EE.UU. propone la Ley CLARITY para aclarar la supervisión de la SEC y la CFTC sobre activos digitales

Artículo de: Cointelegraph

Compilado por AididiaoJP, Foresight News

El proyecto de ley CLARITY propone una división clara de funciones entre la Comisión de Valores y Cambios de los Estados Unidos (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CFTC), con el objetivo de aclarar cómo deben funcionar los activos digitales, las plataformas de intercambio, la divulgación de información y la regulación en el mercado de criptomonedas de Estados Unidos.

• Aclarar definiciones y asignar responsabilidades: esta ley busca resolver, mediante un marco estructurado y claro, los problemas de regulación ambigua que han persistido durante años, definiendo qué son los activos digitales, qué papel desempeñan los intermediarios y qué información debe divulgarse.
• La CFTC y la SEC tienen funciones distintas: la mayoría de las operaciones al contado de tokens calificados caerán bajo la regulación de la CFTC, mientras que la SEC seguirá encargándose de la emisión, la divulgación de información y la protección del inversor en el mercado primario.
• Gestiona activos y comportamientos: la ley no solo se enfoca en los activos en sí, sino también en regular el comportamiento del mercado, estableciendo requisitos de registro y estándares de conducta para intercambios, corredores y comerciantes para fortalecer la integridad y la transparencia del mercado.
• Complementa la ley de stablecoins: las stablecoins están principalmente reguladas por la Ley GENIUS, mientras que la Ley CLARITY solo desempeña un papel complementario en áreas relacionadas, como la divulgación de información y las funciones de recompensa relacionadas con el uso de stablecoins.

La Ley CLARITY (Ley de Claridad para los Mercados de Activos Digitales de 2025) busca romper el impasse legislativo de la industria mediante un enfoque de dos vías: por un lado, definir claramente los activos digitales, y por otro, asignar la autoridad regulatoria según su función real en el mercado. Esta legislación intenta cambiar el modelo anterior, basado en la aplicación de casos individuales, para ofrecer un marco integral sobre la clasificación de activos, los roles de los intermediarios y la divulgación obligatoria de información.

Este artículo explicará qué es la Ley CLARITY, por qué es importante, resumirá sus objetivos y explorará cómo pretende regular las stablecoins. También abordará el concepto de blockchain maduro, los principales argumentos en contra de la ley y su progreso legislativo.

La Ley CLARITY aborda un problema persistente en el ámbito criptográfico: la incertidumbre regulatoria.

Durante años, las empresas de activos digitales han enfrentado la dificultad de una falta de claridad en las competencias entre la SEC y la CFTC. La SEC a menudo considera muchos tokens como valores, mientras que la CFTC los clasifica como mercancías. Esta zona borrosa ha ralentizado el ritmo de la innovación, complicado los esfuerzos de cumplimiento y generado confusión entre los inversores, causando numerosos problemas a las empresas de cripto.

El objetivo de la Ley CLARITY es romper este impasse al definir claramente los activos digitales y asignar responsabilidades regulatorias según el tipo de activo y las actividades relacionadas. Con un marco claro y preestablecido, los participantes del mercado sabrán desde el principio qué reglas deben cumplir, en lugar de enfrentarse inciertamente a acciones de cumplimiento.

El proyecto de ley establece el sistema regulatorio correspondiente principalmente de tres maneras:

Definir con mayor precisión las categorías de activos

La Ley CLARITY introduce el concepto de "bienes digitales", que se refiere a activos digitales cuyo valor proviene principalmente del sistema de blockchain en el que se utilizan. Esta definición excluye los valores tradicionales y las criptomonedas estables. De este modo, muchas operaciones al contado de tokens que cumplan con los requisitos quedarán bajo la regulación de la CFTC. Teniendo en cuenta el funcionamiento real de las redes criptográficas, esta definición enfatiza especialmente la funcionalidad del blockchain y el grado de descentralización de la red.

Aclarar los límites regulatorios

La ley divide la autoridad regulatoria por función:

• La CFTC obtiene poderes principales sobre el comercio de productos digitales, especialmente en mercados secundarios, mercados al contado y plataformas de intercambio.
• La SEC conserva el poder sobre los procesos de emisión en el mercado primario, la protección del inversor, la divulgación de información necesaria y las ventas iniciales.
• La ley también fomenta que ambas instituciones elaboren normas conjuntas en áreas de superposición, como la divulgación de información.

Establecer un marco unificado de divulgación de información y normas de conducta

Para proteger a los inversores y mantener la equidad del mercado, la ley exige que los desarrolladores e emisores realicen divulgaciones de información estandarizadas. Esta información debe cubrir los detalles técnicos de la blockchain, el modelo de economía de tokens y los riesgos principales, permitiendo a los participantes del mercado contar con información comparable para evaluar diferentes proyectos. Los intermediarios, como intercambios de bienes digitales, corredores y comerciantes, también deben cumplir con requisitos de registro, informes y supervisión regulatoria, siendo las actividades relacionadas con el comercio principalmente reguladas por la CFTC.

En general, el Proyecto de Ley CLARITY busca reemplazar las zonas grises con reglas claras, apoyando la innovación del sector mientras protege a los inversores y mantiene la integridad del mercado.

El debate sobre la estructura del mercado de criptomonedas está influyendo en cómo los formuladores de políticas piensan regular modelos de inteligencia artificial, ya que ambos enfrentan problemas de responsabilidad difícil de definir y rápida iteración innovadora.

La Ley GENIUS aprobada en 2025 ha establecido un marco regulatorio federal para las stablecoins de pago. Establece que, siempre que se cumplan estrictos requisitos de reservas, reembolsos y regulación, las stablecoins elegibles no se clasificarán como valores ni como mercancías.

La ley CLARITY no cubrirá ni repetirá el sistema regulatorio de esta moneda estable. Por el contrario, sus disposiciones solo complementarán el marco, especialmente en lo que respecta a los incentivos relacionados con monedas estables, la divulgación de información y cómo interactúan con el mercado más amplio de activos digitales.

Dado que los activos evolucionan, la Ley CLARITY establece un camino para que la blockchain obtenga el reconocimiento de "madurez" una vez que cumpla con ciertos niveles de descentralización y otros criterios funcionales.

Una vez que se alcance el estándar de "madurez", los tokens relacionados se considerarán "productos digitales" y quedarán bajo la regulación de la CFTC. Si el proyecto cumple con otros requisitos, esto puede reducir significativamente su carga regulatoria, como posiblemente ya no necesitar registrarse.

El concepto de "blockchain madura" refleja la idea de que, a medida que la red se vuelve más descentralizada y ampliamente distribuida, el enfoque regulatorio也应该 ajustarse en consecuencia. Proporciona a los proyectos una ruta más clara, con la perspectiva de que en el futuro se puedan aplicar requisitos de cumplimiento más flexibles.

En disputas regulatorias pasadas, los tribunales han recurrido a precedentes legales de hace décadas sobre leyes de valores para determinar la naturaleza de los tokens criptográficos, lo que destaca cómo el marco legal existente se aplica de forma forzada a los nuevos mercados digitales.

Aunque la ley busca aportar claridad, aún persisten dudas. Los críticos argumentan que sus definiciones podrían seguir teniendo lagunas, especialmente en el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi), ya que estos proyectos suelen ser difíciles de encajar en modelos regulatorios tradicionales.

Algunos también consideran que la protección a los inversores proporcionada por la ley es inferior a los estándares de las leyes de valores existentes. Otras preocupaciones se centran en la posible superposición de jurisdicciones, como cómo se aplicarán los poderes anti-fraude de la SEC en áreas de responsabilidad principal de la CFTC, especialmente para tokens que poseen múltiples características.

La Cámara de Representantes de Estados Unidos aprobó el proyecto de ley CLARITY (H.R. 3633) en julio de 2025 con apoyo bipartidista. Al enero de 2026, el proyecto de ley espera acción del Senado y ha sido remitido al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado para su revisión. El proceso legislativo también involucra al Comité de Agricultura, Nutrición y Forestal del Senado, que proporciona opiniones sobre asuntos relacionados con la regulación de la CFTC.

Hasta enero de 2026, los comités del Senado relacionados han celebrado audiencias, publicado borradores de discusión, presentado enmiendas y avanzado varias versiones de legislación sobre estructura de mercado más amplia. Sin embargo, debido a disputas sobre temas como los rendimientos de las stablecoins y la protección del inversor, el proceso de revisión y perfeccionamiento del proyecto de ley ha sufrido retrasos y ajustes. Los esfuerzos para coordinar el proyecto del Senado con la ley aprobada por la Cámara de Representantes aún están en curso, y el Senado aún no ha realizado una votación final.

Si finalmente se aprueba en una forma coordinada, la Ley CLARITY se convertirá en el primer marco legal federal integral para la estructura del mercado de activos digitales en Estados Unidos.

Algunas redes blockchain ahora publican paneles de transparencia en tiempo real que muestran la concentración de validadores, la velocidad de circulación de tokens y la participación en la gobernanza. Los reguladores a veces consultan estos datos al discutir si una red es «suficientemente descentralizada».

El núcleo de la Ley CLARITY es abordar un problema persistente en el ámbito cripto: la falta de claridad en los límites regulatorios, lo cual obstaculiza la innovación y conduce a una aplicación de la ley reactiva en lugar de un cumplimiento proactivo anticipado.

La ley busca crear un entorno regulatorio más predecible al definir claramente las categorías de activos, exigir divulgaciones uniformes y aclarar la división de responsabilidades entre la SEC y la CFTC, para que los participantes del mercado sepan desde el inicio qué reglas deben cumplir.

Of course, legislation is only the first step. How it is implemented, how specific regulations are formulated, and potential future adjustments will determine the actual impact of the CLARITY Act. Whether it ultimately delivers the promised clarity will profoundly influence the direction of U.S. crypto policy and industry competitiveness in the coming years.