El gobierno de EE. UU. se ha convertido silenciosamente en uno de los inversores más activos en Wall Street, y no todos se sienten cómodos con eso.
Desde principios de 2025, la administración Trump ha llevado a cabo aproximadamente 30 transacciones de capital y cuasi-equidad por un total de casi $27 mil millones, convirtiendo subvenciones y autoridades de préstamos federales en participaciones directas en empresas privadas. El gobierno ahora posee una participación accionaria del 10% en Intel y una participación del 15% en MP Materials, ambas vinculadas al financiamiento de la Ley CHIPS y la Ley de Producción de Defensa.
Cómo llegó aquí
La ejecución es donde las cosas se complican. Los marcos legales para estas transacciones están recibiendo escrutinio, y una demanda de accionistas de Intel ya está cuestionando la legitimidad de las demandas de equidad del gobierno vinculadas al financiamiento de la Ley CHIPS. Los demandantes argumentan que la base legal para esas reclamaciones de equidad es frágil, un hallazgo que, si se mantiene, podría deshacer algunos de los acuerdos más destacados de la administración.
Los números que trabajan en contra de la política
La opinión pública no ayuda al caso del gobierno. Una encuesta de CNBC de julio de 2026 encontró que el 49% de los votantes considera inapropiadas las participaciones de propiedad del gobierno en empresas estadounidenses, mientras que solo el 19% expresó apoyo.
Entre los economistas, el escepticismo es aún mayor. Una encuesta de Kent Clark encontró que el 67% de los economistas financieros creen que las participaciones del gobierno en empresas son perjudiciales para el desempeño corporativo. Un porcentaje mayor, el 82%, afirma que la propiedad gubernamental perjudica las prácticas de gobernanza.
El representante Pat Harrigan ha señalado lo que llama “consecuencias no intencionadas” cuando el gobierno adquiere posiciones de capital en empresas que también regula y contrata. El senador Rick Scott ha sido más directo, describiendo la inversión gubernamental en empresas privadas como una medida de “último recurso” en lugar de un componente de la política industrial.
Lo que los inversores están observando realmente
Para los participantes del mercado, la perspectiva a corto plazo es mixta. Las empresas que recibieron respaldo federal vinculado a acciones obtuvieron un impulso a corto plazo cuando se anunciaron los acuerdos. Intel y MP Materials se beneficiaron ambos del respaldo gubernamental implícito.
Si los demócratas recuperan el Congreso en las elecciones de mitad de período de 2026, la presión legislativa para deshacer o restringir estos acuerdos de acciones se convierte en un escenario real. Esto introduce una categoría de riesgo político a la que la mayoría de los inversores institucionales no están acostumbrados a incorporar en sus posiciones en semiconductores o defensa.
Una empresa que negocia un contrato con el Pentágono mientras el Pentágono mantiene una participación accionaria significativa en esa empresa está manejando un conflicto de intereses que no tiene una resolución limpia.
Algunos inversores institucionales están comenzando a tratar la equidad vinculada al gobierno como su propia categoría de riesgo, separada de la exposición regulatoria estándar, influenciada por ciclos electorales y calendarios legislativos en lugar de ciclos de ganancias y hojas de ruta de productos.