Comerciante: Gané $580,000 al apostar en corto contra ETH, pero soy optimista sobre las perspectivas del mercado.

Compilado y traducido por: TechFlow

Ponente: Taiki Maeda

Fuente del podcast: Taiki Maeda

Título original: Gané $578,000 apostando en contra de ETH. Lo que haré a continuación.

Fecha de emisión: 26 de noviembre de 2025

Resumen de puntos clave

En solo dos meses de operaciones en un mercado bajista, Taiki Maeda ganó $578,000 apostando en contra. En este episodio del podcast, ofrece un análisis detallado de las posibles tendencias del mercado de criptomonedas en los próximos meses y aconsejaa los inversores priorizar la preservación del capital en lugar de perseguir altos rendimientos. También comparte sus estrategias actuales de stablecoins y minería de airdrops, ofreciendo a los oyentes perspectivas más prácticas para invertir.

Resumen de puntos de vista clave

• Durante los últimos dos meses, he estado apostando en contra de ETH. Abrí una posición en corto de $1 millón contra ETH alrededor de los $4,150, obteniendo algunas ganancias; luego añadí otros $1.5 millones a mi posición en corto a $3,387. Mi ganancia total durante los últimos dos meses es de aproximadamente $578,000.

• ¿Por qué decidí tomar ganancias en este momento? Todavía creo que el precio de ETH podría caer más, pero mi objetivo en corto es que ETH llegue a $3,000.

• ¿Por qué era pesimista sobre ETH antes? Si el mercado de altcoins ha "colapsado", este impacto se extenderá a ETH, porque la caída en las altcoins no puede sostener una valoración de más de $500 mil millones para ETH.

• Creo que ETH tiene fallas y, a menos que las circunstancias cambien, como inversor en criptomonedas puedes ignorar completamente a ETH como objetivo de inversión durante los próximos 5 a 10 años.

• Si puedes superar la barrera psicológica de no considerar ETH como inversión, creo que esto simplificará mucho tu toma de decisiones, disminuirá tus niveles de estrés e incluso podría extender tu esperanza de vida.

• No creo que experimentemos un mercado bajista de 12 meses; es más probable que estemos en el segundo mes de un mercado bajista de 3 a 6 meses. Esa es mi evaluación optimista del mercado.

• El 17 de noviembre, mencioné que el mercado podría estar entrando en una fase de negación. Anticipé otra ronda de caída, posiblemente esta semana o en dos meses, después de lo cual el mercado comenzaría a formar un rango que finalmente llevaría a un mejor entorno de mercado en 2026.

• Las altcoins perderán todo significado porque el valor justo de estos activos es casi cero.

• El mercado está intentando encontrar el valor justo de ETH, y el precio podría estabilizarse alrededor de $2,500. El efecto Ponzi una vez impulsó el precio de ETH, pero este efecto ahora está desapareciendo gradualmente.

• Si ETH cae por debajo de $3,000, podría arrastrar a Bitcoin con él.

• El mayor riesgo para la mayoría de las personas es su incapacidad para salir del mercado; ser capaz de controlar los impulsos de inversión es una ventaja. El mercado actual de criptomonedas es más como un "juego de perdedores", donde la mayoría de las personas solo seguirán perdiendo dinero, así que la mejor manera de ganar es no participar.

• El entorno actual del mercado está en modo difícil (Hard Mode) y modo PvP, por lo que la mejor estrategia probablemente sea mantener una posición en efectivo y acumular fondos.

• Es momento de bajar el ritmo, acumular activos de calidad y enfocarse en la minería de airdrops.

• Aunque recientemente hayas sufrido pérdidas, no te rindas fácilmente. Persiste y cree en ti mismo.

Cerré mi posición corta en ETH.

Taiki Maeda：

He estado en posición corta contra Ethereum (ETH) y altcoins durante los últimos dos meses,ganando más de $570,000. En este video, compartiré mis puntos de vista sobre el mercado actual y por qué creo que ETH y las altcoins aún están en una situación muy,muy difícil.

He cerrado mi posición corta en ETH. He estado en posición corta contra ETH durante los últimos dos meses. Inicialmenteabrí una posición corta de $1 millón en ETH alrededor de $4150, obteniendo algo de beneficio; luego agregué otros $1.5 millones a la posición corta a $3387. Enese momento, mi ganancia y pérdida (P&L) era aproximadamente $268,000, la cual cerré el pasado viernes. Esto eleva mi ganancia total durante los últimos dos meses a aproximadamente$578,000. Además, como jugador enfocado en rendimiento y minería de airdrops, también estoy involucrado en Variational, una plataforma de contratos perpetuos que creo tiene un gran potencial.

Entonces, ¿por qué elegí tomar ganancias en este momento?

La razón principal es que todavía creo que el precio de ETH puede caer más, lo que explicaré en detalle más adelante. Sin embargo, cuando comencé a vender ETH en corto alrededor de $4150, mi objetivo era esperar a que cayera por debajo de $3000. Ahora, de hecho, ha caído por debajo de ese nivel, y creo que he capturado la parte más rentable de este movimiento. Vender ETH y algunas altcoins en corto ha sido muy fácil durante los últimos dos meses; simplemente manteniendo una posición corta, pude ganar tarifas de financiación y también beneficiarme de la caída de precios. Sin embargo, ahora siento que el riesgo y la recompensa en el mercado se han equilibrado más, por lo quehe decidido reducir el tamaño de mi posición , disminuir mi actividad de trading, mantenerme al margen y entrar en un modo orientado a la preservación.

ETH tiene fallas fundamentales.

Taiki Maeda：

No estoy siendo quisquilloso. No tengo ningún problema con la red principal de Ethereum; disfruto usando la red principal de ETH y las L2. ETH realmente ha logrado muchas cosas buenas, pero como activo, creo que tiene algunasfallas fundamentales. A menos que las circunstancias cambien, como inversor en criptomonedas, puedes ignorar completamente a ETH como inversión durante los próximos 5 a 10 años. Vender o comprar ETH como herramienta de trading está bien, pero desde una perspectiva de inversión a largo plazo, ETH no tiene una lógica de inversión realmente sólida. Su rendimiento en el mercado durante los últimos 5 años ha demostrado que ETH ha tenido un desempeño consistentemente por debajo de las expectativas. Más allá de la llamada "esperanza" y el "copium", no hay una razón convincente para cambiar la trayectoria del rendimiento de ETH como activo.

Comparo comprar ETH con la experiencia de tocar una estufa caliente cuando eras niño. Piensas, "¡Ay, eso duele! ¡Tengo una ampolla! ¡Nunca volveré a tocar una estufa caliente!" A través de esta experiencia, aprendes a no tocar una estufa caliente. ETH es como esa estufa caliente, pero la gente sigue volviendo a ella porque sienten, "Esto es Ethereum, tengo que tenerlo." En realidad,nadie te obliga a poseer ETH.Muchas personas parecen pensar que ETH es un activo indispensable en las criptomonedas, pero yo no lo creo. Si logras superar la barrera psicológica de no considerar la inversión en ETH, creo que tomará tus decisiones mucho más simples, reducirá tus niveles de estrés e incluso podría extender tu esperanza de vida.

¿Por qué ETH es bajista?

Taiki Maeda:

Creo que el desempeño actual del mercado está mayormente alineado con las expectativas. Incluso si eres optimista sobre ETH, es esencial comprender las perspectivas pesimistas, ya que centrarse únicamente en información optimista puede dejarte sin preparación cuando el mercado se revierta. Recomiendo mantener un equilibrio en tu consumo de información, escuchando tanto análisis optimistas como pesimistas para tomar decisiones más informadas. Al final, cada uno es responsable de sus propias decisiones financieras.

En octubre pasado discutí mi razonamiento pesimista sobre ETH. En ese momento, predijeque el evento de liquidación del 10 de octubre sería visto como el punto de partida de un mercado bajista de ETH .. Aunque esta opinión fue bastante controvertida en su momento, el 10 de octubre fue realmente un punto de inflexión significativo, ya que revelóla falta de valor fundamental en muchos activos criptográficos, con las altcoins comenzando a caer significativamente. Ahora, no hay muchas razones para mantener altcoins. Si el mercado de altcoins realmente se ha "colapsado", este impacto afectará a ETH, ya quela caída de las altcoins no puede respaldar una valoración de ETH por encima de los $500 mil millones.

El 10 de octubre predije dos cosas:

1. El TVL deDeFi disminuirá

2. . El TVL puede disminuir debido a incidentes de hackeo y a la disminución de la confianza de los inversores en las altcoins en cadena, mientras que el precio de ETH también puede caer.El crecimiento de la oferta de stablecoins se está desacelerando

. El crecimiento de la oferta de stablecoins típicamente proviene de oportunidades de rendimiento en cadena. Sin embargo, cuando las personas dejan de comprar altcoins, los rendimientos de las stablecoins caen rápidamente y la relación riesgo-recompensa en cadena se deteriora. A medida que disminuyen los rendimientos, los depósitos en proyectos DeFi disminuyen mientras los retiros aumentan, lo que agrava aún más la presión en el mercado.

Como activo de crecimiento, Ethereum (ETH) tiene un valor aproximado de $360 mil millones, lo que requiere métricas correspondientes para respaldar esta valoración. Sin embargo, la capitalización de mercado de ETH es de aproximadamente $357 mil millones, pero sus ingresos anualizados son solo de $300 millones, lo que significa que su capitalización de mercado es más de 1000 veces sus ingresos anualizados. Si se valora según los estándares de las plataformas tecnológicas, la valoración de ETH es claramente demasiado alta, y las métricas actuales no respaldan esto.Elvalortotal(TVL) bloqueado en DeFi está mostrando un patrón de doble techo, una señal preocupante.Para un activo de crecimiento, esta métrica debería estar aumentando de manera consistente, sin mostrar señales de alcanzar su punto máximo. La capitalización de mercado de las stablecoins también parece estar acercándose a su pico, y, como he mencionado antes, el crecimiento futuro podría desacelerarse. Se proyecta que el crecimiento anualizado de las stablecoins caerá a $30-40 mil millones, o incluso hasta $20 mil millones, durante los próximos 12 meses. Si estas métricas clave no continúan creciendo, entonces la valoración de ETH parece estar sobrevalorada.

Este fenómeno puede explicarse por la reflexividad negativa. En el mercado de criptomonedas, las caídas de precios no solo reducen a los compradores, sino que también atraen a más vendedores porquelas caídas de precios típicamente indican un deterioro de los fundamentos en la cadena, lo que a su vez deprime aún más los precios. Este ciclo lleva a un colapso en la confianza de los inversores.Cuando los precios de los activos caen más del 30%, la convicción de la mayoría de los poseedores de criptomonedas se desmorona, lo que finalmente los lleva a vender sus activos y acelera la caída aún más del mercado.

Ciclo de cuatro años

Taiki Maeda：

La mayoría de los activos criptográficos no generan flujo de caja, por lo que se negocian principalmente en torno a narrativas, especulaciones y creencias, y las caídas de precios destruyen esos elementos.

Si me preguntas, no creo completamente en el ciclo de cuatro años de Bitcoin; este patrón eventualmente se romperá, y podría ser ahora. Sin embargo,sí creo que los ciclos de cuatro años de Ethereum y altcoins se repetirán, y he apostado mi reputación en ello,porque estos activos prácticamente no tienen valor económico.

Introduje los conceptos de "decadencia temporal" y "decadencia de creencias": si los inversores esperan un repunte en el cuarto trimestre (Q4 pump), pero dicho repunte no se materializa con el tiempo, su creencia en este repunte se desvanece gradualmente. Finalmente, tener altcoins se vuelve inútil porque el valor justo de estos activos es prácticamente cero.

Me mantengo muy bajista sobre ETH. He visto a muchas personas comprando "software vaporware" severamente sobrevalorado basándose únicamente en la suposición de que "el cuarto trimestre siempre es alcista". Por lo tanto, creo que esos inversores serán eliminados del mercado si no hay movimiento al alza en el cuarto trimestre. Observé una salida significativa de vendedores marginales del mercado, por lo que adopté mi estrategia de cortos. Ahora parece que la mayoría de estos vendedores han sido eliminados por el mercado.

Burbuja DAT explotando

Taiki Maeda：

Actualmente,el mercado parece estar entrando en una fase de tocar fondo, un proceso que podría durar varios meses. No creo que experimentemos un mercado bajista de 12 meses. , sino que es más probable en el segundo mes de un mercado bajista de 3 a 6 meses—esta es mi evaluación optimista del mercado.

Creo que un factor significativo que exacerbó la caída del mercado fueel estallido de la burbuja de las DATs (Empresas de Tesorería de Activos Digitales). La evaluación de David Bailey parece algo poco sólida, incluso contiene errores tipográficos en su informe 10Q. Estos activos habían visto cómo sus precios aumentaron de $1 a $30, luego a $50, lo que finalmente condujo a pérdidas de capital sustanciales.

Tomando como ejemplo el MNAV (Múltiple de Valor Neto de los Activos) de MicroStrategy, su múltiplo estaba cerca de 1 en ese momento, lo que indicaba una disminución en la demanda especulativa de Bitcoin apalancado. La tendencia del MNAV es similar a la situación del mercado en 2021-2022, un período no adecuado para ir en largo en criptomonedas. Actualmente, el mercado está experimentando un efecto de retroalimentación negativa. Según Bloomberg, MicroStrategy podría ser retirada del Nasdaq, lo que sería un golpe serio para ellos. Mientras tanto, creo que la mayoría de las demás DATs también están luchando por sobrevivir.

En cuanto a ETH, el fideicomiso de activos digitales de ETH de Tom Lee, Bitmine, fue lanzado el 30 de junio, cuando el precio de ETH estaba aproximadamente en $2,500. El precio de ETH posteriormente se disparó de $2,500 a $4,900, casi duplicándose, y el mercado ahora está corrigiendo esa ganancia. Han estado comprando ETH continuamente, con un costo promedio de alrededor de $4,000, acumulando un total de $10 mil millones en compras. Esto presenta una excelente oportunidad para los poseedores de ETH para salir, y un buen punto de entrada para los vendedores en corto.

Actualmente,el mercado está tratando de encontrar el valor justo de ETH. Mi intuición es que el precio caerá aún más, perotambién podría estabilizarse alrededor de $2,500,ya que el costo base para las DATs está aproximadamente entre $2,000 y $2,500.El efecto Ponzi una vez impulsó el precio de ETH hacia arriba, pero este efecto ahora se está desvaneciendo gradualmente.

¿Dónde está el fondo?

Taiki Maeda：

No soy demasiado pesimista, pero sí creo que el mercado está cerca de tocar fondo.Mientras no tengo una visión particularmente clara sobre la trayectoria de Bitcoin, la estructura del mercado para ETH y las altcoins sigue siendo desafiante. Sus valoraciones aún son altas, y las métricas fundamentales no muestran signos de crecimiento. Los compradores de valor no entrarán fácilmente al mercado hasta que se encuentre un verdadero fondo.

Desde una perspectiva de oferta y demanda,la demanda general de criptomonedas está disminuyendo actualmente. Por un lado, el poder adquisitivo del mercado se ha debilitado significativamente debido a la capitulación de los inversores y al consumo prematuro de la demanda por parte de los DATs. Por otro lado,la oferta de criptomonedas está aumentando constantemente, incluyendo nuevas Ofertas Iniciales de Monedas (ICOs), más lanzamientos de tokens, desbloqueos por parte de equipos e inversores, y emisiones de tokens. La disminución de la demanda y el aumento de la oferta conducen finalmente a caídas de precios. Por esta razón, los precios de ETH, Solana y otros L1 están cayendo, ya que el mercado está tratando de encontrar un valor razonable para estos activos, y la burbuja ha estallado.

Generalmente hay dos razones principales para comprar criptomonedas:el comercio por impulso(comprar caro y vender aún más caro en un mercado alcista, sin importar la valoración) yla inversión basada en la valoración(comprar activos infravalorados). Sin embargo, ninguna de estas razones es válida en este momento. El impulso del mercado claramente se ha estancado, los DATs están teniendo un rendimiento inferior, y los precios siguen siendo débiles. Si miramos los L1, L2 y proyectos DeFi, sus precios no han entrado en territorio de valor. Es por eso que creo quelos precios del mercado probablemente seguirán fluctuando y tendiendo a la baja.

Mi lógica bajista es quesi ETH cae por debajo de $3,000, podría arrastrar a Bitcoin con él.Mientras mantengamos un análisis racional del mercado, las valoraciones y los indicadores, es probable que el precio continúe con su tendencia a la baja. El 30 de octubre, predije que ETH caería por debajo de $3,000 y encontraría un fondo en el rango de $2,000, o incluso bajaría brevemente de $2,000. Todavía mantengo esta evaluación; aunque ETH puede que no haya tocado fondo aún, el mercado podría tardar varios meses en alcanzar nuevos mínimos. Yocreo que todavía estamos en una tendencia bajista.

Estoy indeciso sobre si el mercado está actualmente en la fase cuatro o cinco. Durante los últimos dos meses, creo que hemos estado en la fase cuatro, caracterizada por liquidaciones masivas donde cada noticia positiva fue rápidamente revertida, causando pérdidas significativas para quienes apostaron a posiciones largas. Si eres optimista sobre el mercado, tal vez hemos entrado en una tendencia bajista y podríamos consolidarnos durante los próximos tres o cuatro meses. Sin embargo, el entorno actual del mercado no es propicio para tomar riesgos excesivos. Creo que estamos más cerca del fondo que de la cima.

El 17 de noviembre mencioné que el mercado podría estar entrando en una fase de negación. Anticipéotra ronda de declive, posiblemente esta semana o en dos meses, después de lo cual el mercado comenzaría a formar un rango, que finalmente llevaría a un mejor entorno de mercado en 2026.

Las criptomonedas carecen de flujo de efectivo; su comercio depende en gran medida del sentimiento de los inversores y del comportamiento humano. Cuando abrí posiciones cortas en ETH y altcoins en octubre y noviembre, estaba desafiando el consenso del mercado de un "rally en el cuarto trimestre". Ahora que el consenso ha cambiado a un "mercado bajista de 12 meses", ¿debería desafiar esa opinión y comenzar a comprar? Mi respuesta es que consideraría comprar si los precios caen aún más. Creo que las criptomonedas experimentaránuna recuperación en forma de K(lo que significa una divergencia entre activos de alta calidad y baja calidad). Bitcoin y algunos tokens con mecanismos de recompra podrían recuperarse, pero la mayoría de los tokens probablemente ya hayan desaparecido y nunca se recuperarán. Aconsejo a los inversores que examinen cuidadosamente sus inversiones y se pregunten: "¿Existe alguna posibilidad de recuperación para estas monedas que tengo?" La respuesta probablemente sea no, así que véndelas decisivamente.

Portafolio y proyectos que estoy siguiendo

Taiki Maeda：

Quiero hablar sobre mi portafolio y la estrategia que estoy empleando actualmente. El mercado podría caer aún más, pero incluso así, todavía tenemos varios meses para elegir cuándo comprar a precios bajos, por lo que no adoptaré un enfoque de inversión de alto riesgo.

En la inversión,preservar capital es tan importante como generar beneficios. La verdadera "temporada de comprar la caída" es cuando esperas precios aún más bajos. Evitar una caída del 20% en tu portafolio equivale a capturar una ganancia del 25%. De hecho, los mercados bajistas son el mejor momento para ganar dinero; simplemente compra barato y después relájate y disfruta tus vacaciones.

Para muchos,el mayor riesgo radica en no poder salir del mercado. Actualmente, la liquidez en el ecosistema de criptomonedas está disminuyendo gradualmente, y puede que no sea el mejor momento para participar.Ser capaz de controlar los impulsos de inversión es una ventajaLa traducción al español con las etiquetas solicitadas sería: El mercado actual de criptomonedas se parece más a un "juego de perdedores,"donde la mayoría de las personas solo seguirán perdiendo dinero, por lo que la mejor manera de ganar es no participar, o simplemente permanecer al margen.

El mercado de criptomonedas está perdiendo liquidez, como un cubo con fugas. Intentar extraer liquidez del mercado es, sin duda, ir en contra de la tendencia del mercado. Elentorno actual del mercado es Modo Difícil y modo PVP  ; la mejor estrategia puede ser mantener posiciones en efectivo y acumular fondos, ya queinversionistas experimentados en el mercado están compitiendo por recursos limitados.

Creoque es momento de ir más despacio, acumular activos de calidad y enfocarse en la obtención de airdrops.Este también es mi objetivo; actualmente, mi portafolio es casi 100% efectivo (excluyendo posiciones no líquidas).

Actualmente estoy monitoreando Variational, Lighter, USDi, Tyro y Poly Market. Los tokens de Lighter actualmente valen $80, y tuve la suerte de adquirirlos, lo cual fue más una cuestión de suerte que de habilidad. Variational también podría ser un proyecto que vale la pena observar. A medida que más personas abandonan el mercado de criptomonedas, es algo positivo para inversores como nosotros, ya que hay menos competencia. Las mejores oportunidades para obtener ganancias tienden a surgir cuando el mercado en general está a la baja. Creoque para los inversionistas minoristas, la forma principal y confiable de ganar criptomonedas no es simplemente comprando o negociando, sino a través de airdrops, ya que generalmente los nuevos tokens se emiten con valoraciones muy altas.

También participé en la minería de USDi, y aunque los rendimientos han disminuido, todavía estoy ganando un 8.5% en rendimientos de monedas estables y puntos. He invertido más de $500,000 y hasta ahora he ganado $10,000, además de acumular puntos para futuros eventos de generación de tokens. La minería de monedas estables es una estrategia relativamente confiable, siempre y cuando hagas tu debida diligencia. También participé en Tyro, un proyecto en la cadena de Injective y una instancia de Kraken Layer 2. Este proyecto es de bajo riesgo, y aunque los rendimientos no son altos, aún se ganan puntos. En cuanto a Poly Market, no me fue bien, perdiendo $20,000 en war miles.

Palabras finales de ánimo

Taiki Maeda：

Muchas personas me elogian como el "GCR japonés" e incluso me llaman el "trader cuantitativo asiático". Pero, sinceramente, cuando publiqué un video en agosto de este año, sentí que había sido eliminado por el mercado, y estuve muy frustrado conmigo mismo durante ese período.

Lo que quiero decir es, incluso si recientemente has experimentado pérdidas, no te rindas fácilmente. Persiste y cree en ti mismo . Siempre habrá ganadores y perdedores en el mercado, y lo que podemos hacer es aumentar nuestras posibilidades de convertirnos en ganadores a través del trabajo duro y la perseverancia. El mercado no es tan simple; para tener éxito, necesitas esforzarte más y superar a tus competidores.

Incluso cuando te sientas frustrado, olvida rápidamente los fracasos pasados y enfócate en el futuro. El mercado de criptomonedas recompensa a los inversores persistentes; mientras gestiones el riesgo, no sufrirás un fracaso absoluto. El mercado está entrando actualmente en una fase de fondo, y aunque puede haber otra caída, en general, estamos más cerca del fondo que de la cima. Por lo tanto, tal vez ahora sea el momento de comenzar a aumentar gradualmente tu exposición al riesgo.

Dicho esto, sigo preocupado. Me gustaría ser optimista, pero aún no hay una razón suficiente para realizar una compra a gran escala. Sin embargo, si el mercado experimenta otra caída, consideraría ofertar por activos como Bitcoin y Hyperliquid. Para alcanzar los mínimos, tienes que estar atento cuando las personas están siendo liquidadas; para aprovechar las oportunidades, tienes que actuar de forma decisiva cuando las personas pierden confianza en las criptomonedas, como participando en Hyperliquid.

La clave está en aprovechar nuevas oportunidades en el mercado y mantener siempre la paciencia y la perseverancia. Espero que el propósito de este video no sea simplemente expresar mi frustración con ETH, sino recordarles a todos que ahora no es el momento de ser demasiado pesimista, sino más bien un momento para ser optimista sobre el futuro. Soy optimista sobre el mercado y creo que puedo comprar activos de calidad a precios más bajos.