Noticia de Huoxing Finance: el 13 de agosto, el CPI de EE. UU. para julio aumentó un 0,1% mensual y un 3,4% anual; el CPI subyacente aumentó un 2,5% anual, mostrando una inflación general moderada, y la caída de los precios de la energía contrarrestó parcialmente la presión alcista en los costos de vivienda. Tras la publicación de los datos, la probabilidad de una subida de tasas por la Reserva Federal en septiembre disminuyó de aproximadamente un 50% a alrededor del 40%, aliviando temporalmente la presión política. Sin embargo, este CPI no es suficiente para generar expectativas directas de flexibilización. El déficit fiscal de EE. UU. sigue ampliándose, con un déficit acumulado en los primeros diez meses cercano a los 1,8 billones de dólares, y la deuda pública se acerca a los 40 billones de dólares, mientras que los gastos por intereses continúan aumentando. En este contexto, EE. UU. necesita emitir continuamente grandes volúmenes de bonos del Tesoro; en esta subasta, el rendimiento del bono a 10 años alcanzó el nivel más alto desde 2007, y el rendimiento del bono a 30 años se acercó a 5,25%, reflejando que el costo del capital a largo plazo es impulsado conjuntamente por la oferta fiscal, la persistencia de la inflación y la prima de riesgo del mercado. Por lo tanto, el foco clave en los mercados de tasas de EE. UU. ya no es solo si la Reserva Federal subirá las tasas en septiembre, sino si los rendimientos a largo plazo seguirán aumentando debido al déficit fiscal y a la oferta creciente de bonos, incluso si la Reserva Federal mantiene las tasas sin cambios. Esto implica que las condiciones financieras no necesariamente mejorarán simultáneamente con una reducción de las tasas de política; para activos con altas valoraciones y altos niveles de apalancamiento, los rendimientos a largo plazo siguen siendo una fuente importante de presión. En Asia, el yen se acerca nuevamente al nivel de 160; el PPI japonés de julio aumentó un 7,2% interanual, lo que eleva las expectativas de una subida de tasas por parte del Banco de Japón en septiembre. Si la política monetaria japonesa continúa normalizándose y el diferencial de tasas entre Japón y EE. UU. se reduce, la asignación global de capital y las operaciones de carry en yen podrían verse afectadas. El oro se ha beneficiado de la disminución del riesgo al final del ciclo de subidas, la debilidad del dólar y la incertidumbre fiscal, pero actualmente se acerca más a un rebote táctico impulsado por expectativas de tasas que a una simple operación de recorte. Los próximos eventos clave —la reunión de Jackson Hole y los datos de inflación y empleo— seguirán determinando si el rally del oro puede continuar. Por otro lado, el conflicto entre Rusia y Ucrania está reintroduciendo riesgos en el suministro energético y alimentario en los mercados globales. Rusia y Ucrania han continuado atacando puertos del Mar Negro, instalaciones energéticas y buques mercantes; Ucrania se encuentra en plena temporada de exportación de granos, y si el transporte marítimo en el Mar Negro sufre más interrupciones, podría impulsar los precios del trigo y otros alimentos básicos, además de complicar aún más los riesgos inflacionarios energéticos ya existentes. En general, el CPI de julio redujo la presión inmediata para una subida de tasas por parte de la Reserva Federal, pero no eliminó las restricciones en el costo del capital impuestas por el alto déficit, la alta deuda y los altos rendimientos a largo plazo en EE. UU. A continuación, el núcleo del precio global de activos se centrará progresivamente en la tensión entre dos fuerzas: "¿la inflación se está enfriando sostenidamente?" y "¿la oferta fiscal está impulsando las tasas a largo plazo?". Para activos altamente volátiles como el bitcoin, en el corto plazo sigue siendo crucial monitorear la liquidez del dólar y los rendimientos a largo plazo de los bonos del Tesoro estadounidense, más allá de observar únicamente la tasa de política de la Reserva Federal.
El IPC de EE. UU. en julio alivia las preocupaciones sobre los aumentos de la Fed, pero los déficits elevados y la presión sobre el yen persisten
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Resumen
El IPC de EE.UU. en julio aumentó un 0,1% mensual y un 3,4% anual, con el IPC subyacente en un 2,5% interanual, reduciendo las expectativas de un aumento de tasas de la Fed al 40% para septiembre. El marco CFT sigue bajo escrutinio mientras la liquidez en los mercados de criptomonedas reacciona a señales macroeconómicas cambiantes. Los déficits fiscales de EE.UU. alcanzaron $1,8 billones en los primeros 10 meses, empujando los rendimientos del Tesoro a 10 años a un máximo de 2007. El yen se acercó a 160 frente al dólar, con el PPI de Japón en un 7,2%, aumentando las especulaciones sobre un endurecimiento del BOJ. Los riesgos energéticos y alimentarios derivados de la guerra entre Rusia y Ucrania podrían complicar las tendencias inflacionarias.
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