Artículo escrito por TideFlow Research
Los gigantes tecnológicos vuelven a marcar un nuevo récord en gastos de capital en IA, pero el sólido informe financiero de Alphabet no logró calmar las dudas del mercado sobre el retorno de estas inversiones; el índice de las Siete Grandes perdió casi 800 mil millones de dólares en capitalización de mercado en un solo día. Tesla fue uno de los mayores afectados, cayendo más del 14%, su mayor caída diaria desde marzo de 2025, con ganancias netas del segundo trimestre por debajo de lo esperado y una margen bruta que continúa disminuyendo. Google cayó más del 7%, y su capitalización total bajó por debajo de los 4 billones de dólares. En el ámbito geopolítico, los hutíes atacaron dos petroleros saudíes con misiles y drones, haciendo que el petróleo Brent superara temporalmente los 100 dólares por barril, por primera vez en casi dos meses. La rentabilidad del bono del Tesoro de EE.UU. a 30 años ha permanecido por encima del 5% durante varios días consecutivos, estableciendo el récord más largo desde la crisis financiera de 2007.
Desempeño del mercado
El Nasdaq cayó un 2.15%, el S&P 500 un 1.21% y el Dow Jones un 0.97%. El índice de las siete grandes tecnológicas bajó un 4.8%, borrando 797 mil millones de dólares en capitalización de mercado en un solo día.
Tesla cayó más del 14%, registrando la caída diaria más pronunciada desde el 11 de marzo de 2025, ya que los beneficios netos del segundo trimestre no alcanzaron las expectativas y la margen bruta continuó disminuyendo. Google bajó más del 7%, registrando la caída diaria más fuerte desde el 8 de mayo de 2025, y su capitalización de mercado cayó por debajo de los 4 billones de dólares.
Los valores relacionados con el almacenamiento subieron a pesar del mercado general, posiblemente impulsados por la noticia de que Google aumenta su gasto en IA; Micron subió un 3,2%, SK Hynix un 2,56% y SanDisk un 0,69%.
El precio de liquidación del crudo WTI aumentó un 6.17%, hasta 92.19 dólares por barril. El precio de liquidación del crudo Brent aumentó un 7.04%, hasta 100.69 dólares por barril, alcanzando un máximo de casi dos meses. El oro COMEX bajó un 2%, hasta 4052.3 dólares por onza. La plata COMEX bajó un 3.99%, hasta 57.895 dólares por onza.
El bitcoin abrió hoy en 66,081.05 dólares, una caída del 0.6% respecto al día anterior, y descendió temporalmente a 65,054.55 dólares durante la sesión. El ether abrió en 1,933.32 dólares, un aumento del 0.3%, pero también bajó durante el día hasta 1,899.38 dólares.
Macroeconómico y prospectivo
El problema de Tesla esta vez es más grave de lo que el mercado esperaba. Los números de ingresos en sí no son malos, aumentaron un 26 % interanual, pero lo que realmente alarmó a los inversores fue la fuerte contracción de las ganancias, junto con el primer flujo de efectivo neto negativo en dos años. La empresa explica que actualmente se encuentra en su período de expansión más intensivo desde su creación, con solo AI y robótica consumiendo 5.800 millones de dólares en un trimestre. Si esta explicación convence al mercado, los próximos trimestres determinarán el resultado.
La situación de Alphabet es consistente con la evaluación divulgada el día anterior: los ingresos y el crecimiento del negocio en la nube fueron muy destacables, pero el flujo de efectivo libre se convirtió por primera vez en histórico en negativo, y el límite superior del gasto de capital anual se aumentó a 205.000 millones de dólares. Este informe financiero no disipó las preocupaciones del mercado sobre la sostenibilidad del gasto en IA, sino que exacerbó aún más dichas inquietudes, y las acciones de Google cayeron más del 7% durante la sesión.
Un analista hizo una analogía: el mercado aún no ha renunciado a la idea de la IA, pero ya no es como antes, cuando solo con un buen cuento sobre Bitcoin la gente estaba dispuesta a comprar. Ahora le toca a la administración asumir la responsabilidad; en las próximas conferencias telefónicas de resultados, lo que realmente quieren escuchar es cuánto efectivo se obtiene por cada dólar invertido, y nadie tiene tiempo para escuchar tus visiones sobre el futuro a diez años.
Las grandes empresas tecnológicas han emitido bonos por más de 500 mil millones de dólares para financiar infraestructura de IA; estos nuevos bonos a largo plazo compiten con los bonos del Tesoro de EE.UU. por los mismos compradores, impulsando directamente las tasas a largo plazo, ya elevadas. La rentabilidad de los bonos del Tesoro a 30 años ha permanecido por encima del 5% durante varios días consecutivos, estableciendo el récord más largo desde la crisis financiera de 2007.
Algunos gestores de fondos han mencionado que, ya sea el gobierno, gigantes de la nube u otros emisores de deuda, todos ahora compiten por el mismo fondo de dinero; los compradores tradicionales como fondos de pensiones y compañías de seguros tienen más opciones, por lo que su interés en los bonos del tesoro ha disminuido naturalmente.
En este contexto de ola de financiación, junto con el crecimiento del mercado de bonos del Tesoro de EE. UU. de 4.5 billones de dólares en 2007 a 31 billones de dólares actualmente y una deuda que supera el 100 % del PIB, es poco probable que las tasas a largo plazo se relajen a corto plazo.
En cuanto a la situación geopolítica, los hutíes de Yemen lanzaron misiles balísticos, misiles de crucero y drones para atacar dos petroleros saudíes, uno de los cuales sufrió un incendio en la proa; afortunadamente, la tripulación no resultó herida. El incidente ocurrió cerca del Estrecho de Bab el-Mandeb, que conecta el Mar Rojo con el Golfo de Adén y es una vía crucial para la exportación mundial de petróleo.
Además, la tensión constante entre Estados Unidos e Irán, combinada con estos dos eventos, encendió el pánico en el mercado sobre la posibilidad real de una interrupción de la cadena de suministro, haciendo que el petróleo Brent subiera más del 7% ese día y llegara momentáneamente a la barrera de los 100 dólares.
That day, Trump also stated he was "seriously considering" launching a larger-scale military action against Iran.
En cuanto al comercio, la Oficina del Representante de Comercio de los Estados Unidos anunció la imposición de aranceles del 10% al 12.5% a decenas de países y regiones, bajo el motivo de "trabajo forzado", para reemplazar los aranceles globales de importación que expiran pronto; los nuevos aranceles entrarán en vigor a partir del 24.
La última incógnita de esta semana recae en Intel, cuyos resultados se publicarán el jueves; el foco del mercado, al igual que con otros gigantes tecnológicos de estos días, es la orientación sobre gastos de capital. La próxima semana le toca a Microsoft, Meta y Amazon presentar sus resultados, y sus últimas declaraciones sobre la inversión en IA determinarán hasta dónde se extenderá esta revaluación de valor.
Perspectiva de la marea
Lo que realmente se ha desafiado hoy es una suposición implícita: el mercado anteriormente estaba dispuesto a otorgar un gran margen de imaginación a la narrativa de la IA, pero ahora este margen está siendo comprimido rápidamente por cifras reales de flujo de efectivo. El problema común de Tesla y Alphabet es que su ritmo de gasto ha superado claramente su ritmo de generación de ingresos, y los inversores han expresado su postura mediante ventas con dinero real.
El alza de las acciones de chips de almacenamiento en un mercado bajista ofrece un referente importante: al igual que en la línea principal de la IA, los inversores aún están dispuestos a pagar por empresas con pedidos visibles y rutas claras de conversión de flujo de efectivo, pero cada vez tienen menos paciencia con las que solo prometen sin entregar. Esta diferenciación probablemente se mantenga a corto plazo; los resultados financieros de Intel y de varias empresas de nube la próxima semana serán la próxima prueba de fuego.
En el corto plazo, es poco probable que se relajen tanto las tasas de interés a largo plazo como el precio del petróleo: la primera es un resultado estructural de la ola de endeudamiento para la infraestructura de IA, y la segunda es un producto directo de la escalada repetida de conflictos geopolíticos. La combinación de estas dos variables macroeconómicas significa que, incluso si los informes financieros de algunas empresas ofrecen respuestas satisfactorias, el entorno de valoración del mercado difícilmente se relajará realmente en el corto plazo.