Nota del editor: La regulación de criptomonedas en Estados Unidos vuelve a entrar en una ventana clave. El 14 de mayo, el Comité Bancario del Senado de Estados Unidos examinará el proyecto de ley CLARITY, una legislación impulsada durante mucho tiempo por la industria de las criptomonedas, que busca establecer un marco regulatorio más claro para el mercado de activos digitales en Estados Unidos. Su núcleo no es simplemente «una buena noticia para la industria de las criptomonedas», sino que Estados Unidos está intentando reintegrar los controversiosos debates regulatorios pendientes de los últimos años en el proceso legislativo del Congreso.
Detalladamente, el Proyecto de Ley CLARITY aborda tres problemas principales.
En primer lugar, definir claramente los límites regulatorios de la SEC y la CFTC sobre los activos digitales. Durante los últimos años, las empresas de criptomonedas han enfrentado persistentemente una incertidumbre sobre la atribución regulatoria: si un activo debe ser regulado por la SEC, la agencia de valores, o por la CFTC, la agencia de productos básicos, a menudo dependía de la aplicación de la ley y de juicios caso por caso. Si esta ley se implementa, establecerá límites regulatorios más claros para las agencias, reduciendo la incertidumbre legal que la industria ha enfrentado durante mucho tiempo.
En segundo lugar, determinar cuándo un token es un valor, una mercancía u otra categoría. Este es uno de los problemas de cumplimiento más fundamentales en la industria de las criptomonedas. Para los desarrolladores de proyectos, las plataformas de intercambio y los inversores, la clasificación del token determina las responsabilidades relacionadas con la emisión, el intercambio, la divulgación y la regulación. La ley busca proporcionar una identidad legal más estable para los activos digitales mediante la institutionalización de su clasificación, y establecer reglas básicas para el diseño futuro de productos y el acceso al mercado en la industria.
En tercer lugar, se busca mitigar el conflicto entre las empresas de criptomonedas y los bancos respecto a la pérdida de depósitos mediante cláusulas de recompensas en stablecoins. Según el acuerdo actual, los usuarios no recibirán recompensas similares a los intereses de depósitos por mantener stablecoins en dólares inactivos, ya que esto se considera demasiado similar a los depósitos bancarios; sin embargo, las recompensas relacionadas con escenarios de uso de stablecoins, como pagos y transferencias, seguirán siendo permitidas. En otras palabras, la regulación intenta distinguir si las stablecoins son herramientas de pago o un producto de depósito disfrazado.
Este es también el punto donde el conflicto entre el sector bancario y el sector cripto es más agudo. Los bancos temen que, si intermediarios como plataformas de intercambio puedan pagar rendimientos a los titulares de stablecoins, los fondos podrían fluir fuera del sistema bancario asegurado, debilitando la base de depósitos tradicional y generando riesgos para la estabilidad financiera. Las empresas cripto, por su parte, consideran que prohibir a terceros ofrecer rendimientos en torno a las stablecoins es, en esencia, proteger los intereses establecidos de los bancos y restringir la competencia del mercado.
Por lo tanto, el significado del Proyecto de Ley CLARITY trasciende el propio sector criptográfico. No solo se trata de clasificar tokens y asignar funciones a las autoridades regulatorias, sino también de redefinir los límites financieros entre bancos, plataformas de intercambio, emisores de stablecoins y plataformas de pago: ¿hasta qué punto pueden las stablecoins ser similares a depósitos bancarios? ¿Hasta qué punto pueden las empresas criptográficas profundizar en los escenarios de pago y ahorro? ¿Podrán los bancos tradicionales seguir monopolizando el derecho a generar intereses sobre los saldos en dólares?
A continuación, si el proyecto de ley obtiene el suficiente apoyo de senadores demócratas determinará si la regulación de criptomonedas en Estados Unidos puede pasar de años de disputas a una implementación real. Lo más relevante no es si el proyecto de ley CLARITY es simplemente «favorable para las criptomonedas», sino que Estados Unidos está incorporando las stablecoins y los activos digitales como temas centrales en la competencia por la infraestructura financiera. Una vez que se definan los límites regulatorios, la distribución de intereses entre las empresas de criptomonedas y los bancos tradicionales también se reescribirá.
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Se espera que el Senado de Estados Unidos examine la próxima semana una legislación muy esperada. La ley establecerá un marco regulatorio para las criptomonedas y podría romper el impasse previo en torno a la misma, que en su momento puso a las empresas de criptomonedas en oposición al sistema bancario estadounidense.
Si esta ley, conocida como la Ley CLARITY, se firma finalmente como ley, aclarará la jurisdicción de las agencias regulatorias financieras sobre esta industria de rápido crecimiento y podría impulsar aún más la adopción de activos digitales.
El presidente del Comité Bancario del Senado de Estados Unidos, el senador Tim Scott, dijo el viernes que el comité celebrará una reunión ejecutiva el 14 de mayo a las 10:30 (hora GMT 14:30) en el edificio Dirksen del Senado en Washington D.C.
La industria de las criptomonedas ha estado impulsando esta legislación, afirmando que es crucial para la supervivencia de los activos digitales en Estados Unidos y necesaria para abordar los problemas fundamentales que han afectado a las empresas cripto durante mucho tiempo. Entre otros aspectos, el proyecto de ley definirá en qué circunstancias los tokens criptográficos se consideran valores, mercancías u otras categorías, brindando así certeza jurídica al sector.
La ley también incluye una disposición destinada a abordar una disputa intensa entre las empresas de criptomonedas y el sector bancario. Según un acuerdo alcanzado por el senador republicano Thom Tillis y la senadora demócrata Angela Alsobrooks, se prohibirá otorgar recompensas a los clientes por tenencias de tokens criptográficos respaldados en dólares inactivos, es decir, stablecoins, debido a que este tipo de arreglos son similares a los depósitos bancarios.
Sin embargo, se permitirán las recompensas generadas por otras actividades relacionadas con las criptomonedas estables, como transferencias de pago. La organización bancaria de comercio se opone a este arreglo, argumentando que otorga a las empresas de criptomonedas demasiada libertad operativa, lo que podría provocar la salida de depósitos del sistema bancario regulado.
Antes de la audiencia, el sector bancario está llevando a cabo un último esfuerzo para intentar ganar el apoyo de algunos republicanos del Comité Bancario del Senado, pero aún no está claro si podrán tener éxito.
Los lobistas bancarios han buscado incluir enmiendas en la Ley CLARITY para cerrar una «laguna» creada por una legislación firmada el año pasado, que permite a los intermediarios pagar intereses sobre stablecoins. Los bancos argumentan que esto provocará la salida de depósitos del sistema bancario asegurado y podría poner en riesgo la estabilidad financiera.
Las empresas de criptomonedas afirmaron que prohibir a terceros, como plataformas de intercambio de criptomonedas, pagar intereses sobre stablecoins constituiría una práctica anticompetitiva.
La industria de las criptomonedas espera que la ley CLARITY sea aprobada en los próximos meses, antes de las elecciones de mitad de período en noviembre, cuando los demócratas podrían recuperar el control de la Cámara de Representantes.
La Cámara de Representantes aprobó su versión del法案 CLARITY en julio del año pasado, pero el Senado debe aprobarlo antes de finales de 2026 para que pueda enviarse al presidente estadounidense Donald Trump para su firma.
Muchos demócratas del Congreso se han opuesto al proyecto de ley, argumentando que es insuficiente en cuanto a cláusulas de lucha contra el lavado de dinero y que se deben tomar más medidas para evitar que funcionarios políticos se beneficien de proyectos de criptomonedas.
Para que el proyecto de ley sea aprobado por el pleno del Senado, se requiere al menos el apoyo de 7 demócratas.
El presidente Trump buscó activamente fondos del sector de criptomonedas y prometió convertirse en un «presidente cripto». Al mismo tiempo, los propios negocios cripto de su familia impulsaron una mayor integración del sector en la corriente principal.