Las tenencias del primer trimestre de Trump revelan un giro hacia la infraestructura de IA

Escrito por: Mike, Frank, MSX Maetong

Desde 2025, las señales de trading de dos hombres en el mercado han sido las más efectivas.

Uno es Jensen Huang; siempre que aparece en un evento y habla sobre GPU, Blackwell y centros de datos, el mercado vuelve a imaginar el techo de la IA. El otro es Trump, cuyas declaraciones públicas y políticas, más allá de simplemente nombrar acciones específicas, afectan las expectativas de toda una cadena de valor.

Es interesante que, recientemente, Trump también presentó formalmente su situación financiera personal a la Oficina de Ética Gubernamental, incluyendo acciones, fondos, registros de transacciones y rangos de montos. Aunque los documentos divulgados no pueden demostrar que cada transacción fue decidida personalmente por Trump, ni pueden interpretarse simplemente como recomendaciones claras de compra o venta, al menos ofrecen una ventana de observación:

Cuando una persona con mayor influencia política comienza a realizar ajustes claros y direccionales en sus cuentas relacionadas, el mercado naturalmente se pregunta qué juicio industrial se refleja detrás de esto.

Sin embargo, tras un análisis profundo de MSX, lo más relevante en esta divulgación del Q1 es que las cuentas relacionadas con Trump comenzaron a realizar operaciones intensas, con una clara orientación hacia la infraestructura de IA, especialmente reduciendo significativamente partes de activos tecnológicos y defensivos de plataformas antiguas y aumentando la inversión en la oferta de infraestructura de IA.

Sin duda, como tomador final de decisiones de la política estadounidense, su estructura de posiciones refleja, en cierta medida, su juicio sobre la dirección futura de las industrias, y constituye una ventana para que los inversores comunes comprendan qué piensan los «dineros inteligentes» más poderosos del mundo.

Si se observan primero los datos más directos, se puede ver que es un ejemplo clásico de "trading diligente".

Según los documentos divulgados, las cuentas relacionadas con Trump realizaron un total de 3.711 operaciones de valores en el primer trimestre, lo que, calculado aproximadamente por días de negociación, equivale a decenas de operaciones diarias; según el límite inferior del período declarado, el volumen de operaciones supera los 220 millones de dólares, lo que claramente no es el comportamiento de una cuenta pasiva, y se acerca al volumen de operaciones de un fondo de cobertura mediano o pequeño en un trimestre.

Lo más interesante es que esto difiere mucho del estilo de inversión durante su primer mandato (2017-2021), cuando los informes revelaban que poseía alrededor de 100 acciones individuales, distribuidas en sectores como finanzas, salud e industria, formando en conjunto un portafolio más diversificado de acciones de gran capitalización. Después de ingresar a la Casa Blanca, transfirió sus activos a su familia y a instituciones relacionadas; las posiciones individuales se redujeron significativamente y el carácter activo de sus operaciones no era tan pronunciado como ahora.

Cabe destacar que previamente Obama invirtió en bonos del tesoro y fondos mutuos diversificados, mientras que Biden no realizó ninguna operación con acciones durante su mandato; los presidentes anteriores generalmente optaron por deshacerse de sus activos o establecer fideicomisos ciegos para evitar conflictos de intereses, pero la decisión de Trump en su segundo mandato rompió por completo esta costumbre.

Al analizarlo más detalladamente, se puede observar un conjunto de ajustes con un fuerte sentido temático.

Primero, observa desde dónde salen los fondos.

En el primer trimestre, las ventas más grandes en las cuentas relacionadas con Trump se concentraron en Microsoft, Amazon y Meta. Según los intervalos divulgados, todas estas operaciones alcanzaron el rango más alto de 5 a 25 millones de dólares; sin duda, estas tres empresas siguen siendo activos centrales en las acciones tecnológicas estadounidenses, pero también comparten un rasgo común: representan a los superganadores de la anterior era de internet de consumo, plataformas publicitarias, comercio electrónico y servicios en la nube.

Microsoft tiene software y nube, Amazon tiene comercio electrónico y AWS, Meta tiene redes sociales y sistemas publicitarios; no carecen de historias de IA, e incluso son grandes inversionistas en IA, pero desde la perspectiva del portafolio, estas empresas ya han aprovechado plenamente los beneficios de valoración en los últimos años, por lo que una reducción significativa no necesariamente implica una postura bajista, sino más bien una reducción del peso de las posiciones en tecnologías de plataformas antiguas.

Es especialmente importante destacar que los documentos de divulgación no eliminan por completo estas empresas, ya que aún aparecen registros de compras pequeñas en algunos activos; esta estructura de «vender mucho y comprar poco» parece más bien una compresión activa de la exposición, en lugar de una salida total.

También aparecen en la lista de grandes ventas ETFs de estilo de dividendos, como el Vanguard Dividend Appreciation ETF. Esto indica que la salida de fondos no solo proviene de los antiguos gigantes tecnológicos, sino también de activos más defensivos y conservadores.

Esto es clave. Si solo se venden Microsoft, Amazon y Meta, y se compran otras acciones tecnológicas, eso solo sería una rotación dentro del sector tecnológico; pero si también se reducen las ETF defensivas, indica que la preferencia de riesgo general de la cartera podría estar aumentando, y los fondos están pasando de activos más estables y tradicionales hacia sectores más agresivos.

Entonces, ¿adónde fue el dinero?

La respuesta también es clara: semiconductores, hardware de IA, software empresarial, electrónica de consumo, índices amplios y parte de los bonos y acciones preferentes.

Si solo compras NVIDIA, solo estás apostando por el líder en capacidad de cómputo de IA, pero lo más notable en esta divulgación es que las cuentas relacionadas con Trump no compraron un solo activo, sino toda la cadena de infraestructura de IA.

El primer nivel es el semiconductor, incluyendo NVIDIA, Broadcom, Texas Instruments, Intel, AMD, Micron y Marvell, todos presentes en las listas de compra o aumento de posición; esto abarca tanto GPU como CPU, chips analógicos, almacenamiento e interconexión, así como tanto los líderes comerciales más fuertes en capacidad de IA como los representantes estadounidenses con mayor atributo de política nacional, logrando una cobertura completa de la cadena.

NVIDIA y Broadcom no necesitan explicación. El primero es el activo central de la capacidad de cómputo de IA, mientras que el segundo se beneficia de la tendencia hacia chips personalizados, chips de red y chips desarrollados internamente por grandes proveedores de nube. AMD representa la narrativa de sustitución en GPU y capacidad de cómputo de centros de datos, Micron cubre la demanda de almacenamiento, y Marvell abarca interconexión, chips personalizados y transmisión de datos de alta velocidad.

Lo más interesante es que Synopsys y Cadence también aparecen en la lista de compras; ambas empresas desarrollan herramientas EDA, es decir, software de diseño de chips, que los inversores comunes probablemente no consideran de inmediato. Sin embargo, dentro de la cadena de suministro de semiconductores, pertenecen a una etapa muy aguas arriba: la de “vender palas”. Casi todos los chips complejos, desde su diseño hasta la producción, pasan por este tipo de herramientas, lo que demuestra aún más que este reequilibrio no se limita a perseguir solo a los líderes más populares de la IA, sino que se extiende hacia arriba en la cadena de suministro de semiconductores, hasta las herramientas fundamentales.

El segundo nivel son los hardware y servidores de IA, y Dell es uno de los activos más sensibles y más discutidos. Los documentos revelan que las cuentas relacionadas con Trump establecieron una posición en DELL entre 1 y 5 millones de dólares el 10 de febrero, y varios meses después, Trump respaldó públicamente los productos de hardware de Dell, tras lo cual Dell obtuvo contratos gubernamentales importantes y su precio accionario mostró una clara fortaleza.

Esta línea de tiempo es sensible precisamente porque primero hubo compras de cuentas, luego respaldos públicos, seguidos de compras gubernamentales y un aumento en el precio de las acciones. Desde un punto de vista riguroso, los documentos divulgados por sí solos no pueden demostrar una relación causal entre las operaciones, las declaraciones públicas y los contratos posteriores; pero desde la perspectiva de la observación del mercado, este tipo de operaciones inevitablemente atraen atención, ya que coinciden con tres puntos altamente sensibles: hardware de IA, compras gubernamentales y declaraciones públicas del presidente.

Intel representa otro tipo de sensibilidad; a diferencia de Dell, el núcleo de Intel no solo es lógica comercial, sino también lógica política. El gobierno estadounidense ya ha decidido realizar una importante inversión de capital en Intel, y Intel ha sido constantemente un activo clave en la manufactura local de semiconductores, la seguridad de la cadena de suministro y la política industrial de Estados Unidos. En este contexto, las cuentas relacionadas con Trump compraron INTC múltiples veces durante el primer trimestre, lo que naturalmente fue amplificado por el mercado.

NVIDIA representa al ganador de la comercialización de la capacidad de cómputo de IA, mientras que Intel representa la base de fabricación local que el gobierno estadounidense busca impulsar. Ambos tienen lógicas distintas, pero apuntan hacia la misma dirección: la infraestructura de IA ya no es solo un tema de mercado, sino que también se está convirtiendo en una dirección impulsada conjuntamente por políticas industriales y recursos fiscales.

En el tercer nivel se encuentran las empresas de software empresarial, como Oracle, ServiceNow, Adobe y Workday, que también aparecen en la lista de compra. A diferencia de NVIDIA, Dell e Intel, no proporcionan capacidad de cómputo ni hardware, sino que integran directamente la IA en los flujos de trabajo empresariales. Oracle se relaciona con bases de datos e infraestructura en la nube, ServiceNow con la automatización de procesos empresariales, Adobe con la productividad creativa y de marketing, y Workday con sistemas de gestión de recursos humanos y financieros.

La lógica detrás de esta línea también es clara: la IA finalmente no puede quedar limitada a modelos y chatbots; debe integrarse en los presupuestos reales de las empresas, entrando en los procesos diarios de oficina, atención al cliente, marketing, finanzas, recursos humanos, desarrollo y análisis de datos. En última instancia, la mayor ventaja de las empresas de software empresarial es que ya están dentro del flujo de trabajo de sus clientes; una vez que las funciones de IA se conviertan en capacidades predeterminadas de estos software, no solo se generarán nuevas historias, sino que podrían cambiar las tasas de renovación, la capacidad de aumentar precios, las actualizaciones de módulos y la fidelización de los clientes.

Por lo tanto, lo realmente notable en esta divulgación no solo es qué empresas de hardware de IA compraron, sino también que la inteligencia artificial en el software empresarial se está convirtiendo en otra pista importante.

La cuarta capa es la electrónica de consumo; por ejemplo, Apple recibió una fuerte aumento de posiciones, con múltiples registros de adiciones adicionales. En comparación con los chips de IA pura y el software empresarial, Apple representa mejor el punto de entrada terminal de IA. Aún existe controversia sobre si realmente podrá aprovechar el ciclo de dispositivos de IA, pero dentro de una cartera que cubre tanto la infraestructura como las aplicaciones de IA, Apple es claramente un superpunto de entrada inevitable.

Además, el quinto nivel incluye índices amplios como el ETF del S&P 500, el ETF del Russell 1000 y el QQQ, que también aparecen en la lista de compras masivas, lo que indica que esta cartera no está completamente desvinculada del mercado general ni apuesta exclusivamente a una sola temática, sino que mantiene una exposición general al mercado de acciones estadounidense mientras aumenta activamente la inversión en infraestructura de IA y cadenas de suministro clave.

Al mismo tiempo, el documento de divulgación también incluye numerosas operaciones de bonos, como bonos municipales, bonos corporativos, ETF de bonos de alto rendimiento y acciones preferentes bancarias, entre otros; los bonos municipales cubren múltiples estados, y los bonos corporativos incluyen a Netflix, Occidental, CoreWeave, entre otros.

Por lo tanto, desde una perspectiva de cartera, podemos obtener un retrato claro de nuestra inversión: por un lado, mantener una posición base y liquidez con índices amplios, bonos y acciones preferentes; por otro, potenciar la agresividad con activos de semiconductores, servidores, software empresarial e infraestructura de IA.

Al ver este tipo de divulgación, la primera reacción de muchas personas podría ser si pueden comprar siguiéndola.

Pero copiar directamente las tareas realmente no tiene mucho sentido, y la razón es muy sencilla:

• En primer lugar, la divulgación de OGE tiene un retraso temporal; cuando los inversores ordinarios ven el documento, ya se ha realizado la operación;
• En segundo lugar, los montos divulgados son solo rangos, no cantidades exactas, por ejemplo, de 1 a 5 millones de dólares o de 5 a 25 millones de dólares; la diferencia entre ellos es muy grande, lo que dificulta determinar con precisión el peso real de la posición;
• Tercero, las cuentas relacionadas podrían estar gestionadas independientemente por entidades externas, y el exterior no sabe si cada transacción es el resultado de una decisión activa, un reequilibrio de cartera o una configuración modelizada;

Por lo tanto, esta divulgación no debe considerarse como una señal de compra o venta a corto plazo.

Lo realmente valioso es que nos muestra un cambio de dirección más amplio: el «dinero inteligente», con el olfato más agudo, está migrando desde las tecnologías de plataformas antiguas y algunos activos defensivos hacia la oferta de infraestructura de IA. Concretamente, pasa de activos centrales de la anterior ola de internet —como publicidad, comercio electrónico y servicios en la nube tradicionales— hacia chips, servidores, almacenamiento, interconexión, manufactura local y la inteligencia artificial aplicada al software empresarial.

Esta dirección también tiene cierta superposición con las prioridades actuales de la política estadounidense.

Después de todo, la fabricación local de semiconductores, la seguridad de la cadena de suministro, la infraestructura de IA, las compras gubernamentales y la digitalización empresarial no son simplemente historias de mercado, sino direcciones impulsadas conjuntamente por políticas, finanzas, industria y capital. Especialmente para activos como Intel, su significado ya no se limita a la elasticidad de los resultados, sino que representa el deseo de Estados Unidos de recuperar el control sobre la fabricación avanzada y la cadena de suministro de chips.

También es lo más relevante de que las cuentas relacionadas con Trump hayan aumentado sus posiciones en Intel: no necesariamente significa que Intel sea la mejor acción de chips, pero indica que, en la línea de la infraestructura de IA, el mercado actualmente prefiere observar quién se encuentra en la posición con mayor concentración de recursos políticos; del mismo modo, el caso de Dell demuestra que la infraestructura de IA no solo ocurre en el nivel de GPU, sino que servidores, hardware, compras gubernamentales y despliegues empresariales también se convertirán en parte de la materialización del gasto de capital en IA en el mundo real.

Por lo tanto, para los inversores comunes, lo realmente valioso de esta divulgación no es una acción en particular, sino tres pistas estructurales.

• El trading de IA está pasando de modelos y aplicaciones a infraestructura: anteriormente, el mercado compraba IA principalmente basándose en la imaginación de los modelos grandes y las expectativas de capacidad de cómputo; ahora, los fondos comienzan a centrarse más en quién puede proporcionar chips, servidores, almacenamiento, redes, empaquetado, herramientas de diseño y software empresarial.
• Los semiconductores ya no son solo una empresa: NVIDIA sigue siendo el activo más central, pero esta divulgación muestra que los fondos también están cubriendo nodos de la cadena de suministro como Broadcom, AMD, Micron, Marvell, Intel, Synopsys y Cadence; cuanto más se profundiza en la infraestructura de IA, menos se trata de una historia de un solo líder y más de una revalorización de toda la cadena de suministro;
• La inteligencia artificial en el software empresarial podría ser el aspecto más subestimado: el hardware se encarga de construir la capacidad de cómputo, mientras que el software empresarial se encarga de implementar la IA. El valor de empresas como Oracle, ServiceNow, Adobe y Workday no radica en su capacidad para contar una nueva historia de IA, sino en su habilidad para integrar la IA en sus flujos de trabajo existentes y convertir la lealtad del cliente y las actualizaciones de producto en ingresos.

En cuanto a las grandes reducciones de posiciones por parte de Microsoft, Amazon y Meta, no es necesario interpretarlas simplemente como «estas empresas van a caer». Con mayor precisión, se trata de una señal de reasignación de capital, ya que cuando los gigantes de las plataformas antiguas ya han aumentado mucho, el capital tiende naturalmente a buscar activos más cercanos al próximo ciclo de gasto en capital, más cercanos al apoyo gubernamental y más cercanos a la construcción de infraestructura.

De cualquier manera, el bono de la era de Internet de consumo aún no ha desaparecido, pero la infraestructura de IA, la localización de semiconductores y la digitalización de software empresarial con IA ciertamente están acelerando su conversión en los principales ejes que los fondos están dispuestos a perseguir en la próxima fase.

Este es también el aspecto más destacado de la divulgación de reequilibrio del Q1 de las personas más poderosas del mundo.