La economía de EE.UU. creó 162,000 empleos en agosto, casi triplicando lo que los pronosticadores habían estimado. Las estimaciones consensuadas se habían concentrado alrededor de 55,000 a 65,000 nuevas posiciones de nómina no agrícola, lo que convierte a este dato en un error que obliga a Wall Street a actualizar silenciosamente sus hojas de cálculo y públicamente sus mensajes clave.
El informe de la Oficina de Estadísticas Laborales, publicado el 4 de septiembre, también reveló que las cifras de meses anteriores se revisaron al alza en un total de 55.000 empleos. La tasa de desempleo se mantuvo estable en el 4,1 %, y la participación en la fuerza laboral aumentó ligeramente hasta el 61,6 %.
Dónde aterrizaron los trabajos
Ocio e hostelería lideraron el avance, añadiendo 62.000 posiciones. Dentro de esa categoría, los servicios de alimentación y establecimientos de bebidas solo representaron 59.000 empleos. La educación del gobierno local aportó 42.000 nuevos puestos. Salud, construcción y manufactura también registraron números positivos.
Qué significa para la Fed
La reunión del Comité Federal de Mercado Abierto del 15 al 16 de septiembre acaba de volverse mucho más interesante. La probabilidad implícita en el mercado de un aumento de tasas en esa reunión ha aumentado hasta aproximadamente el 60%, desde el rango del 50-55% que prevalecía antes de la publicación de los datos de empleo.
Los rendimientos de los tesoros aumentaron en respuesta. El dólar estadounidense se fortaleció. Los analistas han señalado que la próxima publicación del Índice de Precios al Consumidor tendrá un peso significativo en el cálculo del banco central.
El rompecabezas de los salarios
El crecimiento anual de los salarios se situó en el 3,1%, el ritmo más lento desde el inicio de la pandemia. Un fuerte empleo con presiones salariales contenidas sugiere que la economía puede absorber más trabajadores sin provocar una espiral salario-precios. Por otro lado, gran parte del empleo se está generando en sectores de bajos salarios, con 59.000 de las ganancias mensuales provenientes de puestos en restaurantes y bares.
Posicionamiento de mercado antes de septiembre
La reacción del mercado de bonos fue rápida. Rendimientos más altos en los bonos del Tesoro significan precios más bajos de los bonos, y el rendimiento del bono del Tesoro a dos años, típicamente el más sensible a las expectativas de tipos a corto plazo, reflejó el cambio en el sentimiento casi inmediatamente. Las acciones financieras tienden a beneficiarse de un entorno de tipos más altos, ya que los márgenes más amplios mejoran la rentabilidad de los bancos. Los servicios públicos y el sector inmobiliario enfrentan posibles vientos en contra a medida que aumentan los rendimientos.
Si el informe del CPI muestra que las presiones de precios persisten, la combinación de un mercado laboral resistente y una inflación pegajosa dejaría a la Fed con poco margen para justificar mantenerse en sus posiciones. Si la inflación muestra progresos significativos hacia la meta del 2%, el comité podría optar por esperar.