Punto clave
La administración Trump reconstruyó su sistema de aranceles después de que la Corte Suprema dictaminara el 20 de febrero que la IEEPA no autoriza al presidente a imponer aranceles. Trump invocó la Sección 122 para aplicar un recargo temporal del 10% sobre las importaciones a partir del 24 de febrero, pero el recargo no podría durar más de 150 días sin el Congreso. La administración inició 60 investigaciones separadas bajo la Sección 301 el 12 de marzo sobre la aplicación de importaciones relacionadas con trabajo forzado. La USTR concluyó en junio que las políticas de las economías objetivo eran irrazonables y gravaban el comercio estadounidense. Para el 24 de julio, los productos de 60 socios comerciales enfrentaban derechos adicionales, en su mayoría del 10% o 12,5%, con exenciones y tratamiento específico por producto.
Por qué importa: Los costos de aranceles podrían mantener la presión inflacionaria vinculada a la política de la Fed, lo que podría mantener a BTC expuesto a los rendimientos y la fortaleza del dólar.
Sentimiento del mercado
Cautiosamente bajista, sin riesgo, impulsado por políticas, reducción de riesgos.
Motivo: El sistema de tarifas reconstruido puede mantener la presión inflacionaria vinculada a la política de la Fed, lo que puede reducir la demanda de activos de alta volatilidad.
Casos similares anteriores
La guerra comercial entre EE. UU. y China de 2018-19 modificó los flujos comerciales mucho después del primer impacto arancelario, y el PIIE encontró que los productos chinos afectados por aranceles del 25% disminuyeron aproximadamente un 40% en las importaciones de EE. UU. en enero de 2025 en comparación con junio de 2018. (PIIE) La diferencia es que el sistema arancelario actual utiliza la aplicación contra el trabajo forzado y el procedimiento de la Sección 301, en lugar del anterior canal arancelario bilateral EE. UU.-China.
Efecto Ripple
Las tarifas podrían pasar de costos de importación a expectativas de inflación, luego a rendimientos del Tesoro y límites de riesgo en cripto. Si los rendimientos y el dólar se fortalecen tras las actualizaciones de tarifas, la liquidez de BTC podría debilitarse por una postura institucional más ajustada. Si los tribunales limitan el marco de las tarifas, el canal de presión macro podría aliviarse.
Oportunidades y riesgos
Oportunidades: Si las expectativas de inflación se suavizan y la valoración de las tasas de la Fed se vuelve menos restrictiva, entonces aumentar la exposición después de que el apalancamiento se enfríe puede capturar una configuración macro más limpia.
Riesgos: Si los rendimientos del Tesoro y el dólar aumentan tras las actualizaciones arancelarias, reducir la exposición apalancada limita la caída potencial derivada de un movimiento de aversión al riesgo impulsado por la política.