El secretario del Tesoro Scott Bessent tiene un plan para encontrar nuevos compradores de la creciente acumulación de deuda gubernamental de Estados Unidos, y pasa por tu monedero de criptomonedas. Bessent sugirió esta semana que las empresas de stablecoins podrían convertirse en compradoras de miles de millones de dólares en letras del Tesoro de EE.UU., una proyección que redefiniría quién financia realmente el hábito de endeudamiento del gobierno estadounidense.
Las matemáticas, al menos sobre el papel, son sencillas. Los analistas de Standard Chartered estiman que si el mercado de stablecoins se duplica hasta alcanzar los 2 billones de dólares a finales de 2028, podría generar entre 800 mil millones y 1 billón de dólares en demanda adicional de bonos del Tesoro. Esto equivale aproximadamente a añadir una categoría completamente nueva de compradores a escala soberana al mercado del Tesoro.
Por qué la Ley GENIUS lo cambia todo
La base legislativa para esta visión es la Ley GENIUS, firmada como ley el 18 de julio de 2025. La ley requiere que los emisores de stablecoins regulados en EE.UU. respalden sus tokens al 100% con activos altamente líquidos, específicamente tesoros a corto plazo con vencimientos de 93 días o menos.
Esto es extremadamente importante para la estrategia de gestión de la deuda del Tesoro. El departamento ha estado cambiando silenciosamente su mezcla de endeudamiento hacia valores de menor duración, al mismo tiempo que recompra bonos de vencimiento más largo. Los emisores de stablecoins, bajo el marco de la Ley GENIUS, se convertirían en compradores estructurales exactamente de los instrumentos que el Tesoro desea vender en mayor cantidad.
Tether, el emisor de stablecoin más grande por capitalización de mercado, ya tenía más de 141 mil millones de dólares en exposición directa e indirecta a bonos del Tesoro a finales de 2025. Circle, el emisor detrás de USDC, también posee reservas sustanciales en bonos del Tesoro, lo que significa que los dos actores dominantes ya están moldeando la demanda en el margen.
Un mercado de 310 mil millones de dólares con ambiciones de 2 billones de dólares
Existe una brecha entre la realidad actual y la visión de Bessent que merece atención. El mercado de stablecoins se sitúa en aproximadamente $300 mil millones a $310 mil millones al septiembre de 2026, por debajo de picos anteriores y enfrentando vientos en contra por una desaceleración generalizada en los volúmenes de trading de cripto.
Las proyecciones que sugieren un mercado de stablecoins de $2 billones a $4 billones para 2030 bajo condiciones favorables siguen siendo, por ahora, escenarios en lugar de pronósticos.
Para contexto, los tenedores extranjeros estadounidenses de bonos del Tesoro, incluyendo Japón y China, poseen posiciones de varios billones de dólares construidas durante décadas. Los emisores de stablecoins que alcancen una exposición de $1 billón en T-bills los colocarían en un territorio verdaderamente significativo en los rankings de compradores, no dominante, pero lo suficientemente relevante como para influir en la fijación de precios y dinámicas de rendimiento en las subastas.
Qué significa esto para los mercados del tesoro y los inversores en criptomonedas
Si la proyección de Bessent se materializa, las implicaciones se extienden en dos direcciones simultáneamente. Para el mercado del Tesoro, una nueva clase de compradores insensibles a precios y basados en reglas proporcionaría soporte estructural a la demanda de bonos del Tesoro. A diferencia de los fondos soberanos o los gestores de mercados monetarios que entran y salen según las curvas de rendimiento y la dinámica cambiaria, los emisores de stablecoins bajo la Ley GENIUS no tienen más opción que mantener bonos del Tesoro.
El riesgo que recorre todo esto es la concentración. Si los emisores de stablecoins se convierten en compradores sistemáticamente importantes de deuda gubernamental a corto plazo, una contracción repentina en la demanda de stablecoins podría crear un vacío inesperado en la demanda de bonos del Tesoro: un bucle de retroalimentación entre los mercados cripto y los mercados de deuda soberana que ni los reguladores ni los inversores han tenido que gestionar antes.