La inflación anual en EE. UU. se aceleró al 4,2% en mayo de 2026, marcando el mayor aumento interanual en el Índice de Precios al Consumidor desde abril de 2023. La Oficina de Estadísticas Laborales publicó los datos el 10 de junio, mostrando un aumento mensual del 0,5% que coincidió con las previsiones de los economistas.
El CPI subyacente, que excluye las categorías siempre volátiles de alimentos y energía, aumentó solo un 0,2% respecto al mes anterior. Esto estuvo por debajo del 0,3% que los economistas habían previsto. En términos anuales, la inflación subyacente se sitúa en el 2,9%, una lectura que sugiere que las presiones de precios subyacentes en la economía podrían estar perdiendo algo de impulso, incluso mientras el número total acelera.
Los números en contexto
La tasa anual del 4,2% de mayo representa un aumento significativo respecto al 3,8% registrado en abril interanual. Esto implica una aceleración de 0,4 puntos porcentuales en un solo mes.
La divergencia entre el CPI general y el CPI subyacente cuenta una historia específica: los precios de la energía y los alimentos están realizando la mayor parte del trabajo en el frente de la inflación. Los bienes y servicios que la Reserva Federal observa con más atención, los que reflejan aumentos de precios impulsados por la demanda real, están comportándose de manera más moderada.
Esta distinción es extremadamente importante para la política monetaria. La Reserva Federal ha centrado históricamente su atención en la inflación subyacente como su indicador preferido al decidir si aumentar, mantener o reducir las tasas de interés. Una lectura subyacente que no alcance las expectativas da al banco central más margen para ser paciente en lugar de agresivo.
El informe de empleo de mayo mostró que la economía añadió 172.000 posiciones, muy por encima de las 85.000 que esperaban los analistas. Un mercado laboral caliente combinado con una inflación general creciente normalmente gritaría “aumento de tasas”. Pero ese número más suave del núcleo susurra algo diferente.
Cómo respondió el cripto
El bitcoin operó dentro de un rango entre $60,000 y $61,750 tras el lanzamiento del CPI. El ethereum también mostró signos de recuperación. La reacción fue notablemente más positiva de lo que podrías esperar de un informe que muestra una inflación en su nivel más alto en tres años.
Los mercados de criptomonedas, como la mayoría de los activos de riesgo, temen menos la inflación en sí y más lo que la Reserva Federal hace al respecto. Tasas más altas hacen que el préstamo sea más caro, reducen la liquidez en los mercados financieros y, en general, hacen que los activos especulativos sean menos atractivos en comparación con opciones más seguras como los bonos del Tesoro. Cuando el CPI subyacente resulta más bajo, se debilita el argumento para aumentos agresivos de las tasas.
Qué significa esto para los inversores
El Comité Federal de Mercado Abierto se reúne el 17 de junio, justo una semana después del lanzamiento del CPI. Si la Fed señala que otorga más peso al número núcleo en desaceleración, se espera que los activos de riesgo se revaloricen. El rango de negociación actual del bitcoin, entre $60,000 y $61,750, podría actuar como plataforma de lanzamiento en lugar de un techo. Si la Fed se enfoca en cambio en la aceleración general y sugiere un apretón, ese rango podría convertirse en un precipicio.
El aumento de 0,4 puntos porcentuales del IPC general de abril a mayo no es insignificante. Si los precios de los alimentos y la energía siguen subiendo, incluso un Fed paciente eventualmente tendrá que responder.