar los costos de endeudamiento.

Oportunidades: Si el llamado de Bessent para ampliar FIMA se convierte en una expansión concreta de la instalación, entonces la mejora de las condiciones de liquidez podría ser una señal de entrada para activos de riesgo. Si el bitcoin se mantiene firme mientras mejora la liquidez en dólares, entonces una exposición selectiva puede captar el canal de liquidez.

Riesgos: Si la repatriación de capital japonés profundiza el deshacerse de la operación de carry en yenes, entonces reducir los límites de exposición apalancada disminuye la caída por financiamiento más estricto. Si la presión en el mercado de bonos del Tesoro aumenta, entonces una posición defensiva puede reducir la exposición al estrés de liquidez.