Las acciones estadounidenses subieron el viernes mientras los inversores asimilaban el primer discurso de Kevin Warsh, presidente de la Reserva Federal, en Jackson Hole, con el S&P 500 y el Nasdaq Composite aumentando aproximadamente un 0,4% a media mañana, mientras que el Dow Jones Industrial Average también avanzó.
El movimiento se produjo a pesar de un fuerte aumento en los rendimientos de los bonos del Tesoro a corto plazo después de que Warsh dijo que la Reserva Federal aún tenía "trabajo por hacer" si la inflación no avanza clara y rápidamente hacia su objetivo del 2%. Los mercados aumentaron la probabilidad de un aumento de tasas en septiembre a aproximadamente el 50%, desde alrededor del 35% antes del discurso.
S&P 500 y Dow Jones se mantienen firmes tras el discurso de Warsh
Warsh se detuvo antes de señalar un aumento inminente de las tasas, pero sus comentarios reforzaron la postura de la Fed contra la inflación. El rendimiento del Tesoro a dos años subió 9,5 puntos básicos hasta el 4,325%, su nivel más alto en aproximadamente un mes, mientras que el rendimiento a 10 años aumentó 2,8 puntos básicos hasta el 4,70%.
Las acciones inicialmente operaron cerca de la paridad. A las 10:07 a.m. ET, el Dow subía un 0,07% hasta 53.606,27, el S&P 500 bajaba un 0,07% hasta 7.725,81 y el Nasdaq caía un 0,22% hasta 26.483,33. Más tarde, el S&P 500 y el Nasdaq se recuperaron hasta ganar aproximadamente un 0,4%, lo que muestra que los inversores estaban dispuestos a ignorar la perspectiva más hawkish sobre las tasas.
El gráfico del Dow Jones mantiene la tendencia alcista mayor intacta
El gráfico del Dow proporcionado añade una perspectiva técnica al repunte del viernes. Muestra cómo el índice de acciones de primera línea se mantiene por encima de su media móvil de 10 semanas en alza tras retroceder desde el máximo reciente, mientras que las medias móviles de 30 y 50 semanas permanecen significativamente por debajo del mercado.
Tendencia semanal alcista del Dow Jones por encima de la WMA10. Fuente: Andy Stop Loss (@AndyStopLoss1) on X
El gráfico ubica la media móvil ponderada de 10 semanas cerca de 53.169, con el Dow operando por encima de ese nivel cuando se capturó la imagen. Esto mantiene la estructura semanal general constructiva. El reciente máximo alrededor de 54.744 es el área de resistencia más clara; un rompimiento sostenido por encima de él fortalecería la tendencia alcista.
En el lado bajista, un cierre semanal por debajo del promedio de 10 semanas debilitaría el impulso a corto plazo y desplazaría la atención hacia el promedio de 30 semanas cerca de 51.402. El promedio de 50 semanas alrededor de 50.352 representa una zona de soporte más profunda. Por lo tanto, el gráfico respalda una tendencia a largo plazo alcista, pero también muestra que el Dow se acerca a una zona donde los compradores aún deben demostrar que pueden superar los máximos previos.
La ventaja de 10 años de las acciones sobre los bonos del tesoro alcanza un extremo
Una segunda gráfica resalta un tema de mercado mucho más amplio: la brecha de rendimiento inusualmente grande entre las acciones estadounidenses y los bonos del gobierno.
Diferencia de rendimiento entre el S&P 500 y los bonos del Tesoro a 10 años. Fuente: Topdown Charts, LSEG y datos de Robert J. Shiller
El gráfico muestra la diferencia acumulada ajustada por inflación de 10 años entre el S&P 500 y los Tesoros cerca de 15 puntos porcentuales, muy por encima del promedio a largo plazo de aproximadamente 5 puntos porcentuales. La Kobeissi Letter señaló que esta brecha es la más amplia desde finales de la década de 1950 y que los Tesoros generaron un rendimiento real anual promedio de aproximadamente -3% durante el período, en comparación con aproximadamente 12% para el S&P 500.
Esos datos deben interpretarse como la interpretación del conjunto de datos históricos proporcionado, no como una proyección. Sin embargo, el gráfico ilustra cuán fuertemente las acciones han dominado a los bonos durante la última década. También plantea una pregunta sobre valoración: una brecha histórica inusualmente amplia puede reflejar un fuerte impulso de las acciones, pero no garantiza que el mismo desempeño relativo persistirá.
Nvidia se enfría mientras el mercado general toma la delantera
Las acciones tecnológicas fueron más contenidas tras el repunte impulsado por la IA del jueves. Nvidia cayó aproximadamente un 1.3% en las operaciones iniciales tras su rally de la sesión anterior, mientras que Marvell Technology descendió alrededor de un 7.2% mientras los inversores cuestionaban el momento de los ingresos de su acuerdo de chips de IA con Google. PayPal se desplomó un 11.5%, mientras que Gap subió aproximadamente un 15% tras elevar su pronóstico de ganancias anuales.
La próxima prueba del mercado es si los rendimientos a corto plazo en aumento comienzan a ejercer presión sobre las valoraciones de acciones. Por ahora, la recuperación del viernes sugiere que los inversores están equilibrando la perspectiva de tasas más altas de la Reserva Federal con ganancias resilientes, un fuerte impulso a largo plazo en las acciones y una tendencia del Dow Jones que sigue técnicamente intacta.