Autor: Chloe, ChainCatcher
Ayer, el Comité Bancario del Senado de EE. UU. aprobó por una votación bipartidista de 15 a 9 el "Digital Asset Market Clarity Act" (Ley CLARITY), poniendo fin a cuatro meses de estancamiento de esta legislación sobre la estructura del mercado de criptoactivos. El voto clave lo dieron los senadores demócratas Ruben Gallego y Angela Alsobrooks, quienes respaldaron la ley de forma bipartidista, permitiendo que el proyecto avance a la siguiente fase; aún debe combinarse con la versión del Comité de Agricultura antes de someterse a votación plenaria.
Tras la noticia, el mercado de criptomonedas experimentó un fuerte repunte. El bitcoin subió a 81,500 dólares, un aumento de aproximadamente el 3%, mientras que las acciones de Coinbase alcanzaron un aumento de más del 8% durante la sesión, Strategy subió un 7% y Galaxy Digital aumentó más del 6%. Incluso Circle, que inicialmente había caído un 6%, logró revertir su tendencia y cerrar en positivo. El mismo día, el índice S&P 500 superó por primera vez los 7,500 puntos, pero los valores de criptomonedas registraron aumentos significativamente superiores al mercado general.
Núcleo de la ley: poner fin a la disputa de jurisdicción entre la SEC y la CFTC
La ley CLARITY se considera el objetivo legislativo más importante de la industria criptográfica estadounidense en Washington. Su propósito central es poner fin a la ambigüedad prolongada entre la Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC) sobre la jurisdicción de los activos digitales, un espacio gris que durante años ha sometido a la industria criptográfica a la incertidumbre regulatoria.
Específicamente, la ley definirá claramente qué activos digitales son considerados mercancías y cuáles son valores, y regulará las obligaciones de las plataformas de intercambio, corredores y depositarios. La ley también protege a los desarrolladores de software “no custodiales” y a los validadores de blockchain, evitando que se les clasifique como “transmisores de fondos”.
En Estados Unidos, una vez clasificado como transmisor de fondos, generalmente se asumen obligaciones como el registro ante FinCEN, la prevención del lavado de dinero, el mantenimiento de registros de transacciones y la presentación de informes de actividades sospechosas, y algunas actividades pueden requerir licencias estatales. La controversia radica en que los desarrolladores de software no custodiales no poseen ni controlan directamente los fondos de los usuarios, pero podrían verse implicados en responsabilidades como transmisores de fondos en algunos casos. El propósito de la ley CLARITY es distinguir entre los intermediarios financieros centralizados y los desarrolladores que simplemente proporcionan código, estableciendo un límite legal más claro para las actividades no custodiales.
Asheesh Birla, CEO de Evernorth, dijo: "Durante años, los emprendedores de blockchain en Estados Unidos han operado en un infierno regulatorio; la claridad regulatoria impulsará el flujo de capital, y las instituciones que han estado observando este sector ahora están más cerca de un marco sobre el cual puedan actuar." Mari Tomunen, CFO de DoubleZero, señaló el punto crítico en el ámbito no custodial: "Las directrices actuales indican que las actividades no custodiales no deberían, en principio, conllevar riesgos legales como transferencia de fondos, pero algunas teorías de litigio y sentencias judiciales apuntan en dirección opuesta. La ley CLARITY ayudará a establecer líneas legales más claras para las actividades descentralizadas y no custodiales."
Cathy Yoon, Consejera Jurídica Principal de Harmonic, considera que esta legislación simboliza un cambio en la actitud del Congreso: "Avanzar desde la revisión hasta una votación plenaria en el Senado refleja un reconocimiento creciente de que no todos los participantes en criptoactivos desempeñan el papel de intermediarios financieros. Una legislación bien pensada puede establecer normas para los custodios y participantes centralizados, al tiempo que mantiene el espacio para validadores, redes abiertas y desarrolladores de software."
Giro dramático en el último momento
Sin embargo, este proceso de revisión no fue en absoluto suave. Durante toda la mañana, la reunión estuvo marcada por un ambiente de oposición bipartidista, con ambas partes debatiendo ferozmente diversas enmiendas. El giro ocurrió mientras los congresistas aún discutían, cuando el presidente republicano Tim Scott accedió a incluir varias enmiendas que anteriormente había rechazado, con el fin de ganar el apoyo de algunos legisladores demócratas. Estas enmiendas adicionales abarcan tres aspectos clave: fortalecer la protección de los inversores, aclarar el alcance de las actividades relacionadas con criptomonedas que los bancos pueden realizar, y definir qué constituye un proyecto DeFi “verdaderamente descentralizado”.
La última medida es una iniciativa que el senador demócrata Mark Warner ha impulsado durante mucho tiempo, abogando por mecanismos de protección más estrictos para DeFi. Es notable que estos enmiendas adicionales hayan recibido un amplio apoyo bipartidista, en contraste marcado con la división partidista que caracterizó a la mayoría de las enmiendas anteriores.
La congresista demócrata Elizabeth Warren protestó enérgicamente contra el procedimiento, criticando que estas enmiendas eran solo un "compromiso insuficiente", votó en contra y declaró que el proyecto de ley "aún no está listo", argumentando que el Senado tiene asuntos más prioritarios que la legislación sobre la industria cripto.
Scott les dijo a los miembros después de la aprobación de la ley: "Este ha sido uno de los procesos más inspiradores y desafiantes de mi carrera como senador de Estados Unidos. El número de horas que han dedicado a dialogar entre ustedes y conocerse mutuamente es increíble". También expresó su confianza en que ambos partidos continuarán colaborando para resolver los problemas restantes.
Es importante destacar que el giro de los senadores Ruben Gallego y Angela Alsobrooks fue clave para la aprobación de la ley hoy. Ambos participaron profundamente en el proceso de negociación bipartidista de la ley.
Pero ambos también dejaron claro que el voto del comité no equivale al respaldo de la cámara. Alsobrooks enfatizó: “Mi voto hoy es una votación para continuar con negociaciones de buena fe; aún tenemos mucho trabajo por hacer”. Ella afirmó claramente que, si no se resuelven las preocupaciones actuales, no mantendrá su respaldo en la votación plenaria del Senado. Gallego también indicó que su voto final dependerá de los avances futuros.
Y estos comentarios también anticipan el verdadero desafío que enfrentará la ley a continuación.
Dos barreras: cláusulas éticas y umbral de 60 votos
A pesar de superar con éxito el día de hoy, el proyecto de ley enfrenta importantes obstáculos antes de ser enviado al presidente Trump para su firma.
La primera condición es la cláusula sobre conflictos de interés de funcionarios gubernamentales. Los demócratas establecieron esta cláusula como condición para apoyar la votación en el pleno del Senado, exigiendo limitar las conexiones financieras de altos funcionarios gubernamentales con empresas de criptomonedas. Sin embargo, esta cláusula no se incluyó en esta revisión. La senadora demócrata Kirsten Gillibrand ha declarado repetidamente que, sin esta cláusula, el proyecto de ley no obtendrá los 60 votos necesarios para aprobarse en el pleno del Senado.
La Casa Blanca mantiene una postura firme al respecto. Patrick Witt, asesor de la Casa Blanca, indicó a principios de este mes en la conferencia Consensus Miami 2026 que no se aceptará ningún “tipo de disposición dirigida específicamente al presidente”. La profunda participación de Trump y su familia en la industria cripto hace que este tema sea especialmente sensible y reduce extremadamente el espacio para el compromiso entre ambos partidos.
La segunda barrera es el umbral de 60 votos en el Senado. Actualmente, los republicanos poseen solo 53 escaños en el Senado, lo que significa que se necesitan al menos 7 votos de senadores demócratas. Sin embargo, estos votos dependen precisamente de las cláusulas éticas que los republicanos rechazan, creando un impasse legislativo.
Para romper este punto muerto, Cody Carbone, responsable de la organización de presión de la industria cripto Digital Chamber, analizó para CoinDesk que un acuerdo bipartidista sobre las cláusulas éticas probablemente se alcanzará antes de que el proyecto de ley sea incluido en la agenda plenaria del Senado. Él explicó: “Solo pondrán el proyecto de ley a votación en el pleno cuando estén seguros de tener los 60 votos”. En términos simples, el líder de la mayoría en el Senado no arriesgará poner en la agenda un proyecto de ley que podría fracasar; esta es una regla básica del juego político.
Por lo tanto, la industria espera en general que la versión final de las cláusulas éticas se determine primero en negociaciones privadas, y que para cuando el proyecto de ley entre realmente en el pleno, todos los puntos de controversia clave ya hayan sido resueltos. Carbone señaló además que todo el proceso debe completarse antes de la pausa del Congreso en agosto, de lo contrario, el proyecto de ley correría el riesgo de perder la ventana legislativa de este año. Este calendario coincide con el reciente análisis del senador demócrata Kirsten Gillibrand, quien también considera que si no se avanza antes de la pausa estival, las posibilidades de que el proyecto de ley se apruebe este año disminuirán significativamente.
Además, la ley también debe abordar las preocupaciones sobre delitos financieros. Además de las cláusulas éticas, algunos miembros demócratas siguen expresando dudas sobre si la ley puede prevenir eficazmente el uso de tecnologías criptográficas y DeFi para delitos financieros. Las cláusulas relacionadas con la aplicación de la ley son uno de los temas clave que deben resolverse en las negociaciones posteriores, de lo contrario será difícil obtener el suficiente apoyo demócrata.
El último intento de contragolpe del sector financiero tradicional fracasó
Además, una semana antes de la votación, el sector bancario estadounidense se movilizó intensamente en contra del proyecto de ley CLARITY. La Asociación Americana de Banqueros (American Bankers Association, ABA) envió más de 8,000 cartas a las oficinas del Senado, advirtiendo que la cláusula sobre “rendimientos de las stablecoins” en el proyecto de ley podría provocar un gran flujo de depósitos desde los bancos tradicionales hacia la industria criptográfica.
La versión final de la ley adoptó el compromiso alcanzado en principios de mayo por el senador Thom Tillis (republicano) y la senadora Angela Alsobrooks (demócrata): prohíbe a las empresas de stablecoins pagar intereses pasivos similares a los de cuentas de ahorro (es decir, intereses que los usuarios reciben simplemente por mantener su dinero), pero permite recompensas "orientadas al uso" (por ejemplo, recompensas a los usuarios por realizar transacciones, transferencias o actividades de staking).
Cuando se anunció este plan el 4 de mayo, las acciones de Circle aumentaron casi un 20% en un solo día, lo que demuestra la reacción del mercado. El sector bancario considera que este compromiso es demasiado favorable para las empresas de stablecoins. Los bancos tradicionales temen que, incluso prohibiendo los intereses pasivos, el espacio gris de las "recompensas orientadas al uso" siga siendo suficiente para atraer una gran salida de depósitos, especialmente entre las generaciones más jóvenes y los usuarios tecnológicos.
El analista de Bank of America, Ebrahim H. Poonawala, indicó en un informe a principios de mayo que, aunque el plan en general es "netamente positivo para el sector bancario" y puede aliviar la incertidumbre regulatoria, la ABA claramente no comparte esta evaluación optimista, lo que explica su movilización masiva antes de la votación.
Sin embargo, según los resultados de la votación de hoy y la reacción del mercado, el último esfuerzo de cabildeo del sector bancario no tuvo éxito. La ley se aprobó con facilidad por 15 votos a favor y 9 en contra, y las disposiciones relacionadas con las stablecoins se mantuvieron sin cambios, lo que llevó al precio de las acciones de Circle a pasar de rojo a verde el día de la votación, reflejando que el mercado considera que la industria de las stablecoins ha defendido posiciones clave en esta batalla legislativa.
Si te pierdes agosto de este año, tendrás que esperar hasta 2030
La industria criptográfica naturalmente expresó un alto reconocimiento por esta votación. El director ejecutivo de la Blockchain Association, Summer Mersinger, calificó esto como un "momento decisivo" y declaró: "La política sobre activos digitales debe basarse en una base bipartidista; la votación de hoy refleja un creciente reconocimiento multipartidista de que Estados Unidos necesita reglas claras del juego." Ella también señaló que la ley ayudará a los consumidores a acceder a productos financieros合规 e innovadores, beneficiando así a los consumidores y reduciendo la dependencia de los usuarios estadounidenses en plataformas offshore.
Sin embargo, el proceso legislativo siguiente es bastante complejo. Primero, la versión aprobada por el Comité Bancario debe combinarse con la versión aprobada por el Comité de Agricultura del Senado en enero de este año siguiendo la línea partidista republicana. Solo después de la integración, la ley será sometida a votación plenaria del Senado y requerirá 60 votos para aprobarse.
Tras esto, la ley aún debe someterse a una nueva votación en la Cámara de Representantes. La Cámara ya aprobó una versión similar en julio de 2025 por una abrumadora mayoría de 294 a 134 votos, por lo que el apoyo en la Cámara es relativamente seguro. Si ambas cámaras llegan a un acuerdo final y completan la legislación, la SEC, la CFTC y el Departamento del Tesoro recibirán autorización para elaborar los reglamentos de implementación.
Se estima que todo el proceso de regulación se extenderá hasta 2027, con la mayoría de los plazos de cumplimiento previstos entre 2027 y 2028. En otras palabras, incluso si el proyecto de ley se aprueba sin obstáculos en el Congreso este verano, la industria cripto probablemente no operará bajo el nuevo marco regulatorio hasta 2027 o incluso más tarde.
Además, hay una presión de tiempo: si se pierde este mes de agosto, podría tener que esperar hasta el 2030.
Si el proyecto de ley puede “pasar por el Congreso” es en sí mismo una incógnita, ya que queda muy poco tiempo en la agenda del Senado, con la pausa estival y las elecciones de mitad de período acercándose, lo que genera una gran presión de tiempo para avanzar la legislación. Los senadores republicanos Cynthia Lummis y Bernie Moreno ya han advertido públicamente que, si el proyecto no avanza antes de la pausa del Congreso en agosto, la próxima ventana legislativa viable podría no llegar hasta 2030, lo que significa que, si se pierde esta oportunidad este verano, la industria cripto podría tener que esperar años antes de volver a ver un avance legislativo sustancial.
Quizás para los operadores de criptomonedas estadounidenses atrapados durante años en el “infierno regulatorio”, la votación de 15 a 9 de hoy sea el hito más crucial en este largo camino legislativo, pero aún les espera una dura batalla contra el reloj.