Tras el fracaso del Senado de Estados Unidos para avanzar con la ley CLARITY, los medios extranjeros citaron la opinión de Albert Castellana, director ejecutivo de GenLayer Labs, según la cual la falta de claridad regulatoria no necesariamente detendrá el desarrollo de productos por parte de las empresas de criptomonedas, pero podría impulsar al sector a depender más de terceros custodios, interfaces restringidas y control centralizado.
El proyecto de ley está atascado en la votación procedural
El resultado de la votación fue de 50 a 49, 10 votos por debajo de los 60 necesarios para iniciar un debate formal, lo que ha puesto en pausa temporalmente el marco propuesto para la estructura del mercado de criptomonedas. Según el diseño de la propuesta, la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos se encargaría de los productos digitales elegibles y los intermediarios al contado, mientras que la Comisión de Valores y Bolsa de Estados Unidos continuaría regulando los activos y transacciones sujetos a las leyes de valores.
El informe menciona que el proyecto de ley también aborda a desarrolladores de software descentralizado, recompensas en stablecoins, ética gubernamental y contratos de mercados predictivos. Castellana considera que, si las normas no pueden distinguir quién posee realmente el control, las empresas serán más propensas a optar por estructuras centralizadas, que son más fáciles de interpretar desde el punto de vista legal.
Las empresas podrían pasar a depender más de intermediarios
Castellana cree que el criterio clave para determinar a quién regular no debe ser solo si el proyecto es descentralizado, sino quién tiene realmente la capacidad de congelar fondos, bloquear transacciones, modificar reglas o anular resultados ejecutados. Quien pueda imponer cambios en los resultados es quien está más cerca de ser objeto de regulación.
Para él, que los desarrolladores publiquen código no equivale a controlar el protocolo; ejecutar un nodo de validación por sí solo o poseer tokens de gobernanza tampoco es suficiente para determinar el destino de los fondos y las transacciones. Por el contrario, si la interfaz de usuario está controlada por una empresa o la red conserva claves de administrador que permiten modificar las reglas, los puntos de control serán más claros.
Advertió que, en un entorno regulatorio incierto, las empresas suelen aumentar gradualmente los custodios, restringir el acceso de los usuarios estadounidenses o retener derechos de administrador. Cada paso por separado puede parecer razonable, pero acumulados, finalmente reinstaurarán el sistema de intermediarios que la industria cripto originalmente buscaba reducir.
Las stablecoins son más claras, aún queda por resolver el DeFi
Castellana indicó que la ley GENIUS ha proporcionado requisitos más claros sobre reservas y reembolsos para las stablecoins de pago, por lo que las regulaciones propias de las stablecoins están volviéndose más claras. Sin embargo, una vez que las stablecoins ingresan al DeFi, productos de custodia, billeteras autónomas o aplicaciones de intercambio, las empresas aún deben enfrentar la pregunta de si están ofreciendo software o actuando como intermediarios.
Él cree que los avances regulatorios actuales se centran más en aclarar primero la naturaleza misma del dinero, en lugar de las actividades económicas de la capa de aplicación construidas alrededor de estas monedas. Las recientes acciones de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos respecto a los valores tokenizados también indican que la regulación podría avanzar mediante medidas específicas, en lugar de completar una legislación integral de una sola vez.
El jefe de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, evaluó el impacto del mercado de manera relativamente moderada. En una nota para sus clientes, describió el resultado de la votación como más bien un “reductor de velocidad” que un “obstáculo”. Sin embargo, la reacción a corto plazo tras la votación aún fue notable: BTC cayó un 3,7%, ETH un 5,2% y XRP un 7,3%, con un volumen total de liquidaciones en el mercado de 669 millones de dólares.
Los agentes de IA también apuntan a problemas de control.
Castellana también extendió el mismo criterio de evaluación a los agentes de IA. Considera que si una empresa o persona autoriza a un agente de IA a mover fondos, celebrar acuerdos o iniciar transacciones, la responsabilidad no desaparece simplemente porque "lo haya ejecutado una IA".
Según él, en el futuro, los agentes automatizados podrían participar en la ejecución de numerosos acuerdos, y las disputas se centrarán en cuestiones como si el trabajo se completó, si la calidad cumplió con los estándares o si se violaron los términos. GenLayer está desarrollando un mecanismo que permite a los agentes establecer previamente los términos, los estándares de evidencia y los requisitos de garantía antes de alcanzar un acuerdo; en caso de disputa, verificadores independientes evaluarán la evidencia y permitirán a las partes presentar objeciones.