Autor: 137Labs
Yutu Technology anunció que su IPO en el Mercado de Innovación Científica y Tecnológica se someterá a revisión el 1 de junio, un anuncio que vuelve a colocar el sector de los robots bajo los reflectores del mercado. En lugar de profundizar en explicaciones técnicas, los inversores deben centrarse ahora en tres preguntas clave: ¿quiénes son los líderes reconocidos por el mercado?, ¿qué empresas cotizadas ya están siendo negociadas por el capital?, y ¿por qué cadenas de valor podría extenderse la próxima ola de movimientos?
Este artículo utilizará la oferta pública inicial de Unitree Robotics como punto de entrada para analizar los recientes impulsores de la industria robótica, el desempeño de los activos clave en EE. UU. y en la bolsa de China, la lógica de liderazgo reconocida por el mercado, las direcciones de elasticidad de la cadena de suministro en la bolsa de China, así como los riesgos futuros, centrándose en responder a las preguntas que más preocupan a los inversores: ¿Qué están negociando los fondos?, ¿qué segmentos podrían seguir expandiéndose? y ¿qué riesgos deben anticiparse?
La información pública muestra que la solicitud de IPO de Unitree Technology en el Mercado de Títulos de Innovación de Shanghai fue aceptada el 20 de marzo de 2026. Esta oferta busca recaudar 4.202 mil millones de yuanes, que se destinarán principalmente a proyectos de investigación y desarrollo de modelos de robots inteligentes, desarrollo de cuerpos de robots, desarrollo de nuevos productos de robots inteligentes y construcción de una base de fabricación de robots inteligentes.
No es una empresa de robots industriales en el sentido tradicional. Según información pública, la gama de negocios de Unitree Technology abarca robots humanoides generales de alto rendimiento, robots cuadrúpedos, componentes robóticos y modelos de inteligencia encarnada. Lo que merece aún más atención del mercado de capitales es que ya posee una sólida narrativa de ingeniería, productización y comercialización. Los informes indican que los ingresos operativos de Unitree Technology en 2023 fueron aproximadamente 159 millones de yuanes, y se proyectan en unos 1.699 mil millones de yuanes para 2025, con una tasa compuesta de crecimiento anual de ingresos del 226,78%; el beneficio neto ajustado pasó de una pérdida en 2023 a una ganancia de miles de millones de yuanes en 2025, y la margen bruta de la actividad principal aumentó del 44,22% al 60,13%. Además, los informes mencionan que en 2025 Unitree Technology logró ser la empresa con la mayor cantidad de robots humanoides enviados a nivel mundial, con una tasa de auto-desarrollo y auto-producción de componentes clave superior al 90%.
Por lo tanto, la significación de la IPO de Unitree Technology no es simplemente "otra empresa tecnológica que cotiza en bolsa". Es más bien una señal: la industria robótica nacional ha avanzado desde las demostraciones de laboratorio, la difusión en internet y la financiación en el mercado primario hacia la valoración en el mercado de capitales público. En los últimos años, las empresas robóticas solían ser vistas por el mercado como un concepto a largo plazo; ahora, con los robots humanoides, los robots cuadrúpedos y los modelos de inteligencia encarnada entrando gradualmente en la fase de comercialización, el mercado de capitales comienza a replantearse una pregunta: ¿están los robots a punto de vivir su propio momento de IA?
I. ¿Por qué vale la pena prestar atención a este ciclo de mercado de robots?
El núcleo de esta ola de robots no es simplemente “si los robots se volverán populares”, sino que la IA está pasando de ser puramente software a entrar en el hardware y el mundo físico. Anteriormente, la ola de IA se extendió desde los modelos grandes hasta GPU, almacenamiento, módulos ópticos, PCB, refrigeración líquida y fuentes de alimentación; si los robots humanoides continúan calentándose, es probable que el capital no se quede solo en los fabricantes de equipos completos, sino que siga expandiéndose hacia componentes clave y la cadena de suministro.
Recientemente, los catalizadores han sido más frecuentes. En términos de políticas, el Comité Técnico de Normalización de Robot Humanoide e Inteligencia Encarnada del Ministerio de Industria y Tecnología de la Información publicó el “Sistema de Estándares para Robot Humanoide e Inteligencia Encarnada (edición 2026)”, el primer marco estratégico nacional que cubre toda la cadena industrial y el ciclo de vida completo del robot humanoide. En el ámbito industrial, la media maratón de robots humanoides en Yizhuang, Beijing, atrajo a más de 100 equipos y más de 300 robots humanoides, validando la industria en escenarios reales más allá de los lanzamientos. En términos de capital, los eventos de financiación y el monto total recaudado para la inteligencia encarnada este año se mantienen en niveles elevados, con empresas líderes como Unitree Robotics y AgiRobot acelerando sus procesos de capitalización.
Para el mercado secundario, lo realmente importante es: ya hay catalizadores de eventos y el mapa de la cadena de valor se está volviendo cada vez más claro; ahora, el capital volverá a valorar según quién se beneficia, cuánto se beneficia y cuándo se materializarán esos beneficios.
II. Mercado de valores estadounidense: Enfócate en tres líderes clave
Los activos relacionados con robots en el mercado de valores estadounidense son relativamente claros y se dividen principalmente en tres categorías: narrativas de equipos completos, proveedores de herramientas para plataformas y empresas con comercialización madura. La lista de acciones de robots de The Motley Fool también incluye como acciones representativas relacionadas con robots a NVDA, TSLA, ISRG, ROK, ZBRA, TER, DE y PATH.
La primera categoría es Tesla (TSLA), que corresponde a la narrativa del líder en robots humanoides completos. La ventaja de Tesla no solo radica en Optimus en sí, sino también en su capacidad para algoritmos visuales de conducción autónoma, baterías y motores, ingeniería de hardware, manufactura a gran escala y marca global. Si en el futuro los robots humanoides pasan de prototipos a producción masiva, Tesla es la empresa más fácil de comparar en el mercado global. Los datos de muestra muestran que TSLA aumentó aproximadamente un 13,99% en el último mes, lo que indica que el mercado sigue asignando cierto valor a la narrativa de Optimus, aunque su precio también se ve afectado por factores como vehículos eléctricos, conducción autónoma y la preferencia macroeconómica por el riesgo.
La segunda categoría es NVIDIA (NVDA), correspondiente al robot "vendedor de palas". Los robots requieren entrenamiento, simulación, inferencia y percepción multimodal, lo cual no sería posible sin plataformas de poder de cómputo y ecosistemas de desarrollo. NVIDIA no necesariamente fabrica robots humanoides directamente, pero podría ser la infraestructura subyacente para el entrenamiento y despliegue de inteligencia robótica. Los datos de muestra indican que NVDA aumentó aproximadamente un 7,86% en el último mes; a corto plazo está influenciado por la volatilidad de la línea principal de IA, pero a mediano y largo plazo sigue siendo un activo clave en plataformas para IA física, simulación y inferencia robótica.
La tercera categoría son empresas maduras de robots y automatización. Intuitive Surgical (ISRG) representa robots quirúrgicos, con un modelo de negocios más maduro, pero en el último mes su precio cayó aproximadamente un 8,50%, lo que indica que no se mueve en sincronía con las acciones relacionadas con robots humanoides; Rockwell Automation (ROK) representa la automatización industrial, con un aumento aproximado del 10,61% en el último mes; Zebra Technologies (ZBRA) representa visión machine y reconocimiento automático, con un aumento aproximado del 12,64% en el último mes; UiPath (PATH) representa robots de software/RPA, con un aumento aproximado del 8,33% en el último mes. Estas empresas no son activos puros de robots humanoides, pero reflejan la dirección madura de la industria de robots y automatización.
Tres: Mercado de acciones A: La ola de robots se extiende a lo largo de la cadena de suministro
Las características del mercado de robots de acciones A son una rápida difusión y una gran elasticidad. El mercado no necesariamente solo compra equipos completos, sino que prefiere buscar segmentos de alto valor agregado a lo largo de la cadena de suministro. Según el desempeño del día de muestra, los fondos continúan rotando alrededor de los componentes clave y la cadena de fabricación: Hui Chuan Technology aumentó aproximadamente un 2,60% el día de muestra, los robots subieron aproximadamente un 0,89%, Zhongda De alcanzó el límite al alza, y LanSi Technology, aunque retrocedió aproximadamente un 2,63% en el último día, registró un aumento de aproximadamente un 7,31% desde la apertura hasta el cierre o el precio más reciente; marcas previamente fuertes como Green Harmonic y Orbbec experimentaron correcciones el día de muestra, lo que indica que las direcciones en niveles altos ya han comenzado a divergir.
Las direcciones de observación actualmente más claras se pueden dividir en seis líneas.
La primera línea es la automatización industrial y los sistemas de servomotores. Inovance Technology (300124) es el representante de esta dirección, con un aumento de aproximadamente 23.03% en el último mes. Su atractivo radica en los servomotores, controladores y su base de clientes industriales, con un enfoque más orientado al "cerebelo" de los robots y el control de movimiento. Si los robots ingresan en escenarios de manufactura en el futuro, los líderes en automatización industrial tendrán una ventaja significativa de migración.
La segunda línea es la integración de equipos y sistemas. Robot (300024) ha aumentado aproximadamente un 15,14% en el último mes, representando la dirección de robots industriales tradicionales e integración de sistemas. Su punto de interés es su alta reconocibilidad de nombre y su posición directa en la industria, pero si podrá obtener una valoración más alta en el futuro dependerá de si hay una validación adicional en los negocios, pedidos y escenarios relacionados con robots humanoides.
La tercera línea es el reductor y la transmisión de precisión. Green Harmonic (688017) aumentó aproximadamente un 58,31% en el último mes, Shuanghuan Transmission (002472) aumentó aproximadamente un 16,22% en el último mes, y Zhongdalide (002896) aumentó aproximadamente un 25,67% en el último mes, con Zhongdalide alcanzando un aumento diario de muestra del 10,00%. Este segmento es la dirección más fácil para que los fondos del mercado A realicen operaciones repetidas, ya que los reductores, los husillos y la transmisión de precisión se corresponden directamente con las articulaciones de los robots y el valor unitario. Sin embargo, el descenso diario de muestra de Green Harmonic de aproximadamente un 3,02% también indica que tras un fuerte aumento, las divergencias se intensificarán.
La cuarta línea es la de motores y actuadores. Minic Motor (603728) ha aumentado aproximadamente un 21,28% en el último mes, relacionado con direcciones como motores de control y motores de vaso hueco. Los robots humanoides tienen muchos joint, cada uno requiere un motor, un driver y un control; el segmento de actuadores es el que tiene mayor elasticidad en la cadena de valor posterior.
La quinta línea es sensores y visión. Orbbec (688322) ha aumentado aproximadamente un 48,09% en el último mes, relacionado con la visión 3D; Keli Sensing (603662) ha aumentado aproximadamente un 21,64% en el último mes, relacionado con sensores de fuerza. Para que los robots ingresen a escenarios reales, deben resolver problemas de reconocimiento visual, localización espacial y retroalimentación de contacto; por lo tanto, los “ojos” y el “tacto” serán áreas de continuo interés para los inversores.
La sexta línea es componentes estructurales y fabricación de precisión. Lens Technology (300433) aumentó aproximadamente un 44,07% en el último mes, Lingyi Intelligent Manufacturing (002600) aumentó aproximadamente un 9,56%, TPU Group (601689) aumentó aproximadamente un 20,88%, y Sanhua Intelligent Control (002050) aumentó aproximadamente un 18,58%. Estas empresas no son todas compañías de robots puras, pero tienen una base en electrónica de consumo, componentes automotrices, componentes estructurales, gestión térmica y fabricación de precisión; el mercado está negociando la posibilidad futura de integrarse en la cadena de suministro de robots.
Cuatro: ¿Quién es el líder? Análisis por capas según la lógica de inversión
Es difícil dar una sola respuesta sobre el líder en el sector de los robots. Desde la perspectiva de la inversión, al menos se deben clasificar en cuatro categorías.
Los líderes en equipos completos son Tesla y las empresas líderes nacionales. A nivel global, Tesla; en China, empresas como Unitree Robotics, UBTECH y AgiBot. La importancia de la IPO de Unitree Robotics radica en que combina exposición del producto, crecimiento de ingresos, mejora de la rentabilidad y progreso en la capitalización, representando un caso emblemático de cómo los robots humanoides nacionales pasan de concepto a valoración en el mercado público.
El líder de la plataforma es NVIDIA. Si los robots son el vehículo mediante el cual la IA entra en el mundo físico, entonces las plataformas de entrenamiento, simulación e inferencia son la infraestructura subyacente. La ventaja de NVIDIA radica en la potencia de cómputo, la pila de software y el ecosistema de desarrolladores, un razonamiento similar a la línea principal de GPU en el mercado de IA.
El líder comercial es Intuitive Surgical. Representa la dirección en la que los robots ya han demostrado poder formar modelos de negocio con altas barreras de entrada. Aunque los robots quirúrgicos son distintos de los robots humanoides, ilustran que la inversión en robots finalmente debe volver a escenarios reales, capacidad de pago e ingresos sostenidos.
A la elasticidad de las acciones A, observe la cadena de suministro. Huajin Technology se enfoca en control de movimiento; Lǜde Harmonic, Shuanghuan Transmission y Zhongdalide se enfocan en reductores y transmisión; Mingzhi Electric se enfoca en motores; Aorui Zhongguang y Ke Li Sensing se enfocan en percepción; Lansi Technology, Lingyi Intelligent Manufacturing, Tuopu Group y Sanhua Intelligent Control se enfocan en componentes estructurales y migración manufacturera. Para las direcciones con aumentos de precio a corto plazo, observe si ya cuentan con clientes líderes, si han ingresado a órdenes de producción en masa y si el porcentaje de negocio de robots es lo suficientemente alto.
V. ¿Qué podría atraer el capital futuro?
Si la tendencia del robot continúa, es probable que los fondos se extiendan siguiendo la lógica del sector de IA: primero se especulará sobre las máquinas completas y los líderes, luego sobre los componentes clave, y finalmente se evaluarán los pedidos y la realización de resultados.
Los cinco aspectos más importantes a seguir son:
Primero, la potencia de cálculo y la IA en el borde, que corresponden al "cerebro" del robot; segundo, los sistemas de servomotores y el control de movimiento, que corresponden al "cerebelo" del robot; tercero, reductores, husillos, motores y actuadores, que corresponden a las articulaciones y extremidades del robot; cuarto, visión 3D, LiDAR, sensores de fuerza y sensores táctiles, que corresponden a la capacidad de percepción del robot; quinto, componentes estructurales, materiales ligeros, disipación de calor, baterías y fabricación de precisión, que corresponden a la capacidad de reducción de costos para la producción en masa.
Entre ellos, las etapas con mayor potencial de elasticidad siguen siendo aquellas con alto valor unitario, amplio espacio de sustitución nacional y validación clara por parte de los clientes. Es decir, en el futuro no basta con ver si una empresa es “concepto de robótica”; es fundamental evaluar si realmente se encuentra en etapas clave, si tiene una posición en la cadena de suministro y si puede pasar de muestras a suministro en volumen.
Seis: Advertencia de riesgo: El sentimiento a corto plazo ya no es bajo
Los robots son una tendencia industrial a largo plazo, pero los precios de las acciones a corto plazo ya han reflejado muchas expectativas. En particular, los activos relacionados con reductores, visión, sensores y algunas piezas estructurales han experimentado fuertes aumentos en el último mes, y tras la congestión de operaciones, es probable que se produzca una divergencia.
Los principales riesgos futuros incluyen: primero, que tras la materialización de eventos como la IPO de Unitree Technologies, el sector pueda experimentar una realización a corto plazo; segundo, que el progreso de la producción en masa de robots humanoides sea inferior a lo esperado, con pedidos aún limitados a prototipos o pequeñas series; tercero, que la participación de los negocios de robots en algunas empresas cotizadas sea baja, lo que hace que la elasticidad conceptual supere a la elasticidad de los resultados; cuarto, que las líneas tecnológicas sigan cambiando, con posibles cambios recurrentes en soluciones como reductores, husillos, sensores y manos hábiles; quinto, que las acciones con fuertes aumentos de precio tengan valoraciones desalineadas con sus resultados, lo que las hace vulnerables a una caída en la preferencia de riesgo del mercado.
En general, la oferta pública inicial de Unitree Technology ha proporcionado un impulso claro para el sector de la robótica, pero no se debe invertir únicamente siguiendo eventos. Una forma más prudente de observar es: en los mercados estadounidenses, observar la fijación de precios global de Tesla y NVIDIA; en el mercado de acciones de China, observar la validación de componentes clave y la cadena de suministro; a corto plazo, observar la rotación de capital; a mediano plazo, observar los pedidos; y a largo plazo, observar la producción en masa y la curva de costos.
Advertencia de riesgo: Este artículo solo se utiliza para la revisión de la industria y referencia de escritura, y no constituye ningún consejo de inversión. Los datos de mercado mencionados son datos de muestra en un momento específico; antes de la publicación oficial o la toma de decisiones de inversión, se debe consultar la última notificación, la divulgación de la bolsa y el mercado en tiempo real.