El bitcoin bajó brevemente por debajo de los $63,000 el viernes, con la razón situada a 6,000 millas de distancia. Estados Unidos compró yenes japoneses por primera vez en 28 años.
Washington casi nunca hace esto. El objetivo era sostener una moneda que se hundía. También impulsó uno de los mayores trades de financiación del mundo. El cripto se encuentra al final de esa cadena.
¿Qué sucedió realmente?
El yen ha estado bajando durante años. La semana pasada alcanzó 163.99 por dólar, antes de descender aún más este fin de semana. Fue cercano a un mínimo de 40 años.
Japón actuó primero, el jueves. Vendió dólares y compró yenes. Eso se llama intervención. Un gobierno compra su propia moneda para impulsar su precio hacia arriba.
Washington se unió el viernes. La Reserva Federal de Nueva York vendió euros y compró yenes en nombre del Tesoro. Utilizó a Goldman Sachs y Morgan Stanley, informó el Financial Times reported.
Funcionó, por ahora. El yen cerró en 157.40 por dólar, su nivel más fuerte desde principios de mayo.
EE.UU. compró yenes por última vez en 1998
Estados Unidos dejó de intervenir en los mercados de divisas a mediados de la década de 1990. Desde entonces, ha intervenido solo tres veces. Esas fueron en 1998, 2000 y 2011, según un informe de la Congressional Research Service. El viernes fue la cuarta.
La mayoría de los informes llamaron a esto la primera ayuda de EE. UU. al yen en más de una década. Señalaron el año 2011. Eso va en sentido contrario. En 2011, el Grupo de los Siete (G7) vendió yenes para detener su aumento.
Estados Unidos compró yenes por última vez el 17 de junio de 1998. La Reserva Federal de Nueva York gastó $833 millones. La mitad provino de la Fed. La otra mitad, del Fondo de Estabilización Cambiaria, un fondo del Tesoro para emergencias monetarias. El registro del banco lo confirma.
El tamaño es el otro shock. Una foto de Reuters capturó la libreta del secretario del Tesoro Scott Bessent en Camp David. Decía: “Comprar yen japonés (JPY) $5-10 mil millones.”
Eso es seis a doce veces el comercio de 1998.
Hay un detalle más. El Tesoro publicó su informe de divisas el 23 de julio. Mantuvo a Japón en una lista de vigilancia por prácticas cambiarias.
Ocho días después, Washington estaba comprando yenes por sí mismo.
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¿Cuánto dinero está involucrado?
Japón gastó mucho más que Estados Unidos. Bloomberg estimó que las compras japonesas del jueves fueron de 8,45 billones de yenes, aproximadamente 52.8 mil millones de dólares. Esa estimación se basó en cuentas del Banco de Japón y previsiones de brókers.
Aquí es cómo se compara.
Nadie conoce aún el número real del jueves. El ministerio de Finanzas de Japón publica los datos de intervención data una vez al mes. La publicación que cubre el 30 de julio está programada para finales de agosto.
Corea del Sur también ayudó. Vendió dólares junto con Japón el jueves, según un timeline de Reuters. Semanas antes, Goldman Sachs pronosticó una mayor debilidad hacia 165.
Qué significa esto para bitcoin
El precio del bitcoin (BTC) se mantuvo cerca de $63,034 al momento de la publicación. Disminuyó un 1.25% en 24 horas, con un valor de mercado de $1.26 billones. El bitcoin no solo cayó. Cayó solo.
Wall Street tuvo un buen viernes. El Nasdaq subió un 1%. El S&P 500 aumentó un 0,7%. El Dow ganó un 0,53%, according to CNBC. Bitcoin hizo lo contrario.
Ese margen es la historia. Los operadores de acciones seguían los resultados tecnológicos. Los operadores de cripto seguían Tokio.
La razón es sencilla. Las tasas japonesas han estado cerca de cero durante años. Los operadores tomaron prestados yenes a bajo costo. Los intercambiaron por dólares y compraron activos de mayor riesgo: acciones, bonos y bitcoin. Eso es el carry trade.
Funciona mientras el yen se mantenga débil. Una fuerte recuperación del yen lo rompe. Los operadores luego venden lo que poseen para devolver el préstamo. Japan’s bond market stress señaló ese riesgo a principios de julio.
Los mercados ya han estado aquí antes. El Banco de Japón aumentó las tasas el 31 de julio de 2024. El yen se disparó. Dentro de unos días, el Nikkei 225 cayó un 12,4%, su peor día desde 1987. El cripto cayó junto con él.
Una cosa es diferente ahora. Ese episodio comenzó con un aumento de tasas, y los aumentos cierran la brecha definitivamente. El viernes fue una compra. Las compras se desgastan.
Qué ver a continuación
El BOJ mantuvo las tasas en 1% esta semana con un voto de 8 a 1. Es el nivel más alto desde 1995. Aún está muy por debajo del techo estadounidense del 3,75%. El gobernador Kazuo Ueda insinuó futuros aumentos, pero prometió que no habrá ninguno.
“Sin el respaldo de los diferenciales de tasas, el impacto de las intervenciones cambiarias probablemente sea relativamente breve”, informó Bloomberg en una nota del viernes, citando a los estrategas de Evercore ISI Marco Casiraghi y Gang Lyu.
Tres fechas son importantes ahora:
- Japón confirma su gasto real al final de agosto.
- Bessent se reúne con Ueda en la reunión de finanzas del Grupo de los 20 (G20) en Asheville, Carolina del Norte, ese mismo mes.
- Después de eso, dominan las trayectorias de tasas del Fed y el BOJ.
La prueba sencilla es 160. Si el dólar se mantiene por debajo de 160 yenes, la defensa se mantuvo. Si vuelve a subir, Tokio y Washington enfrentarán nuevamente la misma llamada. La factura será mayor.