Los precios al consumidor en EE.UU. aumentaron más rápido en agosto, lo que brinda a la Reserva Federal otra razón para ser cautelosa sobre la reducción de las tasas de interés y deja a los inversores en bitcoin expuestos a un período prolongado de préstamos costosos.
El Índice de Precios al Consumidor (CPI) aumentó 0.4% respecto a julio, cuando subió 0.1%, mientras que la tasa anual de inflación se mantuvo en 3.4%. Excluyendo alimentos y energía, los precios aumentaron 0.3%, en comparación con 0.2% un mes antes, incluso cuando la tasa anual subyacente disminuyó a 2.4% desde 2.5%.
El informe de precios al productor (PPI) del jueves mostró un aumento mensual del 0,4% y una ganancia anual del 5,4%. La energía representó gran parte del aumento en ambos informes, aunque la lectura más rápida del CPI subyacente mensual mostró que la inflación del consumidor también se aceleró fuera de los combustibles y los alimentos.
Esa combinación debilita el argumento de que una inflación anual más lenta traerá pronto tasas de interés más bajas. Los inversores que mantienen efectivo pueden seguir ganando intereses en otros lugares, mientras que quienes toman préstamos para invertir enfrentan costos de financiamiento que reducen lo que pueden ganar con un aumento en el precio del bitcoin.
La reunión del 15 al 16 de septiembre de la Reserva Federal volverá a poner esos costos en el Spotlight. Los lanzamientos permitirán a los funcionarios mantener una política restrictiva, pero su decisión también dependerá del empleo y de su evaluación sobre cuánto tiempo durarán los últimos aumentos de precios.
El CPI aumentó por la energía, mientras que la inflación subyacente también se aceleró
| Medida de inflación | Aumento mensual de julio | Aumento mensual de agosto | Aumento anual de agosto |
|---|---|---|---|
| Precios al consumidor, IPC | 0,1% | 0,4% | 3,4% |
| CPI excluyendo alimentos y energía | 0,2% | 0,3% | 2.4% |
| Precios de productores, PPI de demanda final | 0,1% | 0,4% | 5,4% |
| PPI excluyendo alimentos, energía y servicios comerciales | 0,4% | 0,3% | 4.7% |
Las fuentes de la BLS enlazadas arriba. Las cifras mensuales están ajustadas por estacionalidad; las cifras anuales no están ajustadas. Las cifras del PPI de julio reflejan las estimaciones más recientes publicadas.
Los precios de la gasolina aumentaron un 3,9% en agosto, representando más de un tercio del aumento mensual del IPC, mientras que los costos de alojamiento subieron un 0,3%. El informe de productores mostró que los precios de la energía aumentaron un 4,2%, representando más de tres cuartos del aumento en los precios de los bienes de demanda final.
La concentración en la energía da a los formuladores de políticas una razón para mirar más allá de los números principales al evaluar si la inflación persistirá. Los precios de los combustibles pueden revertirse, y las tasas de interés tienen influencia limitada sobre las interrupciones en la oferta que pueden hacer que la energía sea más cara. Facturas más altas de combustible también pueden dejar a los hogares con menos dinero para otras compras, debilitando la demanda general.
La dificultad para la Fed es que los aumentos sostenidos de energía pueden convertirse en parte de los costos de otras empresas. Las compañías de transporte pueden cobrar más a los clientes, mientras que los fabricantes pueden intentar recuperar los gastos de envío más altos mediante sus precios de venta. Cuánto llega a los consumidores depende de los contratos y de si las empresas pueden aumentar los precios sin perder ventas.
Los precios de productor ofrecen información sobre los costos que se desplazan por la economía, aunque el PPI cubre las ventas de productores domésticos para inversión empresarial y exportaciones, así como para el consumo de los hogares. Su tasa anual mide un conjunto diferente de transacciones que el IPC, por lo que no puede considerarse una predicción de la inflación que los consumidores experimentarán a continuación.
Sin embargo, algunos detalles del productor fueron más tranquilizadores.
Los precios de los servicios aumentaron solo 0,1%, mientras que la medida que excluye alimentos, energía y servicios de comercio se desaceleró al 0,3% desde el 0,4%. La medida de servicios de comercio evalúa los márgenes de revendedores, por eso esta exclusión la hace diferente de la medida familiar de CPI subyacente.
Pero la inflación de los consumidores fue menos alentadora a nivel mensual. En una previsualización publicada el jueves, Matt Weller de StoneX citó las expectativas de un aumento del 0,2% en el núcleo y argumentó que una lectura redondeada al 0,3% podría respaldar un aumento de tasas. El resultado del viernes cumplió ese umbral, aunque su evaluación fue una predicción de cómo podrían responder los funcionarios, no una regla que rija su decisión.
La lectura anual más baja del núcleo puede coexistir con ese resultado porque compara los precios con un año anterior, mientras que la cifra mensual mide el último movimiento. La inflación anual puede disminuir cuando un aumento más antiguo y mayor se elimina de la comparación, incluso cuando el ritmo reciente se acelera.
La Reserva Federal también tiene como objetivo la inflación general del PCE, una medida separada del gasto de los consumidores que se basa tanto en el IPC como en algunos precios de productores. La lectura anual del IPC subyacente del viernes es por lo tanto solo parte de la evidencia que los funcionarios utilizarán para evaluar el progreso hacia su objetivo del 2%.
Tasas más altas afectan a quién está dispuesto a comprar bitcoin
La apelación del bitcoin como protección contra la pérdida de poder adquisitivo puede coexistir con la sensibilidad a las tasas de interés, ya que los inversores deben decidir qué mantener mientras esperan que ese argumento a largo plazo se materialice.
Alguien que compra bitcoin con su propio efectivo renuncia al interés que podría ganar en deuda gubernamental. Mayores rendimientos en esos valores pueden hacer que esperar sea más atractivo, especialmente para inversores que buscan exposición al bitcoin pero no tienen una razón inmediata para aumentar sus tenencias. Los prestatarios enfrentan un gasto más directo, ya que los pagos de interés reducen su beneficio final o profundizan una pérdida.
Esas decisiones pueden cambiar fácilmente antes de que la Fed actúe. Las expectativas de tasas más altas influyen en los rendimientos de los bonos y las condiciones de préstamo, permitiendo que una liberación de inflación afecte las decisiones de inversión incluso cuando la tasa de política oficial no ha cambiado.
El rendimiento disponible en otros lugares también depende de la inflación misma. Los inversores que siguen los rendimientos de los bonos del tesoro protegidos contra la inflación pueden evaluar lo que ofrece la deuda gubernamental en términos ajustados por inflación, lo que ayuda a explicar por qué la dirección de los rendimientos ordinarios de los bonos por sí sola no proporciona una descripción completa de la competencia del bitcoin por el capital.
El precio del bitcoin también depende de lo que los inversores ya habían esperado, y la compra específica de cripto puede superar un número de inflación incómodo.
Sin embargo, los informes hacen más difícil argumentar que una lectura anual más baja del núcleo ha eliminado el riesgo de tipo de interés. El bitcoin puede atraer compradores por sus propios méritos, incluso mientras enfrenta una economía en la que el financiamiento sigue siendo costoso y los inversores son recompensados por mantener su dinero en otro lugar.
La publicación CPI y PPI aumentan, aplastando las esperanzas de dinero barato y dejando a los operadores de bitcoin frente a un dilema costoso apareció por primera vez en CryptoSlate.