Principales conclusiones
- La Ley GENIUS entra en vigor el 18 de enero de 2027
- Los emisores de stablecoins enfrentan requisitos de licencia y reservas
- Las protecciones al consumidor se amplían mientras persisten las preguntas regulatorias
Estados Unidos se prepara para introducir su primer marco regulatorio federal integral para stablecoins de pago, lo que impone nuevos requisitos para las empresas que emiten tokens digitales respaldados en dólares, como USDC y USDT.
La Ley GENIUS, firmada el 18 de julio de 2025, entrará en vigor el 18 de enero de 2027. Su implementación sigue la norma final de la Oficina del Contralor de la Moneda de octubre 21, que establece estándares para licencias, activos de reserva, reembolsos y supervisión.
La legislación marca un cambio significativo para una industria que ha crecido rápidamente mientras los bancos y las empresas exploran blockchain-based payment infrastructure.
¿Qué es la Ley GENIUS?
GENIUS significa Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins.
La ley crea un marco regulatorio específicamente para stablecoins de pago, que son activos digitales diseñados para mantener un valor fijo y funcionar como medio de pago o liquidación.
A diferencia del bitcoin, una stablecoin respaldada en dólares generalmente está diseñada para mantener un valor aproximado de $1.
A partir de enero de 2027, las empresas generalmente deben calificar como emisores permitidos de stablecoins de pago antes de emitir dichos tokens en Estados Unidos.
Los emisores elegibles incluyen subsidiarias de bancos aprobadas, empresas no bancarias calificadas federalmente y empresas reguladas por el estado que cumplan los requisitos.
El marco también introduce requisitos para los emisores extranjeros de stablecoins que buscan acceder al mercado estadounidense, afectando las estrategias de cumplimiento de empresas como Tether.
¿Qué cambios hay para las reservas y reembolsos de stablecoins?
Uno de los requisitos centrales de la Ley GENIUS es que las stablecoins de pago deben estar respaldadas al menos en una proporción uno a uno por activos de reserva elegibles.
Las reservas permitidas incluyen efectivo, ciertos títulos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo y otros instrumentos altamente líquidos calificados.
Los emisores también deben cumplir con los requisitos de reembolso, proporcionando a los titulares procedimientos definidos para intercambiar stablecoins por la moneda subyacente.
El marco introduce estándares de divulgación, informes y gestión de riesgos destinados a mejorar la transparencia.
Estos cambios ya han influido en las instituciones financieras tradicionales. BlackRock reestructuró un fondo del mercado monetario para atender a emisores de stablecoins que buscan inversiones elegibles como reservas.
¿Pueden los titulares de stablecoins ganar intereses bajo la Ley GENIUS?
La legislación prohíbe a los emisores de stablecoins de pago pagar intereses o rendimiento a los titulares únicamente por poseer o utilizar sus tokens.
Sin embargo, el tratamiento de las recompensas proporcionadas por exchanges y otros intermediarios sigue siendo controvertido.
Los grupos bancarios han argumentado que los incentivos indirectos podrían competir con los depósitos asegurados, mientras que Coinbase ha abogado por preservar los programas de recompensas de terceros.
El desacuerdo ya ha complicado las negociaciones sobre la legislación de la estructura del mercado de criptomonedas.
Es importante destacar que las stablecoins de pago reguladas no son automáticamente equivalentes a los depósitos bancarios asegurados por la FDIC. La aprobación regulatoria no elimina los riesgos del emisor, de custodia ni de redención.
¿Qué sucede cuando entran en vigor las reglas en 2027?
La fecha límite de enero crea desafíos prácticos para los emisores existentes que buscan aprobación regulatoria.
Según la guía de solicitud del OCC application guidance, los solicitantes calificados con solicitudes sustancialmente completas pendientes al 18 de enero pueden solicitar exenciones temporales de ciertos requisitos.
Esas exenciones son discrecionales y no pueden durar más de 12 meses.
La OCC aún no ha comenzado a aceptar solicitudes, a la espera de la aprobación de los formularios requeridos.
Mientras tanto, las regulaciones separadas de lucha contra el lavado de dinero y sanciones siguen en desarrollo, basándose en los anteriores requisitos propuestos de verificación de identidad para stablecoins.
El marco también podría ampliar las oportunidades para emisores regulados como Anchorage Digital, que ha estado preparando servicios de emisión de stablecoins para empresas de pagos.