El secretario del Tesoro de EE.UU., Scott Bessent, acaba de confirmar algo que los mercados de divisas no habían visto en más de una década: una intervención coordinada en el mercado de cambios entre EE.UU. y Japón para respaldar el yen. La medida se tomó tras la caída de la moneda japonesa a su nivel más débil frente al dólar en 40 años, y funcionó. El yen se recuperó aproximadamente un 4%, ubicándose en alrededor de 157,5 frente al dólar.
La última vez que Washington y Tokio se unieron así fue en 2011, tras un terremoto y un tsunami que devastaron Japón. Esta vez, la crisis es puramente financiera, pero la respuesta tiene el mismo peso.
¿Qué pasó realmente?
La intervención, confirmada públicamente alrededor del 3 de agosto, implicó la compra de yenes por parte de Estados Unidos en el mercado abierto. Parte de la compra se financió mediante ventas de euros, una decisión táctica que distribuyó efectivamente la presión entre múltiples pares de divisas en lugar de concentrarla únicamente en el tipo de cambio dólar-yen.
El Ministerio de Finanzas de Japón y el Banco de Japón coordinaron el esfuerzo por su lado, convirtiendo esto en una operación genuinamente bilateral en lugar de las típicas intervenciones individuales de Japón a las que los mercados se han acostumbrado a lo largo de los años.
Bessent no dejó ninguna ambigüedad sobre las intenciones futuras. “No dudaremos en participar en más intervenciones conjuntas”, dijo. El presidente Trump replicó el sentimiento con su característica directez: “Siempre estamos ahí para Japón”.
La ironía de Bessent
Antes de unirse al Tesoro, Bessent ganó aproximadamente $1 mil millones apostando en contra del yen mientras gestionaba fondos para George Soros. El hombre que una vez obtuvo beneficios considerables de la debilidad del yen ahora es el encargado de organizar su rescate.
La caída del yen no solo afecta a Japón. Desestabiliza los saldos comerciales en toda Asia, ejerce presión sobre otras monedas regionales y puede generar efectos en cadena en los mercados de bonos del Tesoro de EE. UU., ya que los inversores japoneses, que son uno de los mayores tenedores extranjeros de deuda gubernamental estadounidense, ajustan sus carteras en respuesta a los movimientos cambiarios.
Por qué los inversores en criptomonedas deberían importarse
El mínimo histórico del yen en 40 años es el resultado de políticas monetarias divergentes entre Estados Unidos y Japón, con la Reserva Federal manteniendo tasas de interés relativamente más altas, mientras que el Banco de Japón ha mantenido las tasas bajas en comparación.
El rebote del 4% del yen reduce una fuente de estrés financiero global, lo que generalmente apoya los activos de riesgo, incluido el cripto. Un yen más estable significa que los inversores institucionales japoneses son menos propensos a liquidar posiciones extranjeras para gestionar pérdidas cambiarias en casa.
El hecho de que EE. UU. financiara parcialmente sus compras de yenes mediante ventas de euros también introduce una dinámica secundaria que vale la pena monitorear. Si el euro se debilita como consecuencia, los funcionarios del Banco Central Europeo podrían tener sus propias opiniones sobre ser utilizados como un mecanismo de financiamiento para el rescate de la moneda de otra persona.