Los activos de los ETF de EE.UU. alcanzaron $15,7 billones al final de mayo de 2026, un aumento del 17% respecto al año anterior. Pero el motor de crecimiento no es el rastreador del S&P 500 de tus abuelos. Son productos apalancados, vehículos de mercados de predicción y una variedad de instrumentos especulativos que habrían parecido absurdos hace una década. La SEC lo ha notado, y no está exactamente aplaudiendo.
Un mercado ahogado en novedades
Según Morningstar, aproximadamente el 98% de los registros recientes de ETF caen en categorías que la industria clasifica como “novedosas”. Esa es una forma educada de decir que casi nadie está lanzando fondos índice convencionales ya.
Emisores como Corgi Funds lanzaron numerosos ETFs apalancados diarios 2x en 2026, permitiendo a los traders minoristas duplicar sus posiciones en movimientos de un solo día, desde acciones individuales hasta sectores especializados.
Las matemáticas de estos productos son sencillas pero implacables. Un ETF con apalancamiento 2x se reinicia diariamente, lo que significa que busca ofrecer el doble del rendimiento de su índice de referencia durante esa sola sesión de operación. En períodos más largos, la capitalización compuesta y la pérdida por volatilidad pueden erosionar los rendimientos de formas que sorprenden a inversores inexpertos. Una acción que baja un 10% y luego recupera un 10% no te devuelve al punto de equilibrio. El apalancamiento amplía esa brecha.
Y algunos emisores no se detienen en 2x. Se han presentado solicitudes para productos que buscan una exposición mayor a 2x, entrando en un territorio donde incluso movimientos diarios modestos pueden producir resultados que provocan náuseas.
La SEC traza una línea, de cierta manera
El 30 de junio de 2026, la SEC emitió una solicitud de comentarios públicos sobre la regulación de estos instrumentos más riesgosos, que incluyen ETFs apalancados y estrategias de mercados de predicción, entre otros productos de alto riesgo. Esta medida se produjo después de que la comisión ya hubiera suspendido la revisión de ofertas que buscaban una exposición superior a 2x.
Los líderes de la industria han rechazado esta postura, argumentando que interpretaciones amplias de lo que se considera “novedoso” podrían sofocar la innovación legítima. Cuando casi cada presentación se marca, la preocupación es que el proceso de revisión se convierta en un cuello de botella en lugar de una medida de protección.
Los vehículos de ETF con alto apalancamiento y vinculados a eventos ya han enfrentado retrasos y revisiones en curso, generando incertidumbre para los emisores que han invertido recursos significativos en el desarrollo del producto. Para las empresas más pequeñas, en particular, un prolongado estado regulatorio de incertidumbre puede ser existencial.
¿Por qué el cambio hacia la especulación está ocurriendo ahora
El mercado tradicional de ETFs es maduro. Los principales índices de referencia, el S&P 500, el mercado de bonos total y las acciones desarrolladas internacionales, ya están cubiertos por productos de costo ultrabajo de BlackRock, Vanguard y State Street. Lanzar otro rastreador del S&P 500 en 2026 es como abrir una nueva cafetería junto a tres Starbucks existentes. La economía no funciona.
El envoltorio de ETF ofrece ventajas fiscales y liquidez intradía que los fondos mutuos no pueden igualar. Para los emisores, es el vehículo ideal para empaquetar casi cualquier estrategia, desde apalancamiento en acciones individuales hasta mercados de predicción, en un formato que se negocia como una acción en las principales exchanges.
Lo que los inversores y el mercado deben vigilar
El período de comentarios públicos de la SEC será un indicador clave de dónde se establecerá la regulación. Si la comisión finalmente restringe productos con apalancamiento superior a 2x o impone requisitos de idoneidad más estrictos para ETFs de mercados de predicción, podría reconfigurar el panorama competitivo. Los emisores que construyeron sus modelos de negocio en torno a productos agresivos tendrían que cambiar de rumbo.
El crecimiento del 17% en los activos totales de los ETF de EE. UU. durante el último año demuestra que el impulso de la industria es innegable.