La inflación subyacente en EE. UU. parece estar perdiendo impulso, y Wall Street le presta mucha atención. Los analistas proyectan que la Oficina de Estadísticas Laborales informará que el Índice de Precios al Consumidor subyacente de agosto estará entre 2,3 % y 2,4 % en base anual, por debajo del 2,5 % de julio.
Los datos se publican el 11 de septiembre a las 8:30 a.m. ET, justo en el período en que la Reserva Federal está finalizando su análisis antes de la reunión del FOMC de septiembre.
Cómo se ven los números
El CPI básico de julio, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, se situó en un 2,5% interanual con un aumento mensual del 0,2%. Esa ya era la lectura anual más suave en cinco meses.
Para agosto, TD Securities ha estimado una cifra interanual del 2,3%, con un aumento mensual de aproximadamente el 0,19%. Otros pronosticadores se ubican ligeramente más altos, alrededor del 2,4%.
Polymarket, la plataforma de mercados de predicción, está contando una historia similar. Los operadores allí están valorando una probabilidad del 42% de que el CPI básico se sitúe en un 2,4% interanual, con un 34% de posibilidades de que se ubique en un 2,3%.
En el lado de la portada, se espera que el IPC de todos los artículos se mantenga en aproximadamente 3.4% interanual.
Por qué la inflación subyacente está disminuyendo
El principal factor que está reduciendo el CPI subyacente es la continua caída de los precios de los bienes. Piense en categorías como automóviles usados, ropa y muebles para el hogar, segmentos donde los aumentos de precios posteriores a la pandemia han estado deshaciéndose de manera constante.
La inflación de servicios, por otro lado, sigue siendo persistentemente sólida. Los costos de vivienda, en particular, continúan sustentando el componente de servicios. Los alquileres y el alquiler equivalente para propietarios no cambian de forma inmediata, incluso cuando la economía en general se enfría.
Los analistas también han señalado riesgos al alza provenientes de categorías de bienes sensibles a los aranceles. Si los derechos de importación sobre ciertos productos elevan los precios al por menor, esto podría compensar parcialmente la tendencia más amplia de desinflación en los bienes.
Qué significa para la Reserva Federal y los mercados
La reunión del FOMC de septiembre es el gran evento próximo, y esta publicación del CPI será uno de los últimos puntos de datos importantes que el comité analizará antes de tomar su decisión sobre las tasas.
El otro lado también importa. Si el CPI básico resulta más alto de lo esperado, por ejemplo, en 2.6% o más, los mercados han preciado un entorno inflacionario cooperativo, y una interrupción de esa narrativa forzaría una reubicación rápida en todas las clases de activos.
El informe de agosto también ofrecerá pistas sobre si la tendencia de desaceleración inflacionaria tiene fuerza para avanzar hacia el cuarto trimestre. El dato débil de julio podría haber sido un evento aislado, o podría marcar el inicio de un movimiento sostenido hacia la meta del 2% de la Fed en las mediciones nucleares. Dos lecturas consecutivas de desaceleración harían considerablemente más fácil argumentar la postura dovish.