El presidente Trump está iniciando otro conflicto con la Reserva Federal, y el momento podría ser peor para los inversores en bonos. Se informa que la Casa Blanca está considerando la remoción de la gobernadora de la Fed, Lisa Cook, por alegaciones de fraude hipotecario, una medida que se produciría semanas antes de una crucial reunión del FOMC en septiembre de 2026, donde los mercados esperan una decisión significativa sobre las tasas.
La controversia de Cook y lo que indica
Al 7 de agosto de 2026, la Casa Blanca ha dado a Lisa Cook tres semanas para responder a lo que describe como alegatos cuestionables sobre hipotecas, un preludio a una posible remoción de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal. El movimiento es legalmente frágil. La jurisprudencia de la Corte Suprema protege generalmente a los gobernadores de la Reserva Federal de ser despedidos sin causa, lo que significa que la administración necesitaría construir un caso que demuestre que estos alegatos alcanzan ese umbral.
Tres miembros del FOMC ya votaron a favor de aumentos de tasas en la reunión de julio de 2026, lo que refleja una preocupación genuina por volver a llevar la inflación al objetivo del 2%. Eliminar a un gobernador que podría inclinarse hacia una postura dovish, o simplemente generar suficiente caos para influir en la deliberación, podría inclinar la dinámica interna del comité de maneras que el mercado debe tener en cuenta.
Warsh camina por una cuerda floja
Kevin Warsh tomó el juramento de su cargo el 22 de mayo de 2026 y ha pasado sus primeros meses en el cargo tratando de establecer credibilidad sobre la inflación, mientras navega a un presidente que lo nombró en parte porque esperaba un oído más favorable. Warsh ha señalado su deseo de reducir la orientación adelantada, otorgando esencialmente más flexibilidad a la Reserva Federal al decir menos sobre sus planes futuros.
Trump ha mantenido comunicación directa con Warsh desde su nombramiento, una dinámica que refleja su relación conflictiva con el ex presidente Jerome Powell.
Los mercados de futuros indican actualmente una probabilidad aproximada del 75% de un aumento de cuarto de punto en las tasas para los comicios. Los salarios de julio mostraron un ligero aumento, insuficiente para justificar un ajuste agresivo, pero suficiente para mantener la opción claramente sobre la mesa.
Los mercados de bonos están observando de cerca
Los estrategas de Barclays observaron a principios de agosto de 2026 que los rendimientos de los bonos a largo plazo y las expectativas de inflación ya habían comenzado a cambiar en respuesta a las declaraciones de Warsh y al clima político general. Los analistas señalaron la compensación por inflación a mediano y largo plazo como un área que requiere un escrutinio cercano.
Las primas más altas por riesgo de inflación no afectan solo a los operadores de bonos. Se transmiten a las tasas hipotecarias, los costos de endeudamiento corporativo y, en última instancia, a la economía real. Un presidente que exige tasas más bajas puede, paradójicamente, provocar tasas a largo plazo más altas si la campaña socava a la institución responsable de controlar la inflación.