El trader Taiki predice una "vela diosa" para bitcoin, con una pequeña posición en Zcash

Organizado y compilado por Shenchao TechFlow

Presentador: Taiki Maeda

Fuente del podcast: Taiki Maeda

Por qué el bitcoin está a punto de formar una vela gigante

Fecha de transmisión: 5 de mayo de 2026

En este video, Taiki Maeda analiza en profundidad el movimiento actual del mercado del Bitcoin (BTC) y comparte sus últimas opiniones sobre este ciclo.

Él cree que el mercado actual ya ha absorbido en gran medida la presión de venta marginal, pero la narrativa tradicional del ciclo de cuatro años de halving del Bitcoin ha llevado a muchos inversores a salir demasiado pronto. Mientras tanto, Michael Saylor está comprando BTC continuamente a través de STRC, un comportamiento que está impulsando al mercado hacia un canal alcista impulsado por la reflexividad.

Para Taiki, el soporte más importante actual para el bitcoin no es el sentimiento del mercado, sino la demanda estructural mensualmente cuantificable y rastreable. Mientras la demanda estructural de STRC por bitcoin persista, es probable que el BTC continúe subiendo firmemente "a lo largo del muro de la preocupación".

Sobre la base de este juicio, Taiki también compartió por qué desea liberarse del "sesgo de la curva media" (midcurve bias, que se refiere a la sobrecomplicación que lleva a errores de inversión) y por qué intenta hacer una apuesta con una posición pequeña en Zcash ($ZEC), considerándolo un activo con la mayor reflexividad (es decir, la interacción que refuerza mutuamente el sentimiento del mercado y la volatilidad de los precios). Además, explicó por qué está convencido de que esta ola de mercado será impulsada primero por el Bitcoin y luego se extenderá gradualmente hacia activos criptográficos con mayor volatilidad.

Sobre la lógica alcista del BTC y la invalidez del ciclo de cuatro años

• Cuando se formó el pico anterior del mercado, los compradores marginales ya se habían agotado, y el grupo de DAT que impulsaba el aumento de la valoración también había perdido fuerza; ahora, la situación es exactamente la opuesta: los vendedores marginales, en mi opinión, ya se han agotado casi por completo, y los DAT han vuelto a tomar impulso.
• Cuando el BTC aún estaba cerca de los 65,000 a 66,000 dólares, el nivel de pesimismo superó incluso el de los períodos posteriores al colapso de Luna, 3AC y la pandemia.
• Los momentos en que realmente deberías comprar suelen ser incómodos; todos quieren esperar hasta que las redes sociales vuelvan a estar unánimes en su optimismo, pero para entonces ya no suele ser el mejor precio.
• Mucha gente cree que todos pueden vender juntos en la cima y luego esperar juntos hasta el Q4 para comprar en el fondo, pero yo considero que esta es una expectativa perezosa que el mercado ya ha anticipado desde hace seis o siete meses.
• Si todos los que querían vender ya vendieron anticipadamente, ¿quién más tendría que seguir presionando el mercado para que Q4 alcance un nuevo mínimo?

Sobre el ciclo de retroalimentación reflexiva de STRC (Saylor)

• En marzo, compró aproximadamente 1.5 mil millones de dólares en Bitcoin; en abril, compró otros 3.4 mil millones de dólares en BTC. Más importante aún, estas compras se concentraron principalmente en la segunda semana de cada mes.
• En las etapas iniciales y durante el último ciclo de mercado, Saylor solía comprar agresivamente después de que el mercado ya había comenzado a subir rápidamente y la emoción estaba al máximo; este siempre ha sido su rol. Pero en los últimos meses, en realidad ha estado comprando en niveles bajos, lo cual merece mucha atención.
• Saylor ha anunciado durante varias semanas compras de miles de millones de dólares en BTC, lo que naturalmente impulsa el precio del bitcoin; y el aumento del bitcoin hace que el mNAV de MSTR se recupere, convenciendo a los accionistas de que su estrategia apalancada aumenta la cantidad de bitcoin por acción; una vez que el mNAV se recupera, le resulta más fácil seguir financiándose para comprar más bitcoin.
• Saylor puede emitir nuevas acciones siempre que el precio de STRC esté por encima de los 100 dólares, y usar el dinero para comprar BTC. En otras palabras, está aumentando su posición en Bitcoin con un costo de capital en dólares de aproximadamente el 11.5%. Si el aumento de BTC supera este umbral, este modelo puede seguir funcionando.
• Desde mediados de julio de este año, planea dividir sus compras mensuales masivas de Bitcoin en dos, programadas a mitad de mes y al final del mes. Este ajuste permite que sus operaciones de compra sean menos predecibles para el mercado; en el futuro, podría aumentar aún más la frecuencia de compra a una vez por semana.

Sobre cómo superar el sesgo de la curva media (Midcurve Bias)

• En mi primer ciclo fui demasiado conservador, y en el segundo fui demasiado neutral; así que en el tercer ciclo, comencé a pensar de otra manera. Quería combinar lo aprendido en los dos ciclos anteriores: mantener la sensibilidad al riesgo, pero no quedar atrapado para siempre en el “centro” por el PTSD del mercado bajista.
• Muchas veces, el mercado no recompensa a quienes hacen las mejores presentaciones, sino a quienes realmente captan las tendencias principales. Por eso, esta vez, al menos quiero intentar acercarme, en una pequeña parte de mi posición, a la dirección de la “mayor reflexividad”.

Sobre la lógica de inversión y la reflexividad de Zcash ($ZEC)

• Una vez que cae por debajo de los 50 dólares, el mercado inmediatamente piensa: “¿Quién se importa por la privacidad?”; pero cuando sube cerca de los 400 dólares, la opinión cambia a: “La privacidad es un derecho humano, esta es una de las áreas más importantes”. Es decir, muchos de los relatos sobre Zcash son en realidad encendidos primero por el precio.
• Naval también dijo que "el bitcoin es un seguro contra la moneda fiduciaria, y Zcash es un seguro contra el bitcoin".
• Porque tiene una oferta de 21 millones de unidades, igual que BTC, y también tiene ciclos de halving; actualmente su capitalización de mercado es aproximadamente solo el 0,5% de la de BTC. Por lo tanto, es completamente posible que en algún momento el mercado comience a contar una nueva historia: ¿por qué Zcash no podría alcanzar el 1%, el 2% o incluso más de la capitalización de mercado de BTC?

Sobre la relación de rotación entre BTC y las altcoins

• La primera fase de pasar de un mercado bajista a uno alcista es que el BTC lleve la delantera. No creo en la narrativa de que “el mercado acaba de tocar fondo y Ethereum ya se dispara solo”; para reconstruir la confianza en toda la industria, primero debe liderar Bitcoin.
• La estrategia más inteligente es aceptar un precio de compra más alto y utilizar las ganancias ya obtenidas en BTC para cambiar a activos con un Beta más alto, en lugar de anticipar una gran cantidad de posiciones en narrativas que tampoco estás tan seguro de que sean sólidas.
• Historias como VC Tech, L1 y DeFi no son actualmente las más fácilmente aceptadas por el capital. En comparación, narrativas como la de “reserva de valor” del bitcoin o la de “privacidad” de Zcash son más simples, más directas y más fáciles de comprender rápidamente por el mercado en un mercado alcista.

Sobre la mentalidad de trading y la lógica del dinero grande

• Cada vez más creo que invertir también debería buscar un "rendimiento ajustado por la calidad del sueño". Dormir cómodamente, vivir con tranquilidad y mantener activos en los que realmente crees suele ser más sostenible a largo plazo que vigilar el mercado con presión constante.
• Mucha gente cree que los rendimientos provienen de operaciones frecuentes, pero yo pienso que la mayor parte del dinero en el mercado se gana manteniendo activos que aumentan de valor, no cambiándolos constantemente.
• En este mercado altamente reflexivo de criptomonedas, muchas veces solo se necesitan una o dos velas alcistas lo suficientemente atractivas para que la mentalidad de la gente se recupere inmediatamente. Cuando el precio sube, todos vuelven a sentirse inteligentes, vuelven a estar dispuestos a asumir riesgos y vuelven a creer que la industria tiene un futuro. La propia vela verde genera nueva demanda de compra.
• Los vendedores en corto suenan comúnmente más inteligentes, y en un mercado alcista siempre tienen historias refinadas sobre riesgos; pero la realidad suele ser que las personas optimistas tienen más probabilidades de ganar mucho dinero.
• El verdadero dinero no está en comprar y vender, sino en esperar. En un mercado alcista ganas dinero; en un mercado bajista te vuelves rico.

Taiki Maeda:

Creo que el Bitcoin pronto emitirá una vela alcista tan poderosa que silenciará a los vendedores en corto, brindando al mercado completo un tratamiento de "vela verde" tan necesario. En este video, explicaré por qué sigo siendo alcista con BTC, por qué incluí Zcash en mi cartera a mediano y largo plazo, y cuáles son mis planes generales a continuación.

Primero, expliquemos por qué creo que el mercado ya ha tocado fondo y está entrando en un nuevo ciclo alcista. Durante los últimos meses he estado enfatizando una conclusión: cuando se formó el pico anterior, los compradores marginales ya se habían agotado, y el grupo de DAT que impulsaba el aumento de la valoración también había perdido fuerza; ahora, la situación es exactamente la opuesta: los vendedores marginales, en mi opinión, ya casi se han agotado, y los DAT han vuelto a ganar impulso. Aquí, cuando hablo de DAT, me refiero principalmente a compradores estructurales como Michael Saylor y Strategy, y considero que, siempre que esta estrategia de Saylor siga funcionando, más personas eventualmente la seguirán.

Durante los últimos seis meses, lo que más me ha interesado ha sido el flujo de fondos. Al evaluar el mercado, me hago repetidamente tres preguntas: ¿Cómo están posicionados todos ahora? ¿Quién más va a vender? ¿Quién más va a comprar? Hace seis o siete meses, cuando el bitcoin aún estaba cerca de los seis dígitos, el consenso del mercado era que el BTC llegaría a 250.000 dólares y el ETH a 8.000 a 10.000 dólares; la temporada de altcoins en el Q4 se consideraba casi una ley inquebrantable; en ese entorno, lo realmente correcto era vender las posiciones a estas personas que compartían una visión alcista.

La señal importante que vi fue que el mNAV de MSTR comenzó a colapsar en octubre y noviembre del año pasado, lo que interpreté como una alerta de que una gran tendencia estaba llegando a su fin. Pero en los últimos meses, el sentimiento del mercado se ha invertido por completo. Cuando BTC cae cerca de los 60,000 dólares, todos empiezan a hablar de 40,000 o 50,000 dólares como posibles niveles; cuando Ethereum regresa a los 1,000 dólares, aseguran que el cuarto trimestre traerá un piso aún mejor. Sin embargo, en mi opinión, este juicio es muy perezoso. Durante la guerra en Irán, las acciones estadounidenses cayeron temporalmente un 10%, pero el bitcoin mantuvo los 65,000 dólares; además, el índice de miedo y codicia registró su lectura mensual más baja desde su lanzamiento en 2017. En otras palabras, cuando BTC aún se encontraba cerca de los 65,000 a 66,000 dólares, el nivel de pesimismo era incluso mayor que tras los colapsos de Luna, 3AC y la pandemia.

No soy de los que miran mecánicamente los indicadores de sentimiento, pero este pesimismo extremo indica una cosa: mucha gente ya ha vendido, mucha gente ya ha pasado a invertir en acciones, y Twitter está lleno de opresión y agotamiento. Si tú eres desde siempre un creyente a largo plazo en Bitcoin, esto al menos merece que lo pienses seriamente. Normalmente, los mejores momentos para comprar no son cómodos; la gente siempre quiere esperar hasta que las redes sociales vuelvan a estar unánimemente alcistas, pero para entonces ya suele no ser el mejor precio.

También me estoy volviendo cada vez más escéptico sobre si este ciclo de cuatro años seguirá vigente. Muchos creen que todos pueden vender juntos en la cima y luego esperar juntos hasta el Q4 para comprar al descuento, pero considero que esta es una expectativa perezosa que el mercado ya ha anticipado durante seis o siete meses. El año pasado, cuando el mercado estaba cerca de los 120,000 dólares, muchos pensaban que los ETF y Trump traerían un “super ciclo”; pero cuando BTC retrocedió un 40% a 50% desde su pico, cayendo al rango de 60,000 a 70,000 dólares, esos mismos inversores que antes estaban alcistas en la cima finalmente rindieron sus armas y comenzaron a creer en el ciclo de cuatro años y en que el Q4 era el verdadero punto bajo.

El problema es que si todos los que querían vender ya lo hicieron anticipadamente, ¿quién más tendría que seguir presionando para que el Q4 alcance un nuevo mínimo? Por supuesto, eventos black swan como una recesión o la computación cuántica siempre podrían ocurrir, pero si solo miramos la estructura actual del mercado, el estado de compradores y vendedores, y la posición relativa del mercado accionario estadounidense y el cripto, no veo qué fuerza lo suficientemente poderosa como para empujar al BTC mucho más abajo. Para mí, por lo menos por debajo de los 70 000 dólares ya es un nivel que merece asumir riesgos, y donde vale la pena comenzar a invertir en dólares promedio y aumentar posiciones.

Otra cosa que he pensado recientemente: incluso si crees en los ciclos, el verdadero techo no necesariamente ocurrió cuando el bitcoin alcanzó temporalmente los 125.000 dólares en octubre del año pasado. En cambio, creo que el pico emocional real pudo haber sido cuando el ETH subió a 5.000 dólares en agosto del año pasado. En ese momento, Tom Lee estaba comprando frenéticamente, y el entusiasmo del mercado por el ETH era mucho más parecido a un techo que la larga mecha alcista seguida de una caída del BTC. Si consideras ese momento como el techo emocional, entonces en realidad ya hemos recorrido la mayor parte del mercado bajista; desde esta perspectiva, volver a asumir riesgos a partir del verano no es necesariamente irrazonable.

Entonces, mi conclusión principal es muy sencilla: el miedo de nivel histórico, la ausencia de nuevos mínimos durante la guerra de Irán, la agotamiento de los vendedores marginales y el resurgimiento de Saylor como un fénix, reactivando la demanda estructural. Juntos, estos factores me llevan a seguir siendo alcista con BTC.

Taiki Maeda:

A continuación, entro en la lógica de STRC que he estado siguiendo durante los últimos meses. Hasta ahora, esta idea ha avanzado básicamente según lo que yo esperaba, y creo que seguirá funcionando.

He estado registrando las compras de Saylor mensualmente. En marzo, compró aproximadamente 1.5 mil millones de dólares en Bitcoin; en abril, compró otros aproximadamente 3.4 mil millones de dólares en BTC. Más importante aún, estas compras se concentraron principalmente en la segunda semana de cada mes. Ahora apenas hemos entrado en mayo, por lo que espero que a partir de la próxima semana comience a aumentar gradualmente sus compras, posiblemente adquiriendo solo unos cientos de millones esta semana, seguido de un pico de compra más grande a mediados de mes.

Una cosa que me impresionó mucho: si listas los mayores anuncios de compra de Bitcoin de la historia de Strategy, descubrirás que tres de ellos ya ocurrieron este año, en enero, marzo y abril. Al colocar estos puntos en el gráfico de precios del BTC, notarás una diferencia significativa entre el pasado y el presente. En etapas anteriores y durante el ciclo anterior, Saylor solía comprar masivamente cuando el mercado ya estaba en una fuerte subida y la emoción estaba al máximo; eso siempre fue parte de su rol. Pero en los últimos meses, en realidad ha estado comprando en las correcciones, lo cual es muy significativo.

En lugar de solo observar el precio, prefiero seguir el mNAV de MSTR. Anteriormente, Saylor solía comprar en grande cuando el mNAV superaba 2, ya que eso significaba que podía vender la prima elevada de MSTR al mercado y usar el efectivo resultante para comprar BTC; pero en estas tres últimas compras masivas, todas ocurrieron cuando el mNAV estaba alrededor de 1. Es decir, incluso cuando la prima estaba casi al nivel del suelo, encontró nuevos canales de financiamiento para seguir comprando bitcoin.

Lo realmente importante detrás de esto es la rueda de retroalimentación reflexiva. Saylor ha anunciado durante varias semanas la compra de miles de millones de dólares en BTC, lo que naturalmente impulsa el precio del bitcoin; y el aumento del bitcoin hace que el mNAV de MSTR se recupere, convenciendo a los accionistas de que su estrategia apalancada aumenta la cantidad de bitcoin por acción; una vez que el mNAV sube, le resulta más fácil seguir financiándose y comprar aún más bitcoin. Por supuesto, este razonamiento no carece de riesgos, pero en mi opinión, aún estamos en las primeras etapas de esta retroalimentación reflexiva. En lugar de apostar ahora por el fin del mundo, es mejor reconocer que está en marcha y apostar por que seguirá funcionando.

El mecanismo de STRC en sí mismo no es complicado. Si posees STRC antes de la fecha de ex-dividendo, recibes un rendimiento anualizado de aproximadamente el 11.5%; y cuando el precio de STRC supera los 100 dólares, Saylor puede emitir nuevas acciones para usar el dinero en comprar BTC. En otras palabras, está aumentando su posición en Bitcoin con un costo de capital en dólares de alrededor del 11.5%. Si el aumento de BTC supera este umbral, este modelo puede funcionar.

Por supuesto, algunos dirán que esto suena peligroso. Sí, tiene un componente de apalancamiento, pero eso no significa que necesariamente tenga problemas inmediatos. Saylor podría vender MSTR, recomprar y anular parte de STRC una vez que el BTC suba aún más, logrando así desapalancarse; también podría reducir la rentabilidad cuando STRC se mantenga por encima de los 101 dólares durante mucho tiempo, bajando el costo del capital del 11,5% hacia el 10%, disminuyendo así el riesgo futuro. En mi opinión, la rentabilidad de equilibrio de STRC está alrededor del 10%, y si la Reserva Federal reduce las tasas en el futuro, este umbral podría seguir bajando.

Cuando Saylor cuenta esta historia de "crédito digital", el punto más fundamental es que abre una categoría de compradores que antes no podían comprar BTC directamente. Por ejemplo, las acciones preferentes y los ETF de ingresos de BlackRock ya han incluido productos como STRC en sus carteras importantes; productos similares de VanEck también les asignan una configuración considerable. Lo de que "la generación del baby boom comprará esto por un rendimiento del 11,5%" suena como una broma, pero la realidad es que siempre que ellos lo compren, Saylor podrá usar ese dinero para seguir comprando bitcoin.

Además, si alguien realmente cree que BTC caerá a 40.000 o 50.000 dólares, no tiene ninguna razón para comprar STRC. Por eso, en mi opinión, la demanda de STRC es esencialmente una forma más sutil de expresar una posición alcista en BTC. Puedes no gustarte de Saylor o creer que esto terminará teniendo problemas, pero mientras el mercado siga comprándolo con dinero real, el hecho merece respeto.

Para mí, la conclusión de trading más directa es: cuando sabes que una entidad comprará previsiblemente miles de millones de dólares en BTC durante las dos primeras semanas de cada mes, la forma más sencilla de ganar dinero suele ser simplemente mantener BTC. No sé cuánto comprará en mayo; pero siempre que STRC se mantenga estable cerca de los 100 dólares, tiendo a creer que BTC seguirá teniendo motivos para subir este mes, el próximo y hasta los siguientes trimestres.

Uno de los secretos para ganar dinero en el mercado es comprender profundamente ciertos aspectos más que los demás. Durante los últimos meses, comprender la lógica de funcionamiento de Stretch ha sido una estrategia de inversión muy efectiva. Y creo que, mientras Stretch siga desempeñándose bien, esta oportunidad aún persiste.

Michael Saylor pronto ajustará su estrategia de compra de Bitcoin. A partir de mediados de julio de este año, planea dividir sus compras mensuales masivas de Bitcoin en dos, programadas a mitad de mes y al final del mes. Este ajuste ayudará a evitar que sus operaciones de compra sean anticipadas por el mercado; en el futuro, podría aumentar aún más la frecuencia de compra a una vez por semana. La ventaja de esta estrategia es que puede aumentar la liquidez del mercado de STRC, reducir la volatilidad y atraer a más inversores institucionales.

Actualmente, Saylor parece haber encontrado una forma de mantener funcionando a STRC. Actualmente, el uso de apalancamiento en STRC en el mercado es limitado, pero si en el futuro se produce un exceso de apalancamiento, por ejemplo, utilizando STRC como garantía para tomar prestados stablecoins o dólares, y luego emplear esos fondos para comprar más STRC y repetir continuamente esta operación en busca de un rendimiento anualizado (APY) de hasta un 40%, los riesgos aumentarían considerablemente. Sin embargo, actualmente este escenario no ha ocurrido. Por lo tanto, siempre que el mercado mantenga una actitud cautelosa hacia Stretch y el apalancamiento no sea excesivamente agresivo, sigo confiado en mantener bitcoins y invertir en otros activos de riesgo de criptomonedas.

En las próximas dos semanas, espero que Saylor compre miles de millones de dólares en bitcoin. Esta predicción no es muy clara; por ejemplo, anticipé que compraría 2 mil millones de dólares en abril, pero terminó comprando 3,5 mil millones. Por lo tanto, esta vez solo hago una estimación conservadora, pero creo que esta compra podría impulsar el precio del bitcoin por encima de los 80 000 dólares. En ese momento, planeo vender parte de mi posición. Detallaré esto más adelante en la sección de cartera. Actualmente mantengo una posición larga, pero no tengo la intención de mantenerla a largo plazo.

Sobre el futuro de Stretch, algunos creen que finalmente fracasará, pero no estoy completamente de acuerdo. Creo que incluso si Stretch fracasa al final, aún podría impulsar el aumento de precios de ciertas tokens durante el proceso. Además, esto no es una situación de “todo o nada”; Saylor podría ajustarse mediante desapalancamiento o reducción de tasas, entre otras medidas. Considero que el mercado actual es demasiado pesimista: muchas personas solo se enfocan en factores que podrían provocar un colapso del mercado, como la computación cuántica o el ciclo de cuatro años, pero muy pocos reflexionan sobre los posibles cambios positivos. Por ejemplo, el éxito del crédito digital podría animar a otros DAT a seguir su ejemplo, impulsando así al mercado hacia un alcista y logrando la “terapia de la vela verde”.

Por supuesto, no soy un profeta ni puedo predecir el futuro. Solo soy alguien que intenta comprender la reflexividad y el efecto de la rueda de inercia en los mercados criptográficos, y que espera compartir estos conceptos con ustedes.

Taiki Maeda:

Más adelante, quiero hablar sobre por qué recientemente comencé a alejarme activamente del sesgo cognitivo medio y compartir mi trayectoria emocional a lo largo de varios ciclos de criptomonedas.

Si has experimentado varios ciclos en el mercado de criptomonedas, probablemente te identifiques con este cambio psicológico. En mi primer ciclo, estaba completamente en el lado izquierdo de la curva: persiguiendo los proyectos que más subían, sin importar el riesgo. En ese entonces, mis videos con más reproducciones en YouTube eran incluso los que enseñaban a otros cómo participar en proyectos de alto rendimiento en Polygon.

Cuando llegó el mercado bajista de 2022, aunque vendí en la cima, compré en el fondo demasiado pronto y aún así sufrí fuertes pérdidas. Debido a esta experiencia negativa durante el último mercado bajista, desde 2023 hasta 2025 me convertí completamente en un jugador de la curva media. Durante ese período, mi mayor preocupación fue el flujo de efectivo: compré ETH, estudié DeFi, Uniswap y MakerDAO, y efectivamente gané algo de dinero, pero mirando atrás, claramente subestimé el rendimiento.

Es decir, en el primer ciclo fui demasiado a la izquierda, y en el segundo ciclo fui demasiado al centro; por lo tanto, en el tercer ciclo, comencé a pensar en un enfoque diferente. Quería combinar lo aprendido en los dos ciclos anteriores: mantener la sensibilidad al riesgo, pero sin quedar atrapado para siempre en el “centro” debido al PTSD del mercado bajista. Si realmente hemos entrado en un nuevo ciclo alcista, prefiero apostar por aquellos activos con mayor capacidad de reflexividad: aquellos que, en un mercado alcista, más probablemente refuercen su narrativa a medida que sube su precio.

Esto no significa que voy a colocar toda mi posición en el activo más loco, sino que ya no quiero limitar mis ganancias únicamente con una racionalidad excesiva. Muchas veces, el mercado no recompensa a quienes hacen los mejores PPT, sino a quienes realmente captan las tendencias principales. Por eso, esta vez, al menos quiero intentar orientar una pequeña parte de mi posición hacia la “máxima reflexividad”.

Taiki Maeda:

Dentro de este marco, compré algo de Zcash, una posición pequeña, pero creo que es uno de los activos más típicos e interesantes de reflexividad que he visto recientemente.

Entiendo la reflexividad de forma muy sencilla: cuando sube el precio, el mercado desarrolla una confianza más fuerte en los fundamentos y la narrativa de un activo. La historia de Zcash encaja perfectamente con este patrón. Durante los últimos nueve años, su precio ha oscilado ampliamente dentro de un rango muy amplio. Pero tan pronto como cae por debajo de los 50 dólares, el mercado inmediatamente piensa: “¿Quién se importa por la privacidad?”, mientras que cuando sube cerca de los 400 dólares, la narrativa cambia a: “La privacidad es un derecho humano, esta es una de las categorías más importantes”. Es decir, muchas de las narrativas sobre Zcash fueron inicialmente encendidas por el precio.

Recuerdo que en octubre del año pasado, Balaji, Naval, Mert y Arthur Hayes comenzaron casi al unísono a promover Zcash. En ese momento, mi primera reacción fue confusión, especialmente cuando Naval decía que “Bitcoin es un seguro contra la moneda fiduciaria, y Zcash es un seguro contra Bitcoin”. En ese entonces, yo principalmente operaba en corto contra altcoins y ETH, y no me interesaba mucho. Pero cualquier cosa que pueda experimentar un aumento repentino siempre te obliga a echarle un vistazo, así que comencé a revisarla nuevamente.

Tras investigar, reconozco que realmente tiene algunos aspectos que no puedo ignorar por completo. Primero, ha existido durante casi 9 años y no es un proyecto creado por un fondo de capital riesgo y elevado solo por narrativas a corto plazo. Segundo, la larga investigación de la SEC sobre la Zcash Foundation ha finalizado y no se ha tomado ninguna acción. Tercero, el Open Development Lab del ecosistema Zcash acaba de recaudar fondos de instituciones como a16z y Paradigm. Al mismo tiempo, he observado numerosos esfuerzos de lobbying y avances en torno a las monedas privadas con cumplimiento normativo.

Mucha gente compara Monero y Zcash y afirma que Monero es la moneda de privacidad “más pura”. Pero en mi opinión, al final, este segmento dependerá más del consenso social que de los propios parámetros técnicos. Al igual que bitcoin como moneda no necesariamente es la más adecuada para pagos diarios, pero mientras más personas lo consideren mejor “dinero” que Litecoin, ganará. Zcash también podría adoptar una posición como “moneda de privacidad más cumplidora”, y con los posibles cambios futuros en el entorno legal o regulatorio, no carece de oportunidades para recuperar su reconocimiento en el mercado.

Otro ángulo que no se puede ignorar por completo es la computación cuántica. Como ya poseo muchas BTC, no soy alguien insensible al riesgo cuántico, y estoy de acuerdo en que la comunidad de bitcoin parece demasiado relajada frente a este tema. En este sentido, Zcash puede entenderse en cierta medida como una cobertura contra Bitcoin. Además, si el precio sube primero, las narrativas sobre privacidad y resistencia cuántica solo se fortalecerán, lo que hace más evidente su reflexividad.

Si debo buscar algún tipo de "fundamentos", miraré su pool protegido, que ha estado creciendo consistentemente hacia la esquina superior derecha. Mi interpretación es que puedes depositar Zcash en el pool protegido y luego retirarlo desde otra dirección, lo que es esencialmente similar a un mezclador de monedas. Cuanto mayor sea el pool, mayor será el conjunto de anonimato y más útil será. Actualmente contiene millones de Zcash, lo que al menos indica que no es algo completamente sin uso, reducido solo a una historia de precio.

Por supuesto, también reconozco que la narrativa de privacidad puede parecer fácilmente abstracta. Zcash no tiene un flujo de efectivo tan claro como BTC, ni límites inferiores ni superiores bien definidos, por lo que o bien sube bruscamente o cae en picada. Pero precisamente por eso, cuando ya poseo una gran cantidad de BTC y HYPE y quiero añadir un activo a mi cartera que realmente pueda “desplazarse hacia la izquierda”, Zcash parece muy adecuado.

Tiene una oferta de 21 millones de unidades, igual que BTC, y también tiene ciclos de halving; actualmente, su capitalización de mercado es aproximadamente del 0,5% de la de BTC. Por lo tanto, es completamente posible que en algún momento el mercado comience a plantear una nueva historia: ¿por qué Zcash no podría alcanzar el 1%, el 2% o incluso más de la capitalización de mercado de BTC? Honradamente, no sé la respuesta. Solo reconozco que se trata de un activo que fácilmente puede ser llevado por el precio y que podría experimentar un repunte repentino en un mercado alcista, por lo que estoy dispuesto a adquirir una pequeña posición desde el principio.

Taiki Maeda:

La primera fase de transición de un mercado bajista a uno alcista es que el BTC lidera el alza. No creo en la narrativa de que “el mercado acaba de tocar fondo y Ethereum ya se dispara por su cuenta”. Para reconstruir la confianza en toda la industria, primero debe liderar Bitcoin. Si observas el gráfico de la cuota de mercado del BTC, notarás que es similar al de la fase de fondo de la ronda anterior: primero forma un doble suelo, y luego, a medida que el BTC sube, su cuota de mercado también aumenta. Considero que esta es una estructura saludable. Para mí, si la cuota de mercado del bitcoin continúa alcanzando el 60% o incluso el 70%, eso indicaría que el fondo de esta ronda es aún más sólido.

El ciclo anterior ya nos dio una experiencia muy clara: en la primera fase de transición de un mercado bajista a uno alcista, la mayoría de las altcoins no muestran inmediatamente ningún rendimiento; los rendimientos excedentes de la mayoría de las altcoins suelen ocurrir en fases posteriores del mercado alcista. Solana es un buen ejemplo: realmente se destacó después de que el BTC pasara de 16.000 a 35.000 dólares; primero, el mercado recuperó la confianza impulsado por Bitcoin, se generó el efecto riqueza, y luego los inversores comenzaron a buscar "la siguiente cosa más fuerte".

Por eso, ahora prefiero concentrar mi energía en BTC y esperar a que BTC alcance un nivel suficientemente alto, hasta que el mercado emita señales naturales, antes de decidir qué altcoins valen la pena participar. Tal vez en ese momento, la mejor estrategia sea aceptar un precio de entrada más alto y utilizar las ganancias ya obtenidas en BTC para cambiar a activos con un Beta más elevado, en lugar de anticiparse ahora con una gran cantidad de narrativas en las que no estoy tan seguro.

Recientemente también he estado pensando en que, con la creciente potencia de la IA y las herramientas de automatización, ¿acaso no se volverán más frecuentes los ataques informáticos? En los últimos años ya hemos visto una gran cantidad de incidentes de seguridad. Si en el futuro las vulnerabilidades, los ataques y los riesgos de código se vuelven más comunes, las narrativas cripto centradas en tecnología compleja y ejecución podrían enfrentar vientos en contra estructurales. Actualmente, el TVL de DeFi no parece particularmente fuerte, y métricas como las de Aave aún están cayendo, lo cual es algo difícil para mí, quien comenzó contando historias sobre DeFi.

Pero quizás el mercado nos esté diciendo una cosa: historias como VC Tech, L1 y DeFi no son actualmente las direcciones más fáciles de aceptar para el capital. En comparación, narrativas como la de "reserva de valor" del bitcoin o la de "privacidad" de Zcash son más simples, más directas y más fáciles de comprender rápidamente por el mercado en un alza. Claro que también tienen riesgos de ejecución, pero al menos no requieren que los inversores comprendan primero un conjunto complejo de mecanismos para saber por qué deberían comprar.

Entonces, si me preguntas qué será lo más importante para el mercado a continuación, mi respuesta probablemente sea: primero se centrarán en la narrativa más simple, fácil de entender y que también genera más fácilmente un ciclo de retroalimentación reflexiva. El BTC subirá primero, y luego los altcoins seguirán.

Taiki Maeda:

Actualmente poseo una gran cantidad de BTC spot, además de una cierta posición larga en contratos perpetuos, con un exposición neta aproximada del 150%; además, tengo algo de Zcash y HYPE. Es muy probable que, en los próximos uno o dos meses, cierre gradualmente mis posiciones largas en contratos perpetuos de BTC.

Las compras de Saylor se concentran principalmente en la segunda semana de cada mes, así que tal vez espere este mes, o incluso otro más, hasta que esta ola de compras estructurales termine, y luego reduzca mi apalancamiento. No quiero vivir siempre pendiente del precio de liquidación y las tarifas de financiación.

Cada vez más creo que la inversión también debería buscar un "rendimiento ajustado por la calidad del sueño". Dormir cómodamente, vivir con tranquilidad y mantener activos en los que realmente crees suele ser más sostenible a largo plazo que vigilar el mercado con presión constante. Tal vez solo haya unas pocas ocasiones al año en que los altcoins se vuelvan extremadamente locos, y en esos momentos se puede ser más activo; pero lo más importante en el día a día es estudiar, construir conocimiento y posiciones durante los mercados bajistas, y mantenerlas cuando el mercado regrese.

Mucha gente cree que los rendimientos provienen de operaciones frecuentes, pero yo creo que la mayor parte del dinero en el mercado se gana manteniendo activos que aumentan de valor, no mediante intercambios constantes. Ahora prefiero ser un poseedor cómodo de activos spot, en lugar de una persona que siempre opera con apalancamiento alto y nunca deja de estar tensa.

En este segmento de cadena, recientemente he estado principalmente cultivando Saturn. Mi razonamiento es muy directo: si el modelo de STRC continúa creciendo, es muy probable que también surja una versión en cadena, y el capital en cadena siempre busca rendimientos. Convertir este tipo de activos en tokens y hacerlos circular aún más dentro de DeFi, apalancándolos, es algo que casi con certeza ocurrirá. Si esto sucede, desde el punto de vista del mecanismo, seguirá beneficiando a BTC.

Por eso estoy dispuesto a destinar una parte de mis fondos a participar en el farming de puntos de estos proyectos. Por supuesto, no son productos sin riesgo, ni diría que son adecuados para todos. Pero en los últimos seis meses, en la cadena realmente no ha habido muchas oportunidades de “rendimiento estable” que merecieran mi tiempo para investigar y participar, y estos derivados STRC en cadena son uno de los pocos que considero dignos de mi atención.

Desde una perspectiva más especulativa, si estos proyectos emiten tokens en el futuro, podrían convertirse en los primeros proyectos alternativos en cadena en recibir un respaldo indirecto de Saylor. Saylor también ha estado hablando constantemente sobre este tipo de stablecoins en cadena basadas en STRC, estructuras de división de riesgo y sistemas de crédito digital, por lo que creo que seguirá habiendo más actores desarrollando en esta línea. En cuanto a si vale la pena o cuándo ocurrirá el TGE, les invito a que lo investiguen ustedes mismos. Actualmente yo estoy participando en ambos lados; el TVL de Saturn ya se acerca a los 100 millones de dólares, y si continúa creciendo hacia los 500 millones, la atención del mercado hacia él aumentará aún más.

Taiki Maeda:

Aunque no soy un creyente en el sentido religioso, creo en la vela alcista divina del bitcoin y en la llamada "terapia de la vela verde".

Lo que realmente quiero expresar es que, en un mercado de criptomonedas altamente reflexivo, muchas veces solo se necesitan una o dos velas alcistas lo suficientemente atractivas para que la mentalidad de la gente se recupere al instante. Cuando el precio sube, todos vuelven a sentirse inteligentes, vuelven a estar dispuestos a asumir riesgos y vuelven a creer en el futuro de la industria. En cierto sentido, esto es precisamente lo que he estado explicando antes sobre el análisis reflexivo: la propia vela verde genera nueva demanda de compra.

En los últimos años, la industria ha sufrido profundamente por numerosas estafas y fracasos, pero aún siento que Bitcoin será el primero en llevar a todo el mercado fuera del bajista. Si no crees que BTC llegue a cero, su continuo aumento por sí solo es suficiente para reinyectar confianza en la industria. Además, el próximo pico no necesariamente provendrá solo de Saylor. Lo realmente preocupante podría ser que, en los próximos meses y años, cada vez más personas, al ver que la estrategia de STRC funciona, comiencen a imitarla.

Imagina que Tom Lee también comienza a decir que el "crédito digital" es válido y que se lanzará una versión basada en los rendimientos de la apuesta de ETH, y que otros DAT sigan copiando el camino de BTC, ETH y SOL. El mercado volvería a entrar en una fase en la que todos piden prestado para comprar criptomonedas y utilizan el aumento de precios para fortalecer su capacidad de financiamiento. Cuando llegue a ese punto, probablemente deberías vender en esas velas alcistas fuertes, ya que sería una señal muy peligrosa de la etapa final.

Pero antes de eso, sigo pensando que demasiadas personas solo se enfocan en lo que podría salir mal, sin considerar seriamente qué cosas podrían evolucionar positivamente. Los bajistas suenan típicamente más inteligentes, y en los mercados alcistas siempre tienen historias refinadas sobre riesgos; sin embargo, la realidad suele ser que las personas optimistas tienen más probabilidades de ganar mucho dinero. Especialmente cuando el índice de miedo y codicia cae por debajo de 10, creo que la opción más razonable no es seguir obsesionándose con narrativas de desastre, sino comenzar a ver esta industria con una perspectiva más positiva.

El verdadero dinero no está en comprar y vender, sino en esperar. En un mercado alcista ganas dinero; en un mercado bajista te vuelves rico. El mayor regalo que te ofrece un mercado bajista es el tiempo para ir adquiriendo poco a poco activos de calidad de quienes venden en pánico en los mínimos; cuando el mercado se recupere, solo necesitas mantenerlos y seguir con tu vida, y al mirar atrás, es probable que los precios ya sean más altos.

Entonces, lo que más quiero hacer ahora es no asustarme y salir demasiado pronto, no dejar que el PTSD del mercado bajista vuelva a dominar mis decisiones. Realmente creo que, a partir de febrero de 2026, ya hemos entrado en un nuevo mercado alcista. Hoy en día, mirar hacia atrás puede parecer una afirmación muy audaz, pero creo que en el futuro, al mirar hacia atrás, el precio del BTC cerca de los 65.000 dólares hará que mucha gente se pregunte: ¿Por qué no compré entonces? ¿Por qué no reconocí antes que el mercado ya había cambiado?

Mi conclusión es esta. Me gustan las criptomonedas que tengo actualmente y espero que sigan subiendo; creo en la terapia de las velas verdes y también deseo que los vendedores en corto sigan siendo educados por el mercado.