Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor: Wenser (@wenser 2010)
El 29 de mayo, la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de Estados Unidos (CFTC) publicó 7*24 Trading Regulatory Guidelines, en los que se enfatiza que, debido a su infraestructura digital y características de comercio global continuo, los derivados relacionados con activos criptográficos son más adecuados para el comercio y la liquidación las 24 horas del día.
Esto significa que Estados Unidos, anteriormente considerado una "zona prohibida para los contratos perpétuos de criptomonedas", se abre por primera vez. Esto añade más combustible a la aspiración de Estados Unidos de convertirse en la "capital de las criptomonedas".
Numerosas plataformas de intercambio de criptomonedas y intercambios tradicionales han reaccionado rápidamente, lanzando entradas de trading correspondientes.
La CFTC de EE. UU. ofrece el mayor regalo al mercado de criptomonedas: apertura de mercados perpetuos 7x24
Según estadísticas incompletas, en 2025, el volumen de operaciones de contratos perpétuos de derivados criptográficos oscilará entre 60 y 85 billones de dólares estadounidenses, con un volumen diario máximo de hasta 750 mil millones de dólares estadounidenses; representa aproximadamente el 75% al 80% del volumen total de operaciones criptográficas. (Nota de Odaily Planet Daily: Kalshi publicó que el volumen total de este mercado en 2025 superará los 90 billones de dólares estadounidenses)
Pero para las plataformas de criptomonedas estadounidenses, la regulación aún no ha establecido reglas claras para este enorme pastel.
Ahora, la CFTC de Estados Unidos ha abierto oficialmente este mercado, cuya cuota original era casi nula, a los ciudadanos estadounidenses y a ciertas plataformas de criptomonedas y intercambios CEM nacionales. Al mismo tiempo, los usuarios institucionales y particulares de Estados Unidos podrán operar sin interrupciones 24/7 contratos perpétuos de criptomonedas, y la antigua “diferencia horaria” dejará de existir.
El presidente de la CFTC de EE. UU., Michael S. Selig, calificó esto como un paso histórico para "traer los derivados de criptomonedas más activos del mundo al marco regulatorio estadounidense". Las acciones regulatorias también desencadenaron rápidamente la ejecución por parte de las principales plataformas de criptomonedas.
Los beneficiarios directos de la nueva política: Kalshi, Coinbase, CME
Ese día, la CFTC de EE.UU. emitió una orden de aprobación de listado a KalshiEX, LLC, mercado de contratos designado, autorizando la negociación de BTCPERP, un contrato perpetuo referenciado al precio al contado de Bitcoin, como producto de futuros. El contrato fue sometido a aprobación el 29 de mayo de 2026 según el Reglamento 40.3 de la CFTC. Además, Kalshi planea lanzar posteriormente más de diez contratos perpetuos de criptomonedas.
Además, Coinbase anunció ser el primer y único intermediario de futuros (FCM) regulado por la CFTC en Estados Unidos, ofreciendo a los clientes estadounidenses acceso a los mercados globales de derivados criptográficos, incluyendo contratos perpetuos y opciones criptográficas (conectado a plataformas como Deribit, cuyo volumen de posiciones abiertas en opciones de Bitcoin supera los 31 mil millones de dólares); al mismo tiempo, Coinbase recibió autorización para permitir el uso de activos criptográficos/estables de los clientes como margen (con condiciones de reutilización).
Finalmente, como plataforma tradicional, CME también se beneficia directamente de este cambio de política. Sus futuros y opciones de Bitcoin en la plataforma Globex pasarán a operar 7*24 a partir de este viernes, poniendo fin al anterior horario de cierre fijo de viernes a domingo, lo que permite a los clientes institucionales cubrir sin interrupciones la volatilidad del mercado spot.
Sin embargo, esto no significa que el volumen de operaciones aumentará repentinamente; aunque se ha cerrado la "brecha CME" creada por el cierre del fin de semana, la liquidez del mercado sigue concentrándose principalmente en opciones de ETF y contratos perpétuos fuera de la costa; el volumen de posiciones abiertas en opciones de IBIT es significativamente mayor que en el mercado de opciones criptográficas de CME. Actualmente, las posiciones cortas de los operadores mayoristas continúan disminuyendo, lo que reduce la presión corta a corto plazo, pero las posiciones largas aún no han formado una tendencia clara.
La actitud cautelosa detrás de la declaración de la CFTC de EE.UU.: Diferencias en materias primas y refuerzo de la autoridad del poder
Ayer, las autoridades estadounidenses de la CFTC, además de emitir una “carta de no acción” (No-Action Letter) hacia la plataforma Coinbase, enfatizaron específicamente dos puntos:
- Los derivados de productos agrícolas y otras materias primas tradicionales, debido a sus características regionales y estructurales de negociación, podrían no ser adecuados para funcionar completamente 7*24 horas;
- Las plataformas de intercambio reguladas, instalaciones de ejecución de swaps, instituciones de liquidación de derivados y corredores de futuros deben cumplir con la Ley de Comercio de Mercancías (CEA) y las normas regulatorias relacionadas, y evaluar proactivamente la gestión de riesgos y los acuerdos operativos al expandir el comercio las 24 horas.
En otras palabras, actualmente no se permiten operaciones continuas las 24 horas los 7 días de la semana para materias primas como productos agrícolas; y cualquier institución que desee habilitar operaciones continuas las 24 horas los 7 días de la semana para derivados debe comunicarse previamente con el personal de la CFTC, presentar un plan detallado y un análisis de riesgos, y la CFTC evaluará la conformidad caso por caso.
Así se ve que esta medida de la CFTC de EE. UU. parece más un tratamiento especial para los activos criptográficos, abriendo la puerta a más plataformas criptográficas para ofrecer productos derivados y reforzando aún más su autoridad regulatoria en derivados de activos criptográficos.
Evaluación de expertos: aplausos y apoyo unánimes
Las directrices regulatorias de la CFTC de EE. UU. representan la verdadera implementación localizada del comercio 24/7 de derivados criptográficos en el mercado estadounidense. La liquidez de numerosos usuarios locales que anteriormente estaban excluidos del mercado estadounidense tiene la posibilidad de regresar rápidamente, lo que aumentará aún más la participación de las instituciones locales, la eficiencia del capital y, en cierta medida, reducirá los costos de gestión de riesgos (costos de rollover y brechas de fin de semana).
El fundador de la estrategia, Michael Saylor, publicó un mensaje diciendo que las directrices de la CFTC impulsan el desarrollo del mercado de capitales del bitcoin, incluyendo operaciones las 24 horas, garantía de BTC, futuros perpetuos, opciones y acceso regulado. Esto beneficiará a los titulares de BTC, apoyará el desarrollo de MSTR y fomentará el crecimiento de STRC como crédito digital respaldado por bitcoin.
El CEO de Coinbase, Brian Armstrong, exclamó: “Los usuarios estadounidenses han estado excluidos de este mercado global de criptomonedas, que representa el 80% (incluyendo futuros perpetuos y opciones). ¡Pero ahora las cosas son diferentes!”
El CEO de Kalshi, Tarek Mansour, indicó, “Esto marca el paso de Kalshi de ser un líder en mercados de predicción a convertirse en una bolsa de derivados de próxima generación; los contratos perpetuos seguros y regulados dentro de Estados Unidos mejorarán la asignación de capital y la gestión de riesgos de innumerables empresas estadounidenses.”
Es comprensible que la parte beneficiaria haga tal declaración; algunos observadores externos lo interpretan como "abrir la caja de Pandora del especulación".
Organización estadounidense sin fines de lucro: La CFTC ignora el interés público y la protección de los inversores
La organización de protección al consumidor independiente Better Markets, fundada tras la crisis financiera de 2008, publicó oficialmente que “los inversores minoristas es poco probable que comprendan completamente los riesgos asociados con los futuros perpétuos. Hicimos un llamado el año pasado a la CFTC para que exigiera una divulgación de información mejorada y más comprensible para los inversores minoristas. Sin embargo, lamentablemente, la CFTC no solo no exigió esta divulgación mejorada, sino que parece haber ignorado por completo los riesgos asociados con los productos que aprobó.”
Esta acción de la CFTC carece de la dignidad correspondiente a una institución reguladora. Sin embargo, dado que Coinbase y Kalshi actúan como entidades asesoras en dos comités asesores de la CFTC, esto no resulta sorprendente. Es evidente que el trabajo de la CFTC no busca el interés público ni la protección de los inversores, sino el beneficio de la industria que debería regular.
Las declaraciones apuntan directamente a una posible transferencia de beneficios o algún tipo de colaboración interna entre la CFTC de EE.UU., Coinbase y Kalshi.
El mercado estadounidense se prepara para una explosión en el comercio de derivados
Además de los beneficiarios directos mencionados anteriormente, Kraken, exchange de criptomonedas estadounidense, también indicó que planea lanzar dentro de los próximos 30 días su primer producto de futuros perpetuos regulado por la CFTC para el mercado estadounidense. Actualmente, los futuros perpetuos en Kraken Pro son ofrecidos por NinjaTrader Clearing, LLC (que opera bajo el nombre de Kraken Derivatives US), una empresa registrada como comisionista de futuros ante la CFTC; los productos relacionados de margen spot y futuros perpetuos se proporcionarán en Bitnomial Exchange (Odaily星球日报注: esta última es un exchange regulado por la CFTC, recientemente adquirido por Payward, la matriz de Kraken).
Más allá de las evaluaciones extremas, la puerta al mercado de derivados perpetuos, valorado en decenas de billones de dólares, se está abriendo lentamente a los usuarios estadounidenses.