El proyecto de ley sobre stablecoins está a un paso de cruzar la línea de meta.
El senador Thom Tillis confirmó el miércoles que un acuerdo sobre el rendimiento de los activos digitales está muy cerca. Se espera que el texto finalizado se complete la próxima semana.
La pregunta fundamental es sencilla pero enorme. ¿Pueden los emisores de stablecoins y los exchanges ofrecer legalmente rendimiento sobre depósitos y competir directamente con los bancos? ¿O ese flujo de ingresos queda cerrado permanentemente?
La respuesta está llegando rápido.
- Negociación de rendimiento: Los senadores y la Casa Blanca están finalizando las normas sobre si los exchange pueden ofrecer recompensas de APY en stablecoins, resolviendo un conflicto de cabildeo crítico entre bancos y empresas de cripto.
- Cronograma: Se espera que la sesión de la Comisión Bancaria del Senado tenga lugar en abril, tras el receso de Pascua, con un posible marco de acuerdo que podría surgir ya la próxima semana.
- Impacto en el mercado: El resultado determina si los protocolos DeFi y las exchange pueden legalmente transferir los rendimientos del Tesoro a los usuarios, afectando directamente los incentivos de liquidez y los modelos de negocio de los emisores.
Puntos de controversia en la ley de stablecoins: Rendimiento y recompensas del exchange
El proyecto de ley completo sobre stablecoins depende de un solo mecanismo: rendimiento.
La disputa es entre bancos y empresas de cripto sobre si las entidades no bancarias pueden ofrecer legalmente programas de APY a los titulares de stablecoins.
Los bancos argumentan que ofrecer rendimiento sobre reservas es efectivamente aceptar depósitos sin seguro de la FDIC ni requisitos de capital. Las empresas de cripto dicen que simplemente están transfiriendo recompensas sobre activos completamente reservados. Totalmente diferente al sistema bancario de reserva fraccionaria.
— BSCN (@BSCNews) March 18, 2026
NOVEDAD: SE ESPERA OFERTA DE RENDIMIENTO DE STABLECOIN ESTA SEMANA
El senador estadounidense, Tim Scott, dice que un compromiso sobre el rendimiento de las stablecoins podría llegar esta semana.
El problema ha detenido el proyecto de ley sobre la estructura del mercado de criptomonedas. Scott espera revisar una propuesta dentro de unos días.
Los legisladores siguen divididos sobre… pic.twitter.com/Wg3Kf7riBU
El asesor cripto de la Casa Blanca, Patrick Witt, lo llamó el principal dominó en caer. Resuélvase esto y el proyecto de ley sobre la estructura del mercado, estancado desde enero, se desatascará.
La urgencia política es real. El senador Tillis se está retirando y quiere lograr una victoria significativa antes de dejar el cargo. La Casa Blanca desea despejar el tablero legislativo antes de que las dinámicas de las elecciones intermedias congelen el Comité Bancario del Senado. Tillis indicó que el grupo podría encontrarse en una buena posición final la próxima semana.
El reloj externo también está avanzando. Los períodos de comentarios de la OCC y la FDIC para la normativa sobre stablecoins bajo la Ley GENIUS finalizan en mayo. Si el Congreso no define ahora la pregunta sobre el rendimiento, los reguladores recurrirán a interpretaciones más estrictas que favorecen a los bancos establecidos. La senadora Lummis espera que el panel apruebe la legislación en abril, inmediatamente después del receso.
La ventana para adelantarse a una represión puramente regulatoria se está cerrando rápidamente.
Stakes de mercado para emisores y DeFi
Este es un resultado binario para cada modelo de negocio basado en rendimiento.
La legislación permite recompensas basadas en exchange y legitima la principal herramienta de adquisición de clientes para plataformas como Coinbase y Kraken.
Los protocolos DeFi obtienen una vía legal para integrar stablecoins generadoras de rendimiento sin riesgo inmediato de aplicación de normativas sobre valores. El capital institucional fluye masivamente hacia productos de rendimiento en cadena, tratándolos como fondos del mercado monetario superiores.
La legislación restringe los rendimientos para satisfacer al lobby bancario y el cálculo se invierte por completo. Los emisores se ven obligados a invertir en activos con rendimiento cero. Los incentivos de liquidez se secan para los usuarios estadounidenses. Las plataformas nativas de cripto pierden su principal ventaja competitiva frente a iniciativas lideradas por bancos como la Red Cari, que ya está avanzando para capturar cuota de mercado en depósitos tokenizados sin esperar permiso.
La postura más flexible de la SEC hacia los refugios seguros sugiere que es posible un compromiso. Pero el lenguaje específico determinará todo. Presta atención a cómo el texto preliminar define las recompensas de rendimiento afiliadas y los mecanismos de transferencia. Esas dos frases te dirán quién gana.
El senador Moreno confirmó que las negociaciones están en las etapas finales. La ficha se está inclinando. La dirección en que cae decide quién recibe el pago.
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La publicación Stablecoin Bill Enters Final Stage — Yield Rules and DeFi Are on the Line apareció por primera vez en Cryptonews.