Conocimientos clave
- La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales dividió la supervisión entre la SEC y la CFTC, aclarando los roles en el mercado de criptomonedas de EE. UU.
- Las stablecoins enfrentan límites estrictos, están prohibidas de generar rendimientos excepto por recompensas basadas en actividades programáticas.
- Las reacciones de la industria son mixtas, elogian la claridad de la innovación pero advierten que las cargas de cumplimiento podrían favorecer a los grandes jugadores.
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales se acercó más a su aprobación el 15 de enero después de que el Comité de Banca del Senado publicara un borrador bipartidista. El proyecto de ley de 278 páginas propuso un marco federal para la criptomoneda, los stablecoins y las finanzas descentralizadas, con el objetivo de aclarar la supervisión entre los reguladores estadounidenses y reducir la incertidumbre del mercado.
La Ley busca lograr un equilibrio entre la innovación y la protección al consumidor. Aborda riesgos como la financiación ilegal y la inestabilidad del mercado. El proyecto de ley está programado para su análisis el 15 de enero. Los legisladores esperan que fortalezca la liderazgo de Estados Unidos en el sector de la tecnología financiera.
Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales divide la supervisión entre la SEC y la CFTC
La Ley divide la supervisión entre la Comisión de Valores y trueque (SEC, por sus siglas en inglés) y la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CFTC, por sus siglas en inglés). La SEC regulará "activos accesorios". Estos son tokens cuyo valor depende del trabajo de los creadores o sus afiliados.
Se les tratará como valores, con restricciones de divulgación y reventa. La CFTC regulará "commodities digitales". Estos son tokens descentralizados cuyo valor deriva de la adopción y el uso. La CFTC supervisará los mercados al contado y las plataformas de trading.
La factura define "activos digitales" de manera amplia. Incluye artículos fungibles y no fungibles en registros distribuidos. Los "protocolos DeFi" se definen como sistemas automatizados sin control central. Las "stablecoins" se definen principalmente para uso de pago, incluyendo versiones offshore vinculadas a Estados Unidos.
Los tokens no fungibles (NFT) reciben un refugio seguro. No se consideran valores si representan derechos de propiedad únicos, como arte o coleccionables. Los NFT masivamente producidos o fraccionados están excluidos.
Cómo la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales regula las stablecoins
La Ley está organizada en nueve títulos. El Título I requiere divulgaciones para los originadores de activos accesorios. Estos incluyen detalles económicos, riesgos y financieros. Los requisitos varían según el tamaño de la recaudación de fondos. Se aplican exenciones si se certifica la descentralización.
El Título II fortalece las reglas contra el lavado de dinero bajo la Ley de Secretos Bancarios. Se aplica a corredores, mercados y quioscos. También crea programas piloto para el intercambio de información y estudia actividades ilegales como los mezcladores.
El Título III establece reglas para DeFi. Requiere programas de gestión de riesgos y medidas de ciberseguridad. Permite retenciones de transacciones de hasta 180 días para actividades sospechosas.
El Título IV aborda innovaciones bancarias. Las instituciones pueden realizar custodia, préstamos y apuestas sin aprobación previa. Pueden utilizar margen conjunto de cartera a través de clases de activos. Las stablecoins no pueden generar intereses o rendimientos, excepto por recompensas basadas en actividades programáticas.
El Título V crea un conjunto SEC-CFTC “Micro-Innovación Sandbox”. Permite la prueba de nuevas tecnologías con exenciones limitadas. El sandbox está limitado a 20 millones de dólares y dos años.
El Título VI protege a desarrolladores y usuarios. Los creadores de software están protegidos de la responsabilidad por código no dominante. Los derechos de custodia personal se afirman bajo el "Keep Your Coins Act". El Título VII proporciona garantías contra quiebra. Los activos digitales se tratan como propiedad del cliente.
El Título VIII requiere divulgaciones educativas sobre riesgos e insolvencia, y el Título IX establece un Comité Asesor Conjunto. Obliga a la elaboración de reglas dentro de un año.
Exenciones y Reacciones
Una disposición clave exime a ciertos tokens de las reglas de activos accesorios. Los tokens que respaldan productos negociados en mercados (ETPs) listados en bolsas nacionales de valores para el 1 de enero de 2026, son elegibles.
Esto podría agilizar el tratamiento para Bitcoin, Ethereum, XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin y Chainlink, si sus ETF a spot se lanzan antes del plazo. Estos activos serían tratados como materias primas sin cambios retroactivos.
Las cláusulas éticas descalifican a los promotores con condenas por delitos graves relacionados con fraude o manipulación del mercado. El proyecto de ley prevalece sobre las leyes estatales contradictorias para activos exentos federalmente, pero permite la aplicación estatal en casos de fraude. Internacionalmente, fomenta la cooperación en estándares y requiere informes sobre el cumplimiento extranjero.
Las reacciones de la industria son mixtas. La senadora Cynthia Lummis instó a los demócratas a avanzar en el proyecto de ley, citando la innovación y la protección al consumidor como beneficios clave. Los analistas elogiaron la claridad sobre las recompensas por staking y los refugios seguros para desarrolladores.
Los críticos advirtieron sobre cargas de cumplimiento y una excesiva aplicación del cumplimiento de prevención del lavado de dinero. Algunos argumentaron que el marco llega "14 años tarde" y podría favorecer a los grandes jugadores.
Si se aprueba, el Acto entrará en vigor 360 días después de su aprobación. Sus partidarios creen que reducirá la incertidumbre, impulsará la competitividad y protegerá contra estafas y quiebras.
Las enmiendas pueden abordar cuestiones como la doble imposición fiscal en el staking o rendimientos más amplios de stablecoins. Con las elecciones intermedias acercándose, el futuro de la propuesta depende del compromiso bipartidista en el Congreso.
El post Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales establece nuevas reglas de criptomonedas en EE. UU. apareció por primera vez en El Periódico del Mercado.