La narrativa criptográfica de Estados Unidos ya se ha infiltrado en cada fisura del sistema financiero tradicional, y los actores compiten por alianzas para reclamar su parte del pastel. ¿Y Taiwán?
(Resumen anterior: 《Wen Hongjun Stablecoin New Finance - 19》¡Comunicado conjunto de EE.UU. y Reino Unido! La revolución digital del dólar europeo 2.0)
(Background supplement: “Wen Hongjun Stablecoin New Finance - 18”: OUSD Free Competition vs. Bank Deposit Tokens Upholding Their Base, Old and New Forces Engage in Full-Scale Battle)
La narrativa criptográfica ya ha sido adoptada por las finanzas tradicionales; el segundo semestre de 2026 será una "batalla de alianzas".
Primero, echemos un vistazo a una tabla en la que Tiger Research recopiló los temas narrativos dominantes cada mes de enero a diciembre de 2025:
- Agente de IA de enero (ai16z, Virtuals)
- Febrero Memecoin (TrumpCoin, MelaniaCoin)
- Marzo InfoFi (Kaito, Cookie3)
- RWA de abril (BlackRock, Fidelity)
- Mayo DAT (Estrategia, Bitmine)
- June stock tokenization (Robinhood, xStocks)
- July Stablecoins (Tether, Circle)
- Lanzamiento de agosto (Kaito, Buidlpad)
- Septiembre PerpDEX (Hyperliquid, Aster)
- Octubre x402 (Coinbase)
- November Privacy (Zcash)
- Predictive Markets (Polymarket, Kalshi) en diciembre
Doce narrativas, una por mes, tan animadas como un carrusel.
Pero la pregunta clave es: pasado un año, ¿cuáles aún tienen relevancia y siguen desarrollándose hoy?
🔰 La respuesta es clara, solo quedan tres: «tokenización de acciones, stablecoins, mercados de predicción».
Uno de los tres que sobrevivieron tiene un punto en común
Al volver a ver estas tres narrativas sobrevivientes, notarás un hecho: todas son producto de una "estrategia de entrada en finanzas tradicionales".
- La tokenización de acciones respalda infraestructuras de mercado existentes como Robinhood, Nasdaq y DTCC.
- Las criptomonedas estables respaldadas por Visa, Mastercard, BlackRock, Stripe y grandes bancos.
- Mercados predictivos, respaldados por intercambios regulados por la CFTC como Kalshi, junto con inversiones reales de ICE (la matriz de la Bolsa de Nueva York).
Mirando al revés a los que murieron: Memecoin, InfoFi, Launchpad, PerpDEX, todos sin excepción son carriles de autocelebración nativos de cripto.
La conclusión es un poco cruel: la narrativa completa de las criptomonedas fue oficialmente asumida por las finanzas tradicionales en 2025.
¿Quién es el impulsor?
El cambio de postura del gobierno de Trump, el acto GENIUS que proporciona un camino legal para las stablecoins, y el proyecto CLARITY (Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales), que actualmente se encuentra en la agenda del Senado, con la Casa Blanca lo clasificando como ley prioritaria, pero requiere 60 votos y al menos siete senadores demócratas que lo apoyen transversalmente; el período antes del receso de agosto es la última oportunidad. Aún no se sabe si pasará o no, pero la dirección ya está clara: Washington está trasladando poco a poco los activos criptográficos dentro del marco regulatorio financiero tradicional.
Los jugadores nativos de cripto realizaron experimentos narrativos durante diez años, y finalmente, los pocos que lograron escalar fueron adoptados por personas vestidas con trajes elegantes.
Dos: Segundo semestre de 2026, Financiero Patricio añade tres nuevas narrativas
Las tres de arriba (tokenización de acciones, criptomonedas estables y mercados de predicción) seguirán creciendo vigorosamente hasta 2026, sin duda alguna.
Pero Patrick necesita añadir tres, y creo que los nuevos relatos que realmente se desarrollarán en la segunda mitad de este año:
1️⃣ Deposit Tokens (Commercial Banking Alliance): Banks finally get it—instead of being bypassed by stablecoins, they’re moving deposits on-chain. SWIFT has already launched a blockchain ledger with 17 globally systemically important banks; Japan Post Bank’s DCJPY is set to open to 120 million accounts, and JPMorgan’s JPM Coin has been running for a while. I covered this line in Article 18 of “New Finance of Stablecoins,” so I won’t repeat it here.
2️⃣ CBDC (impulsados por cada país): el Senado de EE.UU. rechazó por 85 a 5 el dólar digital al por menor, pero eso es EE.UU. El euro digital europeo sigue adelante, el e-CNY chino continúa su avance, y el proyecto piloto de tokens de depósito del banco central de Corea del Sur se utilizará para otorgar subsidios gubernamentales por 110 billones de wones surcoreanos. Que EE.UU. se retire de esta carrera no significa que el mundo entero lo haga; al contrario, hace que otros países se apresuren aún más a llenar el vacío.
3️⃣ La batalla de alianzas (los bancos centrales y las alianzas regionales de diversos países) es la más interesante y la más digna de explorar. A continuación, un capítulo dedicado al tercer punto:
Tres: Batalla de alianzas: Una batalla en equipo que se está librando simultáneamente en todo el mundo
Anteriormente, cuando se hablaba de stablecoins, la gente solía preguntarse: “¿Qué emisor ganará?”. Después de 2026, esta pregunta quedará obsoleta: porque los jugadores ya no serán empresas, sino alianzas. Y serán múltiples alianzas que compiten al mismo tiempo, se superponen y se bloquean entre sí:
🌐 BIS lidera la alianza de los siete países: Project Agora — El Banco de Pagos Internacionales reúne a siete bancos centrales principales y numerosas instituciones privadas reguladas para crear un libro mayor unificado para monedas comerciales tokenizadas y monedas mayoristas de bancos centrales. Este es un movimiento de nivel «corporativo» del sistema antiguo.
🇺🇸 Bloque del dólar: Alianza OUSD + declaración conjunta de Reino Unido y Estados Unidos, más de 140 empresas, que abarcan banca, pagos, tecnología y cripto. Además de la declaración de cooperación en activos digitales entre Reino Unido y Estados Unidos, equivale a la reunión del bloque anglo en la misma línea.
🇪🇺 Bloque del euro: Alianza de monedas estables del euro compuesta por 37 bancos de Qivalis. Ya mencioné el día 19 que es más como un club bancario que un mercado.
🇨🇳 China: CIPS + mBridge, the cross-border RMB payment system combined with the Multilateral Central Bank Digital Currency Bridge. Bypasses public blockchains and private systems; uses a sovereign-to-sovereign clearing channel. (Non-US system settlement: Iran and Russia??)
🇯🇵 Japón: Project Pax, con Progmat y Mitsubishi UFJ como núcleo, busca utilizar la infraestructura existente de mensajes SWIFT para realizar liquidaciones con criptomonedas estables transfronterizas. La estrategia de Japón es muy japonesa: no volcar la mesa, sino mejorar la mesa existente.
🇰🇷 Corea del Sur: El proyecto Han River, el programa de tokens de depósito y CBDC mayorista del banco central de Corea, en su segunda fase se vincula directamente con el escenario práctico de la distribución de subsidios gubernamentales, y además planea extenderse a la tokenización de bonos del gobierno y liquidación transfronteriza, así como integrarse con Agora.
🇸🇬 Singapur: Project Guardian, liderado por la MAS, se centra en la tokenización de activos y DeFi institucional, con una serie de grandes bancos internacionales como pilotos. El enfoque habitual de Singapur: no competir por los derechos de emisión, sino por la definición de estándares y el papel de centro枢纽.
🇦🇺 Australia: Project Acacia, pilot of the Australian Central Bank's wholesale CBDC and tokenized settlement.
¡Acabas de aprender muchos términos de un solo tirón…! ¿Y qué tal Taiwán?
¿Taiwán también debería llamarlo Project Bubble Tea? ¿O Project Chicken Cutlet? 🤣
——Por supuesto, esta frase es mi humor al estilo Pai, pero la pregunta debajo no tiene nada de gracia:
✅ Cuando todos los bancos centrales, bancos y gigantes de pagos del mundo están formando alianzas, poniéndoles nombres a sus consorcios y compitiendo por un asiento en la mesa, ¿dónde se encuentra Taiwán ahora?
Just as former Premier Chen Chong also published an article urging yesterday, why has our Taiwan's most important global technology industry suddenly fallen silent?...
Cuatro: La posición estratégica de Taiwán no está en "emitir monedas", sino en "chips y poder de cómputo" 🔥
Esto es algo que Patrick Financiero ha estado diciendo durante mucho tiempo.
Si la lógica de Taiwán es «otros tienen stablecoins, así que nosotros también necesitamos una stablecoin en TWD», entonces ya hemos perdido desde el inicio. Porque el techo de una stablecoin en TWD es la demanda internacional de uso del TWD — y esa demanda, honestamente, no es grande.
✅ La verdadera apuesta de Taiwán nunca ha sido la moneda, sino los semiconductores y la potencia de cálculo.
La cadena de suministro de cómputo de IA global depende críticamente de Taiwán. En chips, empaquetado y fabricación de servidores, el poder de Taiwán en esta cadena es más fuerte que cualquier alianza monetaria regional. Además, la capacidad de cómputo se está financiarizando rápidamente; justo en la edición de agosto de la revista ''Taiwan Banker'', que saldrá a finales de este mes, también he escrito sobre el tema de los bonos de capacidad de cómputo y su financiarización: se ha transformado de un «gasto de adquisición de equipos» en un producto con descubrimiento de precios, mercado de futuros, y que puede ser dividido y negociado en unidades de GPU-Hour. El CME ya está operando futuros de capacidad de cómputo; esto no es nada imaginario.
Por lo tanto, la dirección que Hayek Technology siempre ha abogado es: «Alianza asiática de potencia de cálculo OPEC + capa de liquidación en criptomonedas estables».
La lógica de la acción concreta es muy sencilla y se divide en tres niveles:
Primera capa: convertir la potencia de cálculo en un bien medible. Quién posee cuántas GPU, cuántos MW de electricidad y cuántas GPU-Hour se han ejecutado realmente, todo es medible y auditables. Esta es la ventaja física existente de Taiwán.
Capa dos: comercializar y tokenizar la potencia de cálculo. La GPU-Hour se convierte en un activo negociable, hipotecable y usable como garantía de financiamiento. Esta capa determina si la potencia de cálculo puede convertirse en un activo financiero, y no solo en depreciación de equipo.
Capa tres: liquidación y compensación con monedas estables. Comprar y vender potencia de cálculo transfronteriza no puede esperar T+2 ni tolerar las fricciones cambiarias de cada país. Por naturaleza, necesita una capa de liquidación de 24 horas, programable y sin fronteras: este es precisamente el caso de uso más convincente de las monedas estables, mucho más significativo que los pagos minoristas.
En otras palabras: Taiwán no necesita competir por quién utiliza qué moneda; lo que Taiwán debe competir por es quién fija y liquida la capacidad de cómputo mundial.
Cuando los proveedores de potencia de cálculo de Asia —Taiwán, Japón, Corea del Sur, Singapur y el capital del Medio Oriente— puedan establecer un mecanismo coordinado similar a la OPEP para determinar conjuntamente el poder de fijación de precios de la potencia de cálculo y utilizar una infraestructura de liquidación común, Taiwán ya no será simplemente un nodo de fabricación bajo contrato en la arquitectura de otros, sino un co-diseñador de esa arquitectura.
Este es el único puesto irreemplazable que Taiwán tiene la oportunidad de obtener en esta batalla de alianzas.
Finalmente, celebra el cierre con bonificación del artículo 20 de Patricio.
En 2025, la narrativa criptográfica fue adoptada por las finanzas tradicionales. En 2026, las finanzas tradicionales se están dividiendo en una serie de alianzas competitivas. Y lo que realmente todas estas alianzas están compitiendo por, desde el principio, nunca ha sido la "moneda", sino el dominio del asentamiento (ya se ha mencionado varias veces en artículos anteriores).
Si Taiwán solo piensa en emitir una moneda estable en nuevo dólar taiwanés, está tratando de conseguir un asiento en la mesa de otros. Pero si Taiwán comprende claramente que posee los chips y la capacidad de cómputo que el mundo entero necesita, entonces no venimos a pedir un asiento: somos quienes tienen el derecho de repartir las cartas (no se imaginen mal, pensando en hermosas croupiers en línea… 🫠).
Ya sea Project Leche con Tapioca o Project Chicharrón, los nombres no importan. Pero primero debemos asegurarnos de que podemos sentarnos en esa mesa de juego.
A continuación, bienvenido el nombre del proyecto para que todos me ayuden a continuar...👇
