Julio fue un mes extraño para los mercados. El S&P 500 prácticamente no se movió, cerrando el mes sin cambios. Mientras tanto, el Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó más del 20%. Esta clase de divergencia, con un índice amplio tranquilo mientras un sector importante se desploma, no es algo que se vea todos los días.
UBS analizó esa configuración y decidió volverse más alcista.
El gigante bancario suizo ha elevado su objetivo de fin de año 2026 para el S&P 500 a 7.900, frente a una estimación anterior de 7.500. La empresa también reafirmó que el mercado alcista general en acciones estadounidenses permanece intacto, citando sólidos resultados corporativos y una Reserva Federal que espera que mantenga paciencia con las tasas.
¿Qué sucedió realmente en julio?
La lectura plana del S&P 500 oculta una historia bastante dramática debajo. El sector de semiconductores, durante mucho tiempo el motor del comercio de IA, sufrió un fuerte golpe. El Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó más del 20% durante el mes, reflejando el creciente escepticismo de los inversores sobre el ritmo de la monetización de la IA y la rentabilidad a corto plazo de los enormes programas de gasto en capital.
Pero mientras la tecnología se revaluaba, otros sectores mantuvieron silenciosamente el índice estable. Los analistas de UBS señalaron el crecimiento de las ganancias en una amplia gama de industrias fuera de la tecnología como la razón principal de su optimismo continuo. El mercado alcista, en su opinión, ya no es una historia de un solo sector.
El caso de UBS para más alza
UBS proyecta un crecimiento de las ganancias por acción de más del 20% para 2026. Los analistas de la firma destacaron tres sectores como principales impulsores de crecimiento futuros: infraestructura de inteligencia artificial, recursos energéticos y el sector de la longevidad, al que UBS denomina y que abarca empresas de salud y biotecnología vinculadas a la demografía envejecida y las tecnologías de extensión de la vida.
En política monetaria, UBS espera que la Reserva Federal mantenga las tasas de interés estables en un rango entre el 3,50% y el 3,75% durante los próximos seis a doce meses. Las tasas estables son importantes para las acciones porque reducen la tasa de descuento aplicada a las ganancias futuras, lo que hace mecánicamente que las acciones parezcan más atractivas en comparación con los bonos.
Qué significa esto para el criptoactivos y los activos de riesgo
La lectura más directa para los inversores en criptomonedas es la expectativa de la tasa de la Fed. UBS prevé que las tasas se mantengan en el rango del 3,50% al 3,75%, lo cual es significativamente más bajo que los picos del último ciclo de aumentos. Tasas más bajas reducen el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento como el bitcoin.
UBS identificó la infraestructura de IA y la energía como dos de sus principales temas de crecimiento para el resto de 2026. Ambos sectores se intersectan directamente con el cripto. La minería de bitcoin es una industria intensiva en energía que cada vez más recurre a fuentes de energía renovable y energías aisladas.
El riesgo para esta imagen es el que ya señaló julio. Si el gasto en IA no se convierte en ganancias al ritmo que espera el mercado, la corrección de los semiconductores podría ampliarse. Una venta más amplia en tecnología pondría a prueba si la diversificación de ganancias en la que confía UBS es real. Ese escenario probablemente presionaría a los activos de riesgo en general, incluido el cripto.
Por ahora, UBS apuesta a que la historia de la diversificación se mantiene, la Reserva Federal no cambia y el ciclo de ganancias tiene más espacio para continuar. Una meta de 7.900 para el S&P 500 implica un potencial de alza significativo desde los niveles actuales, y la perspectiva constructiva de la firma de seis a doce meses sugiere que consideran esta situación como un escenario duradero, no como una operación a corto plazo.